마이크로스트래티지는 목요일tron 리서치가 해당 회사에 대한 공매도 의견을 제시한 후 큰 타격을 입었습니다. 주가는 장중 한때 10%까지 하락하며 앞서 기록했던 15% 가까이 상승분을 모두 반납했습니다.
tron 마이크로스트래티지의 Bitcoin중심 전략이 현실과 동떨어져 있다고 비판하며, 회사가 Bitcoin 투자 회사로 변모하고 있다고 지적했습니다. 마이크로스트래티지 주가는 Bitcoin의 기록적인 상승세에 힘입어 올해 이미 650%나 급등했지만, 균열이 드러나기 시작했습니다.
마이크로스트래티지의 회장인 마이클 세일러는 회사의dent전체를 Bitcoin과 연결시켰습니다. 한때 기초 소프트웨어 회사였던 마이크로스트래티지는 현재 312억 달러 상당의 bitcoin33만 1200개를 보유하고 있습니다. 이러한 비트코인 구매 자금을 마련하기 위해 회사는 부채, 주식, 그리고 때로는 (겉보기에는) 꿈까지도 팔아넘겼습니다.
투자자들은 그 흐름에 동참했지만, 이제 Bitcoin 상장지수펀드(ETF)가 등장하면서 마이크로스트래티지가 Bitcoin 코인 대리인 역할을 제대로 수행했는지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
tron 망치를 내려친다
앤드류 레프트가 이끄는tron 리서치는 ETF 덕분에 Bitcoin 투자가 그 어느 때보다 쉬워졌다고 지적했습니다. 시트론은 " Bitcoin에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있지만, 마이tron (MSTR) 주식은 숏 포지션으로 헤지하고 있다"고 밝혔습니다. 간단히 말해, 시트론은 Bitcointron 긍정적으로 보지만 마이크로스트래티지 주식은 과대평가되어 있으며 급락할 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.
목요일 Bitcoin 코인 가격이 9만 8천 달러를 돌파하면서 마이크로스트래티지의 시가총액이 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 참고로 이는 S&P 500 지수 상위 100대 기업에 해당하는 규모입니다.
지난 3월, 커리스데일 캐피털은 Bitcoin 시트론 tron "세일러에게는 존경을 표하지만, 그조차도 MSTR이 과열되었다는 것을 알고 있을 겁니다." 라고 말했습니다 .
앤드류 레프트는 요즘 그다지 좋은 상황이 아닙니다. 그는 현재 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 증권 사기 혐의로 기소된 상태입니다.
7월에 미국 증권거래위원회(SEC)는 그를 주가 조작 혐의로 기소했고, 그는 이 혐의를 부인했습니다. 10월에는 판사에게 사건 기각을 요청했습니다. 하지만 이러한 법적 문제에도 불구하고tron 과감한 투자를 멈추지 않았습니다. 9월에는 민영 교도소에 대한 과거 투자 내역을 공개하기도 했습니다.
BTC 수익률: 마이크로스트래티지스러운 발상
마이크로스트래티지가 가장 좋아하는 것이 있다면 바로 Bitcoin입니다. 그리고 또 하나 더 있다면, 그 집착을 정당화하기 위해 황당한 지표들을 만들어내는 것이죠. 바로 "BTC 수익률"이라는 지표입니다. 지난 8월 처음 소개된 이 지표는 bitcoin트래티지가 보유한 비트코인 수를 1,000주당 몇 퍼센트나 변동시켰는지 나타낸다고 합니다.
11월 17일 기준으로, 해당 회사는 비트코인 수익률이 9월의 26.4%에서 41.8%로 상승했으며, 2023년 12월에는 주식 1,000주당 0.91 bitcoin코인을 지급할 것이라고 밝혔습니다.
인상적으로 들리나요? 물론이죠. 하지만 유용할까요? 사실 그렇지 않습니다. 비트코인 수익률은 배당금이나 이익, 또는 전통적인 투자자들이 관심을 가질 만한 어떤 것도 측정하지 않습니다. 그저 마이크로스트래티지가 얼마나 공격적으로 주식을 Bitcoin으로 교환해 왔는지만 보여줄 뿐입니다.
만약 내일 Bitcoin가격이 폭락하더라도 BTC 수익률은 변동이 없을 것입니다. 반면 마이크로스트래티지의 주가는 폭락할 것입니다. 비평가들은 BTC 수익률이 과거를 보여주는 지표일 뿐, 미래를 예측하는 데는 쓸모가 없다고 주장합니다.
Bitcoin 전도사인 세일러는 그런 건 신경 쓰지 않습니다. 그는 자신의 전략이 효과적이라는 증거로 비트코인 수익률에 모든 것을 걸었습니다. 마이크로스트래티지는 더 많은 Bitcoin 매입 자금을 마련하기 위해 향후 3년간 주식과 부채를 통해 총 420억 달러를 조달할 계획입니다. 소프트웨어 사업 자체가 부차적인 사업인 회사치고는 엄청난 액수입니다.
자, 이제 숫자에 대해 이야기해 봅시다. 마이크로스트래티지의 시가총액은 1,060억 달러입니다. 이 회사는 보유하고 있는 Bitcoin 을 약 165억 달러에 매입했습니다. 마이크로스트래티지가 소유한 비트코인의 가치가 다른 사람들이 소유한 Bitcoin 의 네 배라고 믿지 않는 한, 계산이 맞지 않습니다. 주식 시장은 이런 겁니다. 과열되면 완전히 비이성적으로 변하죠.
이런 악순환이 반복됩니다. 마이크로스트래티지는 고평가된 주식을 팔고, 그 cash Bitcoin사들여 주가를 더욱 끌어올립니다. 투자자들은 상승세를 좋아하기 때문에 계속해서 매수하고, 이는 가격을 더욱 상승시킵니다. 이 악순환은 어느 순간 무너지기 마련입니다.tron의 공매도는 바로 이 악순환이 곧 깨질 것이라는 예측에 기반한 것입니다.
마이크로스트래티지는 이러한 혼란을 개의치 않는 듯합니다. 경영진은 Bitcoin 급등할 것이라고 확신하는 듯하며, 상승장에서 모든 코인을 사들일 준비가 되어 있는 것처럼 보입니다. 하지만 Bitcoin가격이 폭락한다면, 마이크로스트래티지는 비트코인 수익률이나 부풀려진 시가총액 뒤에 숨을 수 없을 것입니다. 투자자들이 손을 떼면서, 이 모래성 같은 구조는 무너질 것입니다.
