- MicroStrategyの株価は、Citron Researchがビットコインに依存する同社に対して空売りを行うと発表した後、10%下落した。
- Citronは、ビットコインETFが投資を容易にするため、MicroStrategyの株価は割高であり、ビットコインのファンダメンタルズから乖離していると主張した。
- 同社は33万1,200ビットコイン（時価総額312億ドル）を保有しているものの、1,060億ドルの評価額は論理ではなく投資家の熱狂に基づいている。
木曜日、MicroStrategyはシトロンのリサーチが同社に対して売り越し（ショート）を行っていることを明らかにされたことで大きな打撃を受けた。株式は日内取引で最大10%下落し、それまでの約15%の上昇幅を反転させた。
シトロンは、同社のビットコイン重視の戦略が現実から乖離していると説明し、同社がビットコイン投資車両へと変貌したことを実質的に指摘した。MicroStrategyの株価は今年、ビットコインの記録的な高騰に支えられ650%上昇していた。しかし、ひびが入り始めている。
マイケル・サロウ、MicroStrategyの会長は、同社のアイデンティティ全体をビットコインに結びつけています。かつては基本的なソフトウェア会社だったMicroStrategyは、現在33万1,200ビットコイン以上を保有しており、その価値は312億ドルに達します。これらの購入を資金調達するために、同社は債務や株式を売却し、時には夢でさえも売却しています。
投資家たちはこの旅に同行していましたが、今ではビットコイン上場投資信託（ETF）が登場したことで、MicroStrategyのビットコイン代替資産としての役割が疑問視されています。
シトロンのハンマーが降る
アンドリュー・レフト率いるシトロン・リサーチは、ETFのおかげでビットコイン投資はかつてないほど容易になったと指摘しました。「シトロンはビットコインに対して強気ですが、$MSTRのショートポジションでヘッジしました」と同社は述べています。簡単に言えば、シトロンはビットコインを好んでいますが、MicroStrategyの株価は過大評価されており、下落の準備ができていると考えています。
ビットコインは木曜日に9万8,000ドルを超えて急騰し、MicroStrategyの時価総額は1,000億ドルを超えました。参考までに、これはS&P 500上位100社に入るのに十分な規模です。
3月には、カーリスデール・キャピタルもまた、MicroStrategyの売却とビットコインの保有を提案し、同社の価値は正気とは言い難いと指摘しました。「サロウ氏には多大な敬意を表しますが、彼でさえ$MSTRが過熱していることを知っているはずです」と、 は シトロン。
ただし、アンドリュー・レフトは現在、決して順調な状況ではありません。彼は現在、米国証券取引委員会（SEC）から証券詐欺の嫌疑で訴えられています。
7月、SECは彼が株式を操作したと非難しましたが、彼はこれを否定しています。10月、彼は裁判官に事件の却下を求めました。しかし、この法的な影があっても、シトロンは大胆な予測を続けるのをやめていません。9月、同社は過去の民間刑務所への投資について投稿しました。
BTC利回り：これほどMicroStrategyらしいものはない
MicroStrategyが愛しているものが一つあるとすれば、それはビットコインです。二つ目があるとしたら、その執着を正当化するための奇妙な指標を考案することです。それが「BTC利回り」です。8月に初めて導入されたこの指標は、1,000株あたりのMicroStrategyの保有ビットコイン数の変化率を測定する supposedly とされています。
11月17日時点で、同社はBTC利回りが41.8%に達したと主張し、これは9月の26.4%や2023年12月の1,000株あたり0.91ビットコインから上昇したものです。
それは印象的ですか？もちろんそうです。しかし、有用ですか？あまりありません。BTC利回りは配当、利益、または伝統的な投資家が関心を持つ任何东西を測定するものではありません。それは単に、MicroStrategyが株式をビットコインに交換する際にどれほど積極的であったかを示しているだけです。
明日ビットコインの価格が暴落しても、BTC利回りは横ばいのままです。一方、MicroStrategyの株価は崩壊するでしょう。批評家たちは、これは後方視的な指標であり、「どれだけ遠くまで来たか」を示すには優れていますが、将来の方向性を把握するには無用であると主張しています。
サロウは、ビットコインの伝道師として、気にしていません。彼はBTC利回りを自分の戦略が機能している証拠として全面的に支持しています。さらにビットコインを購入するために、MicroStrategyは3年間で420億ドルを調達する計画を立てており、これは株式と債務に分けられます。これは、実際のビジネス（ソフトウェア）がほぼおまけのような会社にとって、桁違いの金額です。
次に数字を見てみましょう。MicroStrategyの時価総額は1,060億ドルです。同社が保有するビットコインのために約165億ドルを支払いました。数学的に整合性が取れるのは、MicroStrategyが保有するビットコインが、他の人が保有するビットコインの4倍の価値があると信じる場合だけです。それが株式市場です——熱狂的な状況では完全に非合理的になります。
これがサイクルです：MicroStrategyは割高な株式を売却し、その現金でビットコインを購入します。それにより株価がさらに上昇します。投資家は勝っている streak を好むため、買い続け、価格を押し上げます。これは、機能しなくなるまで続くループです。シトロンのショートベットは、このループが間もなく崩壊するという賭け essentially です。
MicroStrategyは混乱を気にしていません。その指導部は、ビットコインが月へ向かうと信じており、上昇する道中で最後の1枚まで買い付ける準備ができています。しかし、ビットコインの価格が暴落した場合、MicroStrategyはBTC利回りや膨張した時価総額に隠れることはできません。投資家は逃げ出し、カードハウスは崩壊します。
最も賢明な暗号通貨の専門家たちはすでに私たちのニュースレターを読んでいます。あなたも参加しませんか？ 彼らに加わりましょう。
免責事項。 ここに提供される情報は取引助言ではありません。 Cryptopolitan.com 当社は、このページに提供される情報に基づいて行われたいかなる投資に対しても責任を負いません。いかなる投資判断を下す前に、独立した調査および/または資格を有する専門家への相談を強く推奨します。
Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
