Чего инвесторам следует ожидать от Федеральной резервной системы после последних данных по занятости?

Инвесторы, следящие за действиями Федеральной резервной системы после получения последних данных по занятости, получили неутешительный ответ в пятницу.

Рынок труда слабеет, инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%, и у чиновников теперь меньше возможностей сохранять спокойный тон.

Бюро трудовой статистики сообщило, что в феврале количество рабочих мест без учёта сельскохозяйственного сектора сократилось на 92 000. Экономисты ожидали роста на 50 000. Это стало третьим снижением числа рабочих мест за последние пять месяцев. Этот отчёт спровоцировал острую дискуссию внутри ФРС. Мэри Дейли, Стивен Миран и Мишель Боуман отреагировали в пятницу, и все три комментария имели значение, поскольку чиновники встретятся снова 17–18 марта в Вашингтоне.

Мэри Дейли говорит, что слабая динамика найма в феврале вынуждает ФРС взвешивать ситуацию на рынке труда против инфляции

Председатель Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила в пятницу, что слабый отчет о занятости в феврале усложнил процесс принятия решений. В интервью в пятницу Мэри не заняла четкой позиции по ставкам. Она сказала, что рынок труда смягчается, в то время как инфляция все еще остается выше целевого уровня, что делает следующее решение более сложным.

Мэри сказала: «Этот отчет по рынку труда привлек мое внимание». Она также добавила: «Я не думаю, что можно игнорировать этот отчет, но я также не думаю, что стоит придавать ему больше значения, чем данным одного месяца».

Мэри также сравнила текущую ситуацию с 2019 годом, когда инфляция была ниже целевого уровня, а снижение ставок было легче обосновать. Она сказала, что на этот раз все иначе, поскольку инфляция оставалась выше целевого уровня в течение некоторого времени.

Мэри сказала: «Это совершенно другая вселенная по сравнению с тем временем, когда инфляция была ниже нашего целевого уровня». Она добавила: «Но сейчас мы видим, что инфляция превышает целевой уровень. Это происходит уже некоторое время, поэтому это действительно расчет баланса рисков, и я надеюсь, что повышение на 75 базисных пунктов, которое мы провели в прошлом году, создало поддержку для рынка труда».

После выхода отчета трейдеры фьючерсов повысили вероятность снижения ставок. Они перенесли ожидаемое следующее снижение на июль и увеличили вероятность двух снижений к концу года. Мэри также сказала, что ФРС будет трудно обосновать повышение ставки, когда нет четких признаков стабилизации рынка труда.

Она сказала: «Я думаю, что важно то, что сейчас очень трудно повышать ставку в мире, где… у нас нет никаких доказательств того, что [рынок труда] достаточно стабилен. Поэтому, я думаю, нам просто нужно больше времени». Мэри не имеет права голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам в этом году, но снова получит его в 2027 году.

Стивен Миран и Мишель Боумен говорят, что ФРС может потребоваться дальнейшее снижение ставок после слабых данных по занятости

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Стивен Миран заявил в пятницу, что слабый отчет о занятости в феврале поддерживает аргументы в пользу снижения ставок. Выступая в программе Money Movers, Стивен сказал: «Я думаю, что у нас нет проблемы с инфляцией». Он также добавил:

«Я думаю, что рынок труда нуждается в большей поддержке со стороны монетарной политики. И я не считаю целесообразным сохранять умеренно ограничительную позицию монетарной политики вместо нейтральной. Я думаю, что позиция, близкая к нейтральной, является правильной».

Стивен сказал, что видит нейтральную ставку примерно на один процентный пункт ниже. На декабрьском заседании консенсус среди чиновников ФРС заключался в том, что нейтральная ставка составляет около 3,1%, что указывает на необходимость еще двух снижений, как сообщало Cryptopolitan в то время.

Стивен также утверждал, что упрямые показатели инфляции искажаются тем, как Министерство торговли и Министерство труда измеряют цены.

Одним из примеров, который он привел, являются комиссии за управление портфелем, которые растут в долларовом выражении при росте фондовых рынков, даже если фактическая ставка комиссии не меняется.

Стивен также сказал, что недавний скачок цен на нефть, связанный с войной в Иране, менее опасен для политики. Он сказал, что Федеральная резервная система обычно не реагирует на такие нефтяные шоки, поскольку они повышают общую инфляцию, но часто не меняют среднесрочную траекторию базовой инфляции.

Стивен сказал: «Обычно Федеральная резервная система не реагирует на такое повышение цен на нефть. Это [повышает] общую инфляцию, но, как правило, является разовым шоком».

Он добавил, что:-

«Когда вы думаете о базовой инфляции [которая не включает цены на энергию], она, как правило, более предсказуема в отношении того, куда движется инфляция в среднесрочной перспективе, чем общая инфляция».

Заместитель председателя ФРС по надзору Мишель Боумен также дала понять, что поддерживает дальнейшее снижение ставок после слабых данных.

В интервью Fox Business Мишель заявила, что она не против сохранения процентных ставок на уровне январских показателей на заседании в январе, но данные за февраль изменили картину.

Мишель сказала: «Я была согласна с сохранением ставки на нашем январском заседании, но теперь, когда мы увидели, что рынок труда, возможно, это была аномалия», имея в виду сильный рост занятости в январе.

Затем Мишель добавила, что новые данные «подтверждают мое мнение о том, что рынок труда остается слабым, и ему может потребоваться поддержка со стороны нашей процентной ставки».