皮肉なことに、Bitcoin は現在ウォール街によってモデル化され、ヘッジされ、価格設定されている。

Bitcoin を牽引しているのはもはや仮想通貨ネイティブのトレーダーではない。今や実権を握っているのはパーカーではなくスーツだ。.

オフショアプラットフォームで始まったものが、今や規制された米国本土の機関投資家によって支配されている。ウォール街が支配権を握っている。そして、彼らは他の資産と同じように、従来のツールを使ってモデル化し、ヘッジし、価格を設定している。.

ブルームバーグによると、この支配権の大部分はブラックロックのiShares Bitcoin Trust（ IBIT）。運用資産総額860億ドルを誇るIBITは、現在 Bitcoin 世界

しかし、本当の問題はファンドそのものではありません。ファンドを中心に成長してきたオプション市場こそが、今や非常に活発な市場となり、トレーダーが規制当局に取引制限の撤廃を迫るほどになっているのです。.

IBITのオプション未決済残高は今年3倍以上に増加し、340億ドルに達しました。1日平均の取引量は現在40億ドルです。これは、ほとんどのクレジットETFや新興国市場ETFを上回っています。IBITよりも活発に取引されているのは、株式、金、小型株ETFの規模が最大のETFのみです。.

IBITは Bitcoinのリスクの価格設定と取引方法を変える

Asym 500の創設者ロッキー・フィッシュマン氏は、「ETFがこれほどの規模のオプション市場を形成することは極めて異例であり、ましてや発売から8ヶ月でこれほどの規模になるとは」と述べた。IBITの急速な成長により、IBITは米国の Bitcoin ETF市場におけるリスク価格設定の主要な場となっている。.

規制当局への提出書類によると、IBITの機関投資家保有者は12月以降ほぼ倍増しています。IBITは、グループ全体の資産の半分強を保有しているにもかかわらず、他のどの Bitcoin ETF。

これはもう投機ではなく、リスク管理です。マーケットメーカーのキーロックCEO、ケビン・デ・パトゥール氏は、暗号資産オプションは海外でしか取引できなかったため、機関投資家は長年暗号資産オプションから遠ざかっていたと述べています。.

市場に国内オプションと現物ETFが登場したことで、機関投資家は慣れ親しんだ戦略を活用するために必要なアクセス手段を手に入れた。「現物ETFと米国上場オプションの登場により、機関投資家はついに自分たちの戦略に合ったアクセスポイントを手に入れた」とケビンは 語った。

トレーダーの行動も変化している。アンバーデータのデリバティブ担当ディレクター、グレッグ・マガディーニ氏は、 Bitcoin が上昇していない時でもIBITオプションのコール価格とプット価格の差が縮小していることは、損失ヘッジのためにプットオプションを利用する投資家が増えていることを意味すると説明した。この流れはボラティリティを自然に抑制し、パニック売りを防ぐ効果を持つ。.

この新たな動きは、 Bitcoin いつどこで取引されるかにも現れています。米国時間中の Bitcoin・ドル取引は現在、2021年の41.4%から57.3%に増加しています。また、FalconX Researchによると、スポット Bitcoin 取引量のほぼ半分は、米国上場の12のETFを通じて行われています。.

規制当局がIBITの次の動きを阻止し、オフショア取引は遅れをとる

Deribitは依然として存在感を示しているが、IBITが急速に追い上げている。今のところ、両取引所はそれぞれ独立した市場として機能している。AurosのマネージングディレクターであるLe Shi氏は、統一された担保システムの欠如と資本移動の制限により、両取引所間で大規模な取引を行うのが難しいと述べている。「まだ統一された担保システムは存在しない」と彼は述べ、「しかし、ステーブルコインが将来的にそのギャップを埋めるのに役立つ可能性がある」と付け加えた。

しかし、コインベースはすでに動き出している。5月にはデリビットを29億ドルで買収した。デリビットのルーク・ストリジャーズCEOは、両社がプラットフォームの連携に取り組んでいることを認めた。ストリジャーズCEOは、この取り組みによって最終的には担保の共有、共通のリスクフレームワーク、そしてプラットフォーム間のエクスポージャー・ネッティングが可能になり、より大規模な取引がより現実的になり、市場間の摩擦が軽減されると述べた。.

しかし、落とし穴があります。IBITの急速な上昇は規制の壁にぶつかっています。IBITオプションの現在のポジションtracは25,000件で、これはリスク管理を目的とした制限です。しかし、この制限は資産運用会社がmatic 戦略を展開できる範囲を制限しています。.

Cboe Global Marketsのレポートによれば、この上限により、MBTXやCBTXのような他のETFで起こり得るリスクよりもリスクエクスポージャーがはるかに低く抑えられるという。.

ナスダックは1月、SECに対し上限を10倍に引き上げるよう要請した。SECは9月までに回答を求めている。ブラックロックのデジタル資産責任者、ロビー・ミッチニック氏は、「これらの制限が解除されれば、オプション取引量は現在の水準から大幅に増加する可能性が高い」と述べた。

上限が設けられても、ウォール街の動きは鈍っていません。ビット Bitcoin は今や、本来であれば抑制されるべき他の資産と同様に扱われています。「最終的には、すべての資産がデジタル化されるでしょう」とケビン氏は言います。「そして、今私たちが暗号資産と呼んでいるものは、金融システムの一部となり、他のあらゆるものと同様に価格設定され、ヘッジされ、リスク管理されるようになるでしょう。」