La corsa al debito degli Stati Uniti intensifica il mercato obbligazionario
Il debito nazionale degli Stati Uniti supera i 32 bilioni di dollari, suscitando preoccupazioni per il futuro fiscale
L'escalation dei prestiti del governo statunitense ha alimentato il fervore del mercato obbligazionario, spingendo i rendimenti a un livello non visto dal 2007. Questo aumento sfrenato può essere attribuito a due fattori principali: la percezione del mercato della futura crescita economica e dei tassi di interesse, e il volume senza precedenti di nuovo debito che fa il suo ingresso nel mercato.
L'abbondanza di debito colpisce i rendimenti
Mentre gli analisti hanno notato che i cambiamenti nell'offerta di Titoli di Stato non alterano tipicamente le dinamiche delle obbligazioni, il diluvio in corso è un'eccezione. In passato, i rendimenti sono crollati a minimi storici anche di fronte a ingenti spese fiscali, come durante l'apice della pandemia di COVID-19.
Tuttavia, queste norme vengono interrotte poiché la Federal Reserve degli Stati Uniti, storicamente il più grande acquirente di Titoli di Stato, riduce la sua presenza sul mercato.
Gli sforzi del governo degli Stati Uniti per colmare i crescenti deficit di bilancio e compensare le ridotte entrate fiscali si sono manifestati in un prestito intensificato. Le stime suggeriscono che obbligazioni per un valore di circa 1 bilione di dollari saranno emesse nei tre mesi che precedono ottobre.
Secondo l'associazione di categoria Sifma, l'emissione netta per l'anno corrente è di un impressionante 1,8 bilioni di dollari, solo seconda alla fase iniziale della pandemia del 2020 quando la Federal Reserve ha assorbito la maggior parte delle obbligazioni in eccesso.
L'ascesa dei Titoli di Stato
Le previsioni degli esperti economici suggeriscono che questa tendenza probabilmente persiste. Ad esempio, Torsten Slok di Apollo Global Management prevede un aumento del 23% nelle dimensioni delle aste dei Titoli di Stato entro il 2024.
Nonostante il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti abbia segnalato le sue intenzioni nei suoi piani di agosto, gli analisti di mercato sostengono che l'incessante flusso di emissioni ha richiesto del tempo per una piena assimilazione da parte del mercato.
L'offerta di Titoli di Stato è aumentata drasticamente dalla crisi finanziaria globale, espandendosi di quasi cinque volte dal 2008, attribuita in parte alle misure fiscali implementate durante l'era del presidente Trump e alle successive spese guidate dalla pandemia.
Con il momento attuale, questo prestito intensificato inevitabilmente complicherà i pesi finanziari del governo degli Stati Uniti.
E mentre le entità straniere sono state storicamente acquirenti significativi del debito degli Stati Uniti, i loro acquisti nell'ultimo anno sono rimasti piuttosto costanti.
Sia il Giappone che la Cina, i principali stakeholder stranieri nei Titoli di Stato degli Stati Uniti, hanno visto le loro quote diminuire come frazione del mercato complessivo dei Titoli di Stato.
Anche il ruolo delle banche statunitensi, una volta dominanti nel mercato dei Titoli di Stato, è diminuito. I dati rivelano un calo da un massimo storico di 4,7 bilioni di dollari a febbraio 2022 a circa 4 bilioni di dollari entro la fine di settembre.
I cambiamenti normativi successivi alla crisi finanziaria, che hanno aumentato i costi per le banche di mantenere le obbligazioni, hanno giocato un ruolo. La recente esitazione derivava anche dalle sventure della Silicon Valley Bank all'inizio di quest'anno, attribuite in parte alle perdite sulla detenzione di debito.
Risonanze globali
Tuttavia, questo non è solo un fenomeno centrato sugli Stati Uniti. Anche l'Europa ha sentito gli effetti a catena. Il mercato obbligazionario del Regno Unito ha subito scosse l'anno scorso quando è stato annunciato un colossale pacchetto di deduzioni non tassate da 45 miliardi di sterline, provocando una risposta dalla Banca d'Inghilterra.
In un altro caso, i rendimenti dei titoli di stato italiani sono schizzati il mese scorso dopo che la sua capitale ha rivisto le previsioni del deficit di bilancio per gli anni a venire.
In sintesi, la traiettoria attuale degli Stati Uniti nel mercato obbligazionario serve come indicatore critico della sua salute finanziaria e delle scelte economiche strategiche.
La spinta al debito persistente sta rimodellando le dinamiche di mercato, provocando preoccupazione e discussioni critiche sulle strategie finanziarie sostenibili.
Come sempre, solo il tempo dirà se queste mosse audaci ripagheranno nel lungo termine o se segnalano l'inizio di tempi più turbolenti.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
