Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori dalla Federal Reserve dopo i più recenti dati sull'occupazione?

Gli investitori che guardano alla Federal Reserve dopo i più recenti dati sull'occupazione hanno ricevuto una risposta difficile venerdì.

Il mercato del lavoro si sta indebolendo, l'inflazione è ancora sopra l'obiettivo del 2% della Fed e i funzionari ora hanno meno margine per sembrare a proprio agio.

Il Bureau of Labor Statistics ha dichiarato che le retribuzioni non agricole sono diminuite di 92.000 unità a febbraio. Gli economisti si aspettavano un aumento di 50.000. È stata la terza riduzione dell'occupazione negli ultimi cinque mesi. Questo rapporto ha innescato un acceso dibattito all'interno della Fed. Mary Daly, Stephen Miran e Michelle Bowman hanno reagito venerdì, e tutti e tre i commenti sono stati importanti perché i funzionari si riuniranno nuovamente il 17-18 marzo a Washington.

Mary Daly afferma che la debole assunzione di febbraio costringe la Fed a valutare l'occupazione contro l'inflazione

La presidente della Federal Reserve di San Francisco Mary Daly ha dichiarato venerdì che il debole rapporto sull'occupazione di febbraio ha reso più difficile la definizione delle politiche. In un'intervista rilasciata venerdì, Mary non si è impegnata su una posizione specifica sui tassi. Ha dichiarato che il mercato del lavoro si sta indebolendo mentre l'inflazione rimane sopra l'obiettivo, rendendo la decisione successiva più difficile.

Mary ha dichiarato: "Questo rapporto sul mercato del lavoro ha attirato la mia attenzione". Ha anche aggiunto: "Non credo che si possa ignorare questo rapporto, ma penso anche che non si debba dargli più importanza di quanto meriti un solo mese di dati".

Mary ha inoltre confrontato il momento attuale con il 2019, quando l'inflazione era sotto l'obiettivo e i tagli ai tassi erano più facili da giustificare. Ha affermato che questa volta è diverso perché l'inflazione è rimasta sopra l'obiettivo per un certo periodo.

Mary ha dichiarato: "È un universo molto diverso rispetto a quando abbiamo un'inflazione sotto il nostro obiettivo". Ha aggiunto: "Ma al momento la nostra inflazione si attesta sopra l'obiettivo. Lo fa da qualche tempo, quindi si tratta davvero di un calcolo dei rischi bilanciati, e spero che i 75 punti base che abbiamo applicato lo scorso anno abbiano creato un pavimento sotto il mercato del lavoro".

Dopo il rapporto, i trader sui futures hanno aumentato le probabilità di tagli ai tassi. Hanno anticipato il prossimo taglio previsto a luglio e hanno aumentato la probabilità di due tagli entro la fine dell'anno. Mary ha anche dichiarato che la Fed avrebbe avuto difficoltà a sostenere un aumento dei tassi quando non ci sono chiari segnali che il mercato del lavoro sia stabile.

Ha dichiarato: "Penso che la cosa importante sia che sia davvero difficile aumentare i tassi in un mondo in cui... non abbiamo alcuna prova che [il mercato del lavoro sia] abbastanza stabile. Quindi penso che abbiamo semplicemente bisogno di più tempo". Mary non vota quest'anno nel Comitato Federale per le Operazioni di Mercato Aperto (FOMC), ma voterà di nuovo nel 2027.

Stephen Miran e Michelle Bowman affermano che la Fed potrebbe aver bisogno di ulteriori tagli dopo i deboli dati sull'occupazione

Il governatore della Federal Reserve Stephen Miran ha dichiarato venerdì che il debole rapporto sull'occupazione di febbraio sostiene il caso per tassi più bassi. Parlando su Money Movers, Stephen ha dichiarato: "Penso che non abbiamo un problema di inflazione". Ha anche aggiunto:

"Penso che il mercato del lavoro possa beneficiare di un maggiore accomodamento da parte della politica monetaria. E non vedo una posizione moderatamente restrittiva della politica monetaria, in opposizione a una posizione neutrale, come appropriata. Penso che essere vicini alla neutralità sia appropriato".

Stephen ha dichiarato di vedere il tasso neutro circa un punto percentuale più basso. Durante la riunione di dicembre, il consenso tra i funzionari della Fed era che il tasso neutro fosse intorno al 3,1%, il che indica altri due tagli, come riportato da Cryptopolitan all'epoca.

Stephen ha anche sostenuto che le letture persistenti dell'inflazione sono distorte dal modo in cui i dipartimenti del Commercio e del Lavoro misurano i prezzi.

Un esempio che ha fornito sono le commissioni di gestione del portafoglio, che aumentano in termini di dollari quando i mercati azionari salgono, anche se il tasso effettivo della commissione non cambia.

Stephen ha anche dichiarato che il recente aumento dei prezzi del petrolio legato alla guerra in Iran è meno preoccupante per la politica. Ha affermato che la Federal Reserve di solito non risponde agli shock petroliferi di questo tipo perché aumentano l'inflazione headline ma spesso non modificano il percorso a medio termine dell'inflazione di base.

Stephen ha dichiarato: "Tipicamente, la Federal Reserve non risponde a un aumento dei prezzi del petrolio come questo. [Aumenta] l'inflazione headline, ma tende a essere uno shock isolato".

Ha aggiunto che:-

"Quando si pensa all'inflazione di base [che non include i prezzi dell'energia], tende a essere più predittiva di dove andrà l'inflazione nel medio termine rispetto all'inflazione headline".

La Vicepresidente della Fed per la Supervisione Michelle Bowman ha anche espresso sostegno per ulteriori tagli dopo il debole rapporto.

In un'intervista su Fox Business, Michelle ha dichiarato che era a suo agio nel mantenere i tassi invariati durante la riunione di gennaio, ma i dati di febbraio hanno cambiato il quadro.

Michelle ha dichiarato: "Ero d'accordo nel mantenere i tassi invariati nella nostra riunione di gennaio, ma ora che abbiamo visto che il mercato del lavoro, forse quello era un'anomalia", riferendosi alla forte creazione di posti di lavoro a gennaio.

Michelle ha poi aggiunto che i nuovi dati "mi confermano che il mercato del lavoro continua a essere debole e potrebbe aver bisogno di un po' di sostegno dal nostro tasso di politica".