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- マイクロストラテジーの株価は、tron リサーチが Bitcoin重視の同社に不利な賭けをすると発表した後、10％下落した。.
- Citron は、 Bitcoin ETFによって投資が容易になり、マイクロストラテジーの株価が過大評価され、 Bitcoin 基礎から乖離していると主張した。.
- 同社は312億ドル相当の bitcoinを331,200枚保有しているが、その1,060億ドルという評価額は論理ではなく投資家の誇大宣伝に依存している。.
マイクロストラテジーは木曜日、tron リサーチが同社への投資を見送っていることを明らかにしたことで、大きな打撃を受けた。株価は日中取引で最大10%下落し、前日の約15%の上昇から反転した。.
シトロンtron 、同社の Bitcoin重視の戦略は現実離れしていると述べ、事実上、 Bitcoin 投資商品への転換を非難した。マイクロストラテジーの株価は、 Bitcoinの記録的な高騰に後押しされ、今年に入って既に650%上昇している。しかし、その亀裂が見え始めている。.
マイクロストラテジーの会長、マイケル・セイラー氏は、同社のdentを Bitcoinに完全に結び付けています。かつてはベーシックソフトウェア企業だったマイクロストラテジーは、現在33万1200枚以上の bitcoinを保有しており、その価値は312億ドルに上ります。これらの購入資金を調達するために、同社は負債、株式、そして時にはどうやら夢までも売却してきました。.
投資家たちはこの流れに乗っていたが、 Bitcoin 上場投資信託（ETF）が登場した現在、 Bitcoin 代理としてのマイクロストラテジーの役割が疑問視されている。.
Citron ハンマーを落とす
アンドリュー・レフト氏が率いるCitron Researchは、ETFのおかげで Bitcoin 投資はかつてないほど容易になったと指摘した。「Citron Bitcoinに強気な姿勢を維持しているが、$MSTRのショートポジションでヘッジしている」と同社は述べている。簡単に言えば、Citron Bitcoin 好んでいるものの、マイクロストラテジーの株価は過大評価されており、暴落する可能性があると考えている。.
Bitcoin 木曜日に9万8000ドルを突破し、マイクロストラテジーの時価総額は1000億ドルを超えました。ちなみに、これは同社がS&P500の上位100社に入るのに十分な額です。.
3月には、Kerrisdale CapitalもMicroStrategyを空売りし Bitcoin、同社の価値は全く非合理的だと指摘した。「Saylor氏には敬意を表するが、彼でさえ$MSTRが過熱していることを知っているはずだ」、保有することを提案しとCitron。 述べた
アンドリュー・レフトは最近、必ずしも好調とは言えない。彼は現在、米国証券取引委員会（SEC）から証券詐欺の容疑で訴追されている。.
7月、SECは彼を株価操作の容疑で告発したが、彼はこれを否定している。10月、彼は裁判官に訴訟の棄却を求めた。しかし、こうした法的リスクを抱えながらも、Citron 大胆な投資を続けている。9月には、同社は民間刑務所への過去の投資について公表した。.
BTC利回り：マイクロストラテジー史上最も優れたもの
MicroStrategyが愛するものが一つあるとすれば、それは Bitcoinだ。もう一つあるとすれば、その執着を正当化するために奇抜な指標を編み出すことだ。そこで登場するのが「BTC利回り」だ。8月に初めて導入されたこの指標は、MicroStrategyが保有する bitcoin1,000株あたりの増減率を測るものとされている。.
同社は11月17日までに、BTC利回りが9月の26.4%から41.8%に上昇し、2023年12月には1,000株あたり0.91 bitcoinコインになったと主張した。.
すごいですね？確かに。でも、役に立つでしょうか？そうではありません。BTC利回りは配当金や利益など、従来の投資家が関心を持つような指標ではありません。マイクロストラテジーがいかに積極的に株式を Bitcoinに交換しているかを示しているだけです。.
もし明日 Bitcoin価格が暴落すれば、BTC利回りは横ばいのままです。一方、マイクロストラテジーの株価は暴落するでしょう。批評家は、これは過去の状況を振り返る指標であり、「これまでどれだけ進歩してきたか」を示すには最適ですが、今後の動向を把握するには役に立たないと主張しています。.
Bitcoin 伝道師であるセイラー氏は、そんなことは気にしていない。彼は自身の戦略が成功している証拠として、ビットコインの利回りに全力を注いでいる。マイクロストラテジーは、 Bitcoin 購入資金を増やすため、3年間で420億ドルを株式と債券で調達する計画だ。実際の事業（ソフトウェア）が基本的に後付けである企業にとって、これはかなりの額だ。.
さて、数字の話に移りましょう。マイクロストラテジーの時価総額は1060億ドルです。同社が保有する Bitcoin の取得価格は約165億ドルです。マイクロストラテジーが保有するビットコインの価値が、他の投資家が保有する Bitcoin 4倍だと信じない限り、この計算はつじつまが合いません。株式市場とはそういうものです。株価が高騰すると、完全に非合理的になります。.
これがサイクルです。マイクロストラテジーは割高な株を売却し、その cash で Bitcoinを購入します。これにより株価はさらに上昇します。投資家は連勝を好むため、買い続け、株価を押し上げます。これは、機能しなくなるまで続くループです。tronの空売りは、基本的にこのループが破られるだろうという賭けです。.
マイクロストラテジーは混乱をものともしない。経営陣は Bitcoin が急騰すると確信しており、上昇局面ではすべてのコインを買い取る構えだ。しかし、 Bitcoinの価格が暴落すれば、マイクロストラテジーはBTCの利回りや膨らんだ時価総額に隠れることはできない。投資家は撤退し、トランプのトランプタワーは崩壊するだろう。.
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ジャイ・ハミド
ジェイ・ハミドは過去6年間、仮想通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的出来事について取材してきました。AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleといったブロックチェーン専門メディアで、市場分析、主要企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を執筆しています。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムで学び、アフリカ有数のテレビネットワークで3度、仮想通貨市場に関する見解を披露しました。.
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