아이러니하게도 Bitcoin 이제 월스트리트에 의해 모델링되고, 헤지되고, 가격이 책정되고 있다

Bitcoin 더 이상 암호화폐 업계 출신 트레이더들에 의해 좌우되지 않습니다. 이제 시장을 주도하는 사람들은 후드티를 입은 사람들이 아니라 정장을 입은 사람들입니다.

해외 플랫폼에서 시작된 거래가 이제는 규제가 엄격한 미국 내에서 기관 투자자들에 의해 통제되고 있습니다. 월스트리트가 장악한 것입니다. 그리고 투자자들은 전통적인 도구를 사용하여 다른 자산과 마찬가지로 모델링하고, 헤지하고, 가격을 설정하고 있습니다.

블룸버그에 따르면, 이러한 통제력의 상당 부분은 블랙록의 iShares Bitcoin Trust( IBIT). 860억 달러의 자산을 운용하는 IBIT는 현재 Bitcoin 세계

하지만 진짜 이야기는 펀드 자체에 있는 것이 아닙니다. 펀드를 중심으로 성장한 옵션 시장이 바로 그 주인공입니다. 이 시장은 이제 너무나 활발해져서 거래자들이 규제 당국에 거래 제한을 해제해 달라고 압력을 가하고 있습니다.

IBIT의 옵션 미결제 약정은 올해 들어 세 배 이상 증가하여 340억 달러에 달했으며, 일일 평균 거래량은 현재 40억 달러입니다. 이는 대부분의 신용 및 신흥 시장 ETF보다 높은 수치입니다. 대형 주식, 금, 소형주 ETF만이 더 활발하게 거래되고 있습니다.

IBIT는 Bitcoin의 위험성을 가격 책정하고 거래하는 방식을 바꿉니다

Asym 500의 설립자인 록키 피시먼은 "ETF가 출시 8개월 만에 이 정도 규모의 옵션 시장을 형성하는 것은 매우 이례적인 일입니다."라고 말했습니다. IBIT의 빠른 성장은 미국 Bitcoin ​​ETF 시장에서 위험 가격 책정의 주요 플랫폼으로 자리매김하게 했습니다.

보다 옵션 거래량이 Bitcoin ​​ETF많습니다.

여러분, 이건 더 이상 투기가 아니라 위험 관리입니다. 시장 조성자 키록(Keyrock)의 CEO 케빈 드 파툴은 기관 투자자들이 암호화폐 옵션 거래를 꺼려왔던 이유는 해외에서만 거래가 가능했기 때문이라고 말했습니다.

이제 시장에 국내 옵션과 현물 ETF가 도입됨에 따라 기관 투자자들은 익숙한 전략을 활용하는 데 필요한 접근성을 확보하게 되었습니다. 케빈은 "현물 ETF와 미국 상장 옵션을 통해 기관 투자자들은 마침내 자신들의 투자 전략에 맞는 접근점을 갖게 되었습니다." 라고 말했습니다.

투자자들의 행동 양상도 달라지고 있습니다. 앰버데이터의 파생상품 담당 이사인 그렉 마가디니는 Bitcoin 오르지 않을 때조차 IBIT 옵션의 콜옵션과 풋옵션 가격 차이가 줄어들고 있다는 것은 더 많은 투자자들이 손실 헤지를 위해 풋옵션을 사용하고 있음을 의미한다고 설명했습니다. 이러한 흐름은 변동성을 자연스럽게 완화하고 공황 매도를 방지하는 효과를 가져옵니다.

이러한 새로운 양상은 Bitcoin ​​거래 시간과 장소에서도 나타나고 있습니다. 현재 미국 시간대에 이루어지는 Bitcoin-달러 거래량은 전체 거래량의 57.3%를 차지하며, 이는 2021년의 41.4%에서 증가한 수치입니다. 또한 FalconX Research에 따르면 현물 Bitcoin ​​거래량의 거의 절반이 미국에 상장된 12개 ETF를 통해 이루어지고 있습니다.

규제 당국이 IBIT의 차기 조치를 지연시키면서 역외 거래가 부진해지고 있습니다

데리비트(Deribit)는여전히 건재하지만, IBIT가 빠르게 추격하고 있습니다. 현재로서는 두 거래소가 독립적인 시장으로 운영되고 있습니다. 오로스(Auros)의 전무이사인 레 시(Le Shi)는 통합된 담보 시스템의 부재와 제한된 자본 이동성 때문에 두 거래소를 넘나드는 대규모 거래가 어렵다고 말합니다. 그는 "아직 통합된 담보 시스템은 없다"면서도 "하지만 스테이블코인이 궁극적으로 이러한 격차를 해소하는 데 도움이 될 수 있을 것"이라고 덧붙였습니다.

하지만 코인베이스는 이미 움직임을 보이고 있습니다. 지난 5월, 코인베이스는 데리비트를 29억 달러에 인수했습니다. 데리비트의 CEO인 루크 스트리예스는 두 회사가 플랫폼 연동 작업을 진행 중이라고 밝혔습니다. 그는 이러한 노력을 통해 궁극적으로 담보 공유, 공통 위험 관리 체계, 플랫폼 간 익스포저 네팅이 가능해져 대규모 거래가 더욱 용이해지고 시장 간 마찰이 줄어들 것이라고 말했습니다.

하지만 문제가 있습니다. IBIT의 급속한 성장은 규제 장벽에 부딪혔습니다. 현재 IBIT 옵션의 포지션 한도는 25,000건의trac으로 제한되어 있는데, 이는 위험 관리를 위한 조치입니다. 그러나 이러한 제한은 자산 운용사들이matic 전략을 활용하는 데 제약을 가하고 있습니다.

Cboe Global Markets의 보고서에 따르면, 이러한 한도는 MBTX 및 CBTX와 같은 다른 ETF에서 발생할 수 있는 위험 노출 수준보다 훨씬 낮은 수준을 유지하도록 해줍니다.

지난 1월, 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 옵션 거래 한도를 10배로 늘려줄 것을 요청했습니다. SEC는 9월까지 답변해야 합니다. 블랙록의 디지털 자산 부문 책임자인 로비 미치닉은 "이러한 제약이 해제되면 옵션 거래량이 현재 수준에서 상당 부분 증가할 가능성이 높다"고 말했습니다

거래량 제한이 시행되었음에도 불구하고 월가는 속도를 늦추지 않았습니다. Bitcoin 코인은 이제 애초에 압도하려던 다른 자산과 마찬가지로 취급되고 있습니다. 케빈은 "결국 모든 자산은 디지털화될 것"이라며, "우리가 지금 암호화폐라고 부르는 것도 금융 시스템의 한 부분이 될 것이고, 다른 모든 자산처럼 가격이 책정되고, 헤지되고, 위험 관리가 이루어질 것"이라고 말했습니다