O que os investidores devem esperar do Federal Reserve após os últimos dados de emprego?

Investidores olhando para o Federal Reserve após os últimos dados de emprego receberam uma resposta difícil na sexta-feira.

O mercado de trabalho está ficando mais fraco, a inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed, e os funcionários agora têm menos margem para soar confortáveis.

O Bureau of Labor Statistics disse que os empregos não agrícolas caíram 92.000 em fevereiro. Os economistas esperavam um ganho de 50.000. Foi a terceira queda de empregos nos últimos cinco meses. Esse relatório criou um debate agudo dentro do Fed. Mary Daly, Stephen Miran e Michelle Bowman reagiram na sexta-feira, e todos os três comentários foram importantes porque os funcionários se reúnem novamente em 17-18 de março em Washington.

Mary Daly diz que a fraca contratação de fevereiro está forçando o Fed a ponderar empregos contra inflação

A presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, disse na sexta-feira que o fraco relatório de empregos de fevereiro tornou a formulação de políticas mais difícil. Em uma entrevista na sexta-feira, Mary não se comprometeu com uma posição sobre as taxas. Ela disse que o mercado de trabalho está se suavizando enquanto a inflação ainda está acima da meta, e isso torna a próxima decisão mais difícil.

Mary disse: “Este relatório de empregos chamou minha atenção.” Ela também disse: “Acho que você não pode ignorar este relatório, mas também acho que não deve fazer mais dele do que um mês de dados.”

Mary também comparou o momento atual com 2019, quando a inflação estava abaixo da meta e os cortes de taxas eram mais fáceis de justificar. Ela disse que desta vez é diferente porque a inflação permaneceu acima da meta por algum tempo.

Mary disse: “É um universo muito diferente daquele em que temos inflação abaixo da nossa meta.” Ela acrescentou: “Mas agora temos a inflação registrando acima da meta. Tem sido registrado acima da meta por algum tempo, então é realmente um cálculo de equilíbrio de riscos, e espero que os 75 pontos básicos que fizemos no ano passado colocassem um piso embaixo do mercado de trabalho.”

Após o relatório, os traders de futuros aumentaram as chances de cortes de taxas. Eles anteciparam o próximo corte esperado para julho e aumentaram a probabilidade de dois cortes até o final do ano. Mary também disse que o Fed teria dificuldade em fazer o caso para um aumento quando não há sinal claro de que o mercado de trabalho está estável.

Ela disse: “Acho que o importante é que é realmente difícil aumentar agora em um mundo onde … não temos nenhuma evidência de que [o mercado de trabalho] esteja bastante estável. Então acho que precisamos de mais tempo.” Mary não vota este ano no Comitê Federal de Mercado Aberto, mas votará novamente em 2027.

Stephen Miran e Michelle Bowman dizem que o Fed pode precisar cortar mais após os fracos dados de emprego

O governador do Federal Reserve, Stephen Miran, disse na sexta-feira que o fraco relatório de empregos de fevereiro apoia o caso para taxas mais baixas. Falando no Money Movers, Stephen disse: “Acho que não temos um problema de inflação.” Ele também disse:

“Acho que o mercado de trabalho pode usar mais acomodação da política monetária. E não vejo ter uma postura monetária modestamente restritiva em oposição a uma postura neutra como sendo apropriada. Acho que estar perto do neutro é apropriado.”

Stephen disse que vê a taxa neutra como cerca de um ponto percentual inteiro mais baixa. Na reunião de dezembro, o consenso entre os funcionários do Fed era de que o neutro está em torno de 3,1%, o que aponta para mais dois cortes, como o Cryptopolitan relatou na época.

Stephen também argumentou que as leituras persistentes de inflação estão sendo distorcidas pela forma como os departamentos de Comércio e Trabalho medem os preços.

Um exemplo que ele deu foram as taxas de gestão de portfólio, que aumentam em termos de dólares quando os mercados de ações sobem, mesmo que a taxa real da taxa não mude.

Stephen também disse que o recente aumento nos preços do petróleo ligado à guerra do Irã é menos preocupante para a política. Ele disse que o Federal Reserve geralmente não responde a choques de petróleo como esse porque eles elevam a inflação bruta, mas muitas vezes não alteram o caminho de médio prazo da inflação central.

Stephen disse: “Normalmente, o Federal Reserve não responde a preços mais altos de petróleo como esse. Ele [impulsiona] a inflação bruta, mas tende a ser um choque único.”

Ele acrescentou que:-

“Quando você pensa sobre a inflação central [que não inclui preços de energia], ela tende a ser mais preditiva de para onde a inflação está indo no médio prazo do que a inflação bruta.”

A Vice-Chair do Fed para Supervisão, Michelle Bowman, também sinalizou apoio a mais cortes após o relatório fraco.

Em uma entrevista à Fox Business, Michelle disse que estava bem em manter as taxas na reunião de janeiro, mas os dados de fevereiro mudaram o cenário.

Michelle disse: “Eu estava bem em manter na nossa reunião de janeiro, mas agora que vimos que o mercado de trabalho, talvez isso tenha sido uma anomalia”, referindo-se à forte criação de empregos em janeiro.

Michelle então acrescentou que os novos dados “confirmam para mim que o mercado de trabalho continua fraco, e pode precisar de algum apoio da nossa taxa de política.”