قروش البيتكوين MicroStrategy تشهد انخفاضًا حادًا في أسهمها بعد رهانات Citron ضدها
- انخفضت أسهم مايكروستراتيجي بنسبة 10% بعد أن أعلنت شركة سيترون ريسيرش عن رهانها ضد الشركة التي تتركز استثماراتها في البيتكوين.
- جادلت سيترون بأن صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين تسهّل عملية الاستثمار، مما يجعل أسهم مايكروستراتيجي مبالغاً في قيمتها ومنفصلة عن أساسيات البيتكوين.
- تمتلك الشركة 331,200 بيتكوين بقيمة 31.2 مليار دولار، لكن تقييمها البالغ 106 مليار دولار يعتمد على حماسة المستثمرين وليس على المنطق.
تلقت MicroStrategy ضربة كبيرة يوم الخميس بعد أن كشفت Citron Research عن رهانها ضد الشركة. انخفضت الأسهم بنسبة تصل إلى 10٪ في التداول داخل اليوم، معكسة المكاسب السابقة التي بلغت نحو 15٪.
وصفت Citron استراتيجية الشركة الثقيلة على البيتكوين بأنها منفصلة عن الواقع، مما يشير فعليًا إلى تحولها إلى أداة استثمار في البيتكوين. كانت أسهم MicroStrategy قد ارتفعت بالفعل بنسبة 650٪ هذا العام، مدفوعة بأداء البيتكوين القياسي. لكن الشقوق بدأت تظهر.
ربط مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة MicroStrategy، هوية الشركة بأكملها بالبيتكوين. كانت MicroStrategy في يوم من الأيام شركة برمجيات أساسية، وتملك الآن أكثر من 331,200 بيتكوين، بقيمة 31.2 مليار دولار. لتمويل هذه المشتريات، باعت الشركة الديون والأسهم، وأحيانًا، على ما يبدو، الأحلام.
كان المستثمرون يشاركون في هذه الرحلة، ولكن الآن، مع ظهور صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على البيتكوين، يتم التشكيك في دور MicroStrategy كوسيط للبيتكوين.
Citron تضرب بالمطرقة
أشارت Citron Research، بقيادة أندرو ليفت، إلى أن استثمار البيتكوين لم يكن أسهل من أي وقت مضى، بفضل صناديق ETF. "بينما تظل Citron متفائلة بشأن البيتكوين، فقد قمنا بالتحوط بمركز بيع قصير لـ $MSTR،" قالت الشركة. ببساطة: تحب Citron البيتكوين لكنها تعتقد أن أسهم MicroStrategy مبالغ في تقديرها ومستعدة للسقوط.
ارتفع البيتكوين فوق 98,000 دولار يوم الخميس، مما دفع القيمة السوقية لـ MicroStrategy إلى ما يزيد عن 100 مليار دولار. للإشارة، يكفي ذلك لوضعها بين أفضل 100 شركة في مؤشر S&P 500.
في مارس، اقترحت Kerrisdale Capital أيضًا بيع أسهم MicroStrategy قصيرًا مع الاحتفاظ بالبيتكوين، مشيرة إلى أن قيمة الشركة غير معقولة تمامًا. "نحترم سايلور كثيرًا، ولكن حتى هو يجب أن يعرف أن $MSTR مفرط في التسخين،" قالت Citron.
على الرغم من أن أندرو ليفت ليس في حالة عالية هذه الأيام. فهو يواجه حاليًا تهمًا بتزوير الأوراق المالية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
في يوليو، اتهمته SEC بالتلاعب بالأسهم، وهو اتهام ينفيه. في أكتوبر، طلب من قاضي رفض القضية. ولكن حتى مع هذا الغموض القانوني، لم تتوقف Citron عن اتخاذ قرارات جريئة. في سبتمبر، نشرت الشركة عن رهاناتها السابقة في السجون الخاصة.
عائد BTC: أكثر الأشياء التي تتسم بها MicroStrategy
إذا كان هناك شيء واحد تحبه MicroStrategy، فهو البيتكوين. وإذا كان هناك شيء ثانٍ، فهو ابتكار مقاييس غريبة لتبرير هوسها. أدخل "عائد BTC." تم تقديم هذا المقياس لأول مرة في أغسطس، ويقاس نظريًا التغير النسبي في عدد عملات البيتكوين التي تمتلكها MicroStrategy لكل 1,000 سهم.
بحلول 17 نوفمبر، زعمت الشركة أن عائد BTC بلغ 41.8٪، مقارنة بـ 26.4٪ في سبتمبر، و0.91 بيتكوين لكل 1,000 سهم في ديسمبر 2023.
هل يبدو ذلك مثيرًا للإعجاب؟ بالتأكيد. هل هو مفيد؟ ليس كثيرًا. لا يقيس عائد BTC الأرباح أو الأرباح أو أي شيء يهتم به المستثمرون التقليديون. إنه يظهر فقط مدى عدوانية MicroStrategy في استبدال الأسهم بالبيتكوين.
إذا انهار سعر البيتكوين غدًا، سيظل عائد BTC ثابتًا. في هذه الأثناء، ستنهار أسهم MicroStrategy. يجادل النقاد بأنه مقياس للخلف – رائع لقول "انظر إلى مدى تقدمنا"، لكنه عديم الفائدة لمعرفة أين نتجه.
سايلور، دائمًا المبشر بالبيتكوين، لا يهتم. هو متحمس تمامًا لعائد BTC كدليل على نجاح استراتيجيته. لتمويل المزيد من مشتريات البيتكوين، تخطط MicroStrategy لجمع 42 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات، مقسمة بين الأسهم والديون. هذا الكثير من الأصفار لشركة يكون عملها الفعلي (البرمجيات) مجرد تفصيل ثانوي.
الآن دعونا نتحدث عن الأرقام. القيمة السوقية لـ MicroStrategy هي 106 مليار دولار. دفعت حوالي 16.5 مليار دولار مقابل البيتكوين الذي تملكه. لا تتطابق الأرقام، إلا إذا كنت تؤمن بأن البيتكوين المملوك لـ MicroStrategy يساوي أربعة أضعاف قيمة البيتكوين المملوك للآخرين. هذا هو سوق الأسهم – غير عقلاني تمامًا عندما تشتد الأمور.
إليك الدورة: تبيع MicroStrategy أسهمًا بأسعار مرتفعة، وتستخدم النقد لشراء البيتكوين، مما يعزز سعر سهمها أكثر. يحب المستثمرون سلسلة الانتصارات، لذا يستمرون في الشراء، مما يدفع الأسعار أعلى. إنها حلقة تعمل حتى لا تعمل. رهان البيع القصير من Citron هو في الأساس رهان بأن هذه الحلقة على وشك الانكسار.
MicroStrategy مرتاحة للفوضى. يبدو أن قيادتها تعتقد أن البيتكوين سيصل إلى القمر، وهم مستعدون لشراء كل عملة متبقية في الطريق الصاعد. ولكن إذا انهار سعر البيتكوين، فلن تتمكن MicroStrategy من الاختباء وراء عائد BTC أو قيمتها السوقية المبالغ فيها. سيهرب المستثمرون، وسينهار بيت البطاقات.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
