Aumento do endividamento dos EUA intensifica o mercado de títulos
Dívida nacional dos EUA ultrapassa US$ 32 trilhões, levantando preocupações sobre o futuro fiscal
O aumento do endividamento do governo dos Estados Unidos alimentou o fervor do mercado de títulos, elevando os rendimentos a um nível não visto desde 2007. Esse aumento generalizado pode ser atribuído a dois fatores principais: a percepção do mercado sobre o crescimento econômico futuro e as taxas de juros, e o volume sem precedentes de nova dívida entrando no mercado.
Chuva de Dívida Afeta os Rendimentos
Embora os analistas tenham notado que as mudanças na oferta de Títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries) normalmente não alteram a dinâmica dos títulos, o dilúvio atual é uma exceção. No passado, os rendimentos despencaram para mínimos históricos mesmo diante de grandes gastos fiscais, como durante o auge da pandemia de COVID-19.
No entanto, essas normas estão sendo interrompidas à medida que o Federal Reserve dos EUA, historicamente o maior comprador de títulos do Tesouro, reduz sua presença no mercado.
Os esforços do governo dos EUA para cobrir déficits orçamentários crescentes e compensar as receitas fiscais em declínio se manifestaram em um endividamento intensificado. As estimativas sugerem que títulos no valor de cerca de US$ 1 trilhão serão emitidos nos três meses que antecedem outubro.
De acordo com a associação comercial Sifma, a emissão líquida para o ano atual está em um impressionante US$ 1,8 trilhão, ficando apenas atrás da fase inicial da pandemia de 2020, quando o Federal Reserve absorveu a maioria dos títulos excedentes.
A Maré Crescente dos Títulos do Tesouro
Previsões de especialistas econômicos sugerem que essa tendência provavelmente persistirá. Por exemplo, Torsten Slok, da Apollo Global Management, prevê um aumento de 23% no tamanho dos leilões de títulos do Tesouro até 2024.
Apesar do Departamento do Tesouro dos EUA ter sinalizado suas intenções em seus planos de agosto, os analistas de mercado argumentam que o fluxo contínuo de emissões levou algum tempo para ser totalmente assimilado pelo mercado.
A oferta de títulos do Tesouro aumentou dramaticamente desde a crise financeira global, expandindo quase cinco vezes desde 2008, atribuída em parte às medidas fiscais implementadas durante a era do presidente Trump e aos gastos subsequentes impulsionados pela pandemia.
Com o impulso atual, esse endividamento elevado inevitavelmente comporá as cargas financeiras do governo dos EUA.
E, embora entidades estrangeiras tenham sido historicamente compradores significativos da dívida dos EUA, suas compras no último ano permaneceram bastante constantes.
Tanto o Japão quanto a China, os principais acionistas estrangeiros nos títulos do Tesouro dos EUA, viram suas participações diminuir como uma fração do mercado total de títulos do Tesouro.
O papel dos bancos dos EUA, antes jogadores dominantes no mercado de títulos do Tesouro, também tem diminuído. Os dados revelam uma queda de um recorde de US$ 4,7 trilhões em fevereiro de 2022 para cerca de US$ 4 trilhões até o final de setembro.
Mudanças regulatórias pós-crise financeira, que aumentaram os custos para os bancos reterem títulos, desempenharam um papel. A recente hesitação também decorreu dos infortúnios do Silicon Valley Bank no início deste ano, atribuídos em parte às perdas na detenção de dívidas.
Ressonâncias Globais
No entanto, isso não é apenas um fenômeno centrado nos EUA. A Europa também sentiu os efeitos em cascata. O mercado de títulos do Reino Unido experimentou tremores no ano passado quando foi anunciado um pacote colossal de deduções não tributadas no valor de £45 bilhões, provocando uma resposta do Banco da Inglaterra.
Em outro caso, os rendimentos dos títulos da Itália dispararam no mês passado após a capital do país revisar suas previsões de déficit orçamentário para os próximos anos.
Em resumo, a trajetura atual dos EUA no mercado de títulos serve como um indicador crítico de sua saúde financeira e escolhas econômicas estratégicas.
A pressão persistente pela dívida está remodelando a dinâmica do mercado, provocando preocupação e discussões críticas sobre estratégias financeiras sustentáveis.
Como sempre, apenas o tempo dirá se essas manobras ousadas valerão a pena a longo prazo ou se sinalizam o início de tempos mais turbulentos.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
