Bitcoin 不再是由加密货币原生交易者主导的了。如今真正掌控市场的人穿的是西装革履，而不是连帽衫。.
最初在离岸平台上进行的交易，如今已被美国境内受监管的机构交易员所掌控。华尔街已经接管了一切。而这些“兄弟们”正像对待其他任何资产一样，运用传统工具来建模、对冲和定价。.
据彭博社报道，这其中很大一部分控制权来自贝莱德旗下的iSharesBitcoin信托基金（ IBIT ）。IBIT目前管理着860亿美元的资产，是全球Bitcoin
但你看，真正的故事并非基金本身，而是围绕它发展起来的期权市场。如今，期权市场如此活跃，以至于交易员们正在向监管机构施压，要求取消交易限制。.
IBIT的期权未平仓合约今年增长了两倍多，达到340亿美元，日均交易量达到40亿美元。这一数据超过了大多数信贷和新兴市场ETF。只有规模最大的股票、黄金和小盘股ETF的交易活跃度更高。.
IBIT改变了 Bitcoin风险的定价和交易方式。
Asym 500 的创始人 Rocky Fishman 表示：“ETF 能够发展出如此规模的期权市场实属罕见，更何况是在推出仅八个月后。” IBIT 的快速增长使其成为美国 Bitcoin ETF 市场风险定价的主要场所。.
监管文件显示，IBIT的机构持有者数量自去年12月以来几乎翻了一番。尽管IBIT持有的资产仅略高于比特币ETF总量的一半，但其BitcoinETF
各位，这已经不是投机了，这是风险管理。做市商 Keyrock 的首席执行官 Kevin de Patoul 表示，多年来，机构投资者一直对加密货币期权敬而远之，因为这些期权只能在境外交易。.
现在，随着市场拥有了境内期权和现货ETF，机构投资者可以利用他们熟悉的策略进行投资。“现在，有了现货ETF和美国上市期权，机构投资者终于找到了符合他们投资策略的切入点，”凯文说道。
交易员的行为也发生了变化。Amberdata衍生品主管格雷格·马加迪尼解释说，即使 Bitcoin 没有上涨，IBIT期权的看涨期权和看跌期权价格之间的价差也在缩小，这意味着更多投资者正在使用看跌期权来对冲损失。这种趋势自然会抑制市场波动，并防止恐慌性抛售。.
这种新趋势也体现在 Bitcoin 的交易时间和地点上。目前，美国时段的比特币交易量占 Bitcoin美元交易总量的57.3%，高于2021年的41.4%。根据FalconX Research的数据，近一半的现货 Bitcoin 交易量都流向了12只在美国上市的ETF。.
由于监管机构阻挠IBIT的下一步举措，离岸交易发展滞后。
Deribit作为目前领先的离岸衍生品交易所，仍然占据一席之地，但IBIT正在迅速追赶。目前，这两个市场各自独立运作。Auros董事总经理Le Shi表示，由于缺乏统一的抵押体系和有限的资本流动性，在两个平台之间进行大额交易十分困难。“目前还没有统一的抵押体系，”他说道，“但稳定币最终或许能够弥合这一差距。”
然而，Coinbase 已经开始采取行动。今年 5 月，它以 29 亿美元收购了 Deribit。Deribit 首席执行官 Luuk Strijers 证实，两家公司正在努力实现平台互联。他表示，这项努力最终将实现共享抵押品、通用风险框架和跨平台风险净额结算，这将使更大规模的交易更加可行，并减少市场间的摩擦。.
但这里有个问题。IBIT 的快速增长遇到了监管障碍。目前 IBIT 期权的持仓上限为 25,000 份trac，这项限制旨在控制风险。但这同时也限制了资产管理公司运用matic 策略的能力。.
Cboe Global Markets 的一份报告称，该上限使风险敞口远低于 MBTX 和 CBTX 等其他 ETF 可能达到的水平。.
今年1月，纳斯达克要求美国证券交易委员会（SEC）将期权交易上限提高十倍。SEC需要在9月前作出回应。贝莱德数字资产主管罗比·米奇尼克表示：“一旦这些限制解除，我们很可能会看到期权交易量在当前水平上出现显著增长。”
即便设置了上限，华尔街的步伐也并未放缓。 Bitcoin 如今的待遇与其他资产并无二致，而这正是当初旨在打压的对象。“最终，所有资产都将数字化，”凯文说道，“我们现在称之为加密货币的东西，也将成为金融体系的一部分；像其他所有资产一样，进行定价、对冲和风险管理。”
