¿Qué deben esperar los inversores de la Reserva Federal después de los últimos datos de empleo?

Los inversores que observan a la Reserva Federal después de los últimos datos de empleo obtuvieron una respuesta difícil el viernes.

El mercado laboral se está debilitando, la inflación sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Fed, y los funcionarios ahora tienen menos margen para sonar cómodos.

La Oficina de Estadísticas Laborales dijo que la nómina no agrícola cayó en 92,000 en febrero. Los economistas esperaban una ganancia de 50,000. Fue la tercera caída de empleo en los últimos cinco meses. Ese informe preparó un debate agudo dentro de la Fed. Mary Daly, Stephen Miran y Michelle Bowman reaccionaron el viernes, y los tres comentarios fueron importantes porque los funcionarios se reúnen nuevamente del 17 al 18 de marzo en Washington.

Mary Daly dice que la débil contratación de febrero está obligando a la Fed a sopesar el empleo contra la inflación

La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo el viernes que el informe de empleo débil de febrero había dificultado la formulación de políticas. En una entrevista el viernes, Mary no se comprometió con una posición sobre las tasas. Dijo que el mercado laboral se está suavizando mientras la inflación sigue estando por encima del objetivo, y eso hace que la próxima decisión sea más difícil.

Mary dijo: “Este informe del mercado laboral ha llamado mi atención”. También dijo: “No creo que puedas ignorar este informe, pero tampoco creo que debas darle más importancia de la que merece un mes de datos.”

Mary también comparó el momento actual con 2019, cuando la inflación estaba por debajo del objetivo y los recortes de tasas eran más fáciles de justificar. Dijo que esta vez es diferente porque la inflación se ha mantenido por encima del objetivo durante algún tiempo.

Mary dijo: «Es un universo muy diferente al de cuando tenemos inflación por debajo de nuestro objetivo». Añadió: «Pero ahora mismo tenemos una inflación por encima del objetivo. Lleva tiempo imprimiéndose por encima del objetivo, por lo que se trata realmente de un cálculo de equilibrio de riesgos, y espero que los 75 puntos básicos que aplicamos el año pasado pongan un suelo debajo del mercado laboral».

Tras el informe, los operadores de futuros aumentaron las probabilidades de recortes de tipos. Anticiparon el próximo recorte esperado a julio y aumentaron la probabilidad de dos recortes para finales de año. Mary también dijo que la Reserva Federal tendría dificultades para argumentar a favor de un aumento cuando no hay señales claras de que el mercado laboral se esté estabilizando.

Dijo: «Creo que lo importante es que es realmente difícil subir los tipos ahora mismo en un mundo en el que… no tenemos ninguna evidencia de que [el mercado laboral] esté bastante estable. Así que creo que simplemente necesitamos más tiempo». Mary no vota este año en la Comisión del Mercado Abierto Federal, pero volverá a votar en 2027.

Stephen Miran y Michelle Bowman dicen que la Reserva Federal podría necesitar recortar más tras los débiles datos de empleo

El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, dijo el viernes que el débil informe de empleo de febrero respalda el caso para tipos más bajos. Al hablar en Money Movers, Stephen dijo: «Creo que no tenemos un problema de inflación». También dijo:

«Creo que el mercado laboral puede necesitar más acomodación de la política monetaria. Y no veo apropiado mantener una postura monetaria moderadamente restrictiva en lugar de una postura neutral. Creo que estar cerca de la neutralidad es lo apropiado».

Stephen dijo que ve la tasa neutral aproximadamente un punto porcentual más baja. En la reunión de diciembre, el consenso entre los funcionarios de la Reserva Federal era que la tasa neutral se sitúa alrededor del 3,1%, lo que apunta a dos recortes adicionales, como informó Cryptopolitan en su momento.

Stephen también ha argumentado que las lecturas persistentes de inflación están siendo distorsionadas por la forma en que los departamentos de Comercio y Trabajo miden los precios.

Un ejemplo que dio fueron las tarifas de gestión de carteras, que aumentan en términos de dólares cuando los mercados bursátiles suben, aunque la tasa de comisión real no cambie.

Stephen también dijo que el reciente aumento de los precios del petróleo vinculado a la guerra de Irán es menos preocupante para la política. Dijo que la Reserva Federal generalmente no responde a choques petroleros de ese tipo porque elevan la inflación general, pero a menudo no cambian la trayectoria a medio plazo de la inflación subyacente.

Stephen dijo: «Típicamente, la Reserva Federal no responde a precios más altos del petróleo de esa manera. [Impulsa] la inflación general, pero tiende a ser un choque puntual».

Añadió que:-

«Cuando piensas en la inflación subyacente [que no incluye los precios de la energía], tiende a ser más predictiva de hacia dónde va la inflación a medio plazo que la inflación general».

La vicepresidenta de Supervisión de la Reserva Federal, Michelle Bowman, también mostró su apoyo a más recortes tras el informe débil.

En una entrevista en Fox Business, Michelle dijo que estaba bien con mantener las tasas en la reunión de enero, pero los datos de febrero cambiaron el panorama.

Michelle dijo: «Estaba bien con mantener los tipos en nuestra reunión de enero, pero ahora que hemos visto que el mercado laboral, quizás eso fue una anomalía», refiriéndose a la fuerte creación de empleo en enero.

Michelle añadió entonces que los nuevos datos «me confirman que el mercado laboral sigue siendo débil y podría necesitar algo de apoyo de nuestra tasa de política».