La course à la dette des États-Unis intensifie le marché obligataire
La dette nationale des États-Unis dépasse 32 billions de dollars, suscitant des inquiétudes quant à l'avenir fiscal
L'augmentation croissante des emprunts du gouvernement américain a attisé la fièvre du marché obligataire, propulsant les rendements à un niveau sans précédent depuis 2007. Cette hausse effrénée peut être attribuée à deux facteurs majeurs : la perception du marché de la croissance économique future et des taux d'intérêt, et le volume sans précédent de nouvelle dette faisant son entrée sur le marché.
L'inondation de dette affecte les rendements
Bien que les analystes aient remarqué que les changements dans l'offre de bons du Trésor n'altèrent pas typiquement la dynamique des obligations, la déluge en cours est une exception. Par le passé, les rendements ont chuté à des records bas même face à des dépenses fiscales importantes, comme lors du pic de la pandémie de COVID-19.
Cependant, ces normes sont perturbées alors que la Réserve fédérale des États-Unis, historiquement le plus grand acheteur de bons du Trésor, réduit sa présence sur le marché.
Les efforts du gouvernement américain pour combler les déficits budgétaires croissants et compenser les recettes fiscales en baisse se sont manifestés par un emprunt intensifié. Des estimations suggèrent que des obligations d'une valeur d'environ 1 000 milliards de dollars seront émises dans les trois mois précédant octobre.
Selon l'association commerciale Sifma, l'émission nette pour l'année actuelle s'élève à un impressionnant 1 800 milliards de dollars, seulement deuxième à la phase initiale de la pandémie de 2020 lorsque la Réserve fédérale a absorbé la majorité des excédents d'obligations.
La marée montante des bons du Trésor
Les prévisions des experts économiques suggèrent que cette tendance est susceptible de persister. Par exemple, Torsten Slok d'Apollo Global Management prévoit une augmentation de 23 % de la taille des enchères du Trésor d'ici 2024.
Malgré le département du Trésor américain ayant signalé ses intentions dans ses plans d'août, les analystes de marché soutiennent que le flot continu d'émissions a pris un certain temps pour une assimilation complète par le marché.
L'offre de bons du Trésor a augmenté de manière spectaculaire depuis la crise financière mondiale, augmentant presque cinq fois depuis 2008, attribuée en partie aux mesures fiscales mises en œuvre pendant l'ère du président Trump et aux dépenses subséquentes liées à la pandémie.
Avec l'élan actuel, cet emprunt accru va inévitablement compacter les fardeaux financiers du gouvernement américain.
Et bien que les entités étrangères aient été historiquement des acheteurs significatifs de la dette américaine, leurs achats au cours de la dernière année sont restés assez constants.
Tant le Japon que la Chine, les principaux actionnaires étrangers dans les bons du Trésor américains, ont vu leurs parts diminuer en tant que fraction du marché global des bons du Trésor.
Le rôle des banques américaines, autrefois acteurs dominants sur le marché des bons du Trésor, diminue également. Les données révèlent une baisse d'un record de détention de 4,7 billions de dollars en février 2022 à environ 4 billions d'ici fin septembre.
Les changements réglementaires post-crise financière, qui ont augmenté les coûts pour les banques de conserver des obligations, ont joué un rôle. L'hésitation récente provenait également des malheurs de la Silicon Valley Bank plus tôt cette année, attribués en partie aux pertes de détention de dette.
Répercussions mondiales
Pourtant, ce n'est pas seulement un phénomène centré sur les États-Unis. L'Europe a également ressenti les effets d'onde. Le marché obligataire du Royaume-Uni a connu des tremblements l'année dernière lorsqu'un paquet colossal de 45 milliards de livres sterling de déductions non imposées a été annoncé, provoquant une réponse de la Banque d'Angleterre.
Dans un autre cas, les rendements des obligations italiennes ont bondi le mois dernier après que sa capitale a révisé ses prévisions de déficit budgétaire pour les années à venir.
En somme, la trajectoire actuelle des États-Unis sur le marché obligataire sert d'indicateur critique de sa santé financière et de ses choix économiques stratégiques.
La poussée persistante de la dette redéfinit la dynamique du marché, provoquant à la fois des préoccupations et des discussions critiques sur les stratégies financières durables.
Comme toujours, seul le temps dira si ces manœuvres audacieuses paieront à long terme ou si elles signalent le début de temps plus turbulents à venir.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
