- ビットコイン・メンプールの活動は歴史的に低調で、未処理トランザクションはわずか15,000件にとどまり、高値にもかかわらず小口参加者の弱さが示されています。
- ETFやマイクロストラテジーによるBTC購入が2024年後半と比較して急減しているため、機関投資家の需要も鈍化しています。
- アナリストは、スポット需要の縮小がBTCの価格上昇勢いを制限し、資産を過去最高値圏での整理局面に留めていると警告しています。
ビットコインのブロックチェーンは、コインが過去最高値に近い水準で取引されているにもかかわらず、ユーザー活動の減少を示す兆候を見せている。Coingeckoのデータによれば、ビットコインは過去最高値の2.7%低い109,000ドル未満で取引されており、14日間の安値から7%上昇している。
土曜日、ビットコインのメンプール（未確認トランザクションがマイナーによってブロックチェーンに追加される前に保持される仮想キュー）には約5,000件のトランザクションしか待機していなかった。
記事執筆時点で、この数は15,000件に増加したが、Blockchain.comによれば、これはBTCが初めて10万ドルを突破した2024年後半に見られた150,000件のごく一部に過ぎない。
市場は低い活動が恒久的な問題になることを恐れる
先週の土曜日、ポッドキャスターでビットコイン擁護者のジョエル・バレンツエラ氏は、X（旧Twitter）でトランザクションの減少が実際のネットワークの有用性に関する深刻な問題を示していると自身の見解を共有した。
“単純に言えば、ビットコインの実際のユーザーのほとんどがいなくなった。過去最高値の価格でも,” とバレンツエラは書いた。「私たちは大きな危機に直面している。ビットコインネットワークが破綻するか、大きな変化を遂げるか、あるいは資産が政府や機関によって運営される完全にカストodial（信託管理）された資産になるかのいずれかだ。”
3月以来、 メンプールのトランザクション 数は3,000〜30,000の間で変動している。バレンツエラと同様に、コミュニティは懸念している。なぜなら、この資産が数ヶ月にわたり6桁の価値で取引されてきたにもかかわらず、低い数値が持続しているからである。
ビットコインのメンプール（処理待ちのトランザクションのキュー）はほぼ完全に空です。インフレではなく手数料から得られるマイナー収益の割合は、わずかな数％まで低下しています。😱
簡単に言えば、ビットコインの実際のユーザーのほとんどがいなくなりました。At… pic.twitter.com/Kbk3j1e8c1
— ジョエル・バレンツエラ (@TheDesertLynx) 7月 5日、 2025
暗号資産分析プラットフォーム「Alphractal」のCEOであるJoao Wedson氏は、メモリプールの数が少ないのは小売投資家の参加不足によるものだと考えています。
“メモリプールのトランザクションが再び増加し始めれば、それは小売投資家が戻ってきた明確なサインです。なぜなら、増加するバックログはネットワーク使用への需要増を反映しているからです。,”とWedson氏は主張しました。
機関投資家の資金流入は、このギャップを埋めていません
その レポート 7月3日付で、ブロックチェーン分析企業CryptoQuantは、大規模な機関投資家がETFや財務戦略への割り当てを通じてBTCを継続的に取得しているにもかかわらず、ビットコインのスポット需要が弱まっていると発表しました。
レポートによると、過去30日間でビットコインの純需要は約86万BTC縮小し、ETFや ストラテジー （マイクロストラテジー）からの購入が減少分を相殺するには不十分であることが示唆されました。
分析データによると、 ETF 購入 30日間の期間で、2024年12月7日の8万6,000 BTCから2025年5月18日には7万1,000 BTCに、さらに現在では4万BTCまで減少し、53％の下落となっています。
ストラテジーの購入ラッシュも過去30日間で1万6,000 BTCに落ち込み、12月のピークである17万1,000 BTCから90％減少しました。CryptoQuantの「ビットコイントレーダーの行動支配力」指標によると、6月下旬にBTCが11万ドルに達した後、市場参加者の大部分が利益を確定させました。
コインが10万7,500ドルまで下落した後、トレーダーはBTCが10万5,000ドルを下回ると、中東のイスラエルとイランの地政学的な違いに対する悲観的な見方を裏付けるため、新たなショートポジションを開いたと報告されています。
「ETFとMSTRの購入はビットコイン需要の一部ですが、全体的な需要の縮小はこれらの購入を上回っています。価格の急騰を駆動するのは、全体的な需要成長の加速です」と分析は述べています。
この減速は、 機関投資家の需要 が現在の価格水準を支えるにはもはや十分でないことを意味する可能性があります。大規模な買い手は、累積戦略を見直しているかもしれません。
ビットコイン財務戦略は全員に通用するわけではありません
最近のBloombergとのインタビューで、SkyBridge Capitalの創設者であるAnthony Scaramucci氏は、企業のビットコイン財務戦略がどれほど持続可能かについて不確実性を示しました。Scaramucci氏は、企業がマイケル・サロルとストラテジーがBTC購入のために実行してきたことを模倣している一方で、このトレンドは継続しない可能性があると述べています。
彼は、ストラテジーは多様なビットコイン関連事業を持っているため例外かもしれないと付け加えました。
“サロルのケースは異なります。彼は現在、いくつかの異なる製品を持っています,”とScaramucci氏は続けます。「私は他の企業に対して否定的ではありません。ビットコインに対して非常に楽観的だからです。しかし、投資家として、これらの財務企業それぞれに関連する基礎コストを考慮する必要があります.”
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
