Le banche statunitensi hanno un grande dilemma

Qualcosa sta succedendo sotto la superficie del sistema bancario statunitense, ed è più intricato di quanto appaia. Anche se queste istituzioni finanziarie sembrano essere in ripresa dopo il crollo di Silicon Valley Bank quattro mesi fa, fanno molto affidamento sui finanziamenti governativi.

Una facciata sana nasconde una preoccupazione urgente: nonostante i prezzi delle azioni robusti e gli utili positivi del secondo trimestre, le banche regionali non riescono a liberarsi dalla loro dipendenza dall'aiuto di Uncle Sam.

La stampella del sostegno federale

La linea di vita critica per queste banche statunitensi proviene dalle Federal Home Loan Banks (FHLB) – un cluster di 11 istituti di credito regionali sponsorizzati dal governo. Queste istituzioni non sono di poco conto; se dovessero andare in crisi, è probabile che Washington intervenga per il salvataggio.

I dati dell'Ufficio Finanziario delle FHLB hanno rivelato che le banche e le cooperative di credito statunitensi avevano prestiti per un totale di 880 miliardi di dollari in sospeso alla fine di giugno, grazie a questi istituti di credito.

Rispetto al record di 1 trilione di dollari di prestiti FHLB visto alla fine del primo trimestre, questo potrebbe sembrare un sollievo. Ma non celebriamo ancora. Se confrontato con la fine del 2021, questa cifra rappresenta un aumento superiore al 150%.

La direttrice delle FHLB di San Francisco, Teresa Bazemore, ha dichiarato che il loro ruolo è stato quello di stabilizzare il sistema, suggerendo che questo livello di sostegno persiste finché i tassi di interesse lo fanno.

Tuttavia, la rete ha subito critiche per aver presumibilmente favorito la presa di rischi a causa della sponsorizzazione governativa. Questo scrutinio si è intensificato dopo il crollo di SVB e Signature Bank, entrambe mutuatarie della rete.

Dipendenza inquietante nonostante l'apparenza di forza

Le banche statunitensi non sono obbligate a divulgare l'entità dei loro prestiti dalle FHLB agli investitori. Tuttavia, durante la recente stagione degli utili, alcune banche hanno sfoggiato la loro capacità di rimborsare i prestiti FHLB come simbolo di solidità fiscale.

Prendiamo, ad esempio, Western Alliance. Il suo CEO, Kenneth Vecchione, ha sottolineato con orgoglio il loro successo nel ridurre la dipendenza dai prestiti FHLB ad alto costo. Una storia di successo simile arriva da Citizens Financial, che ha ridotto i suoi prestiti FHLB di quasi il 60% nel periodo del secondo trimestre.

Nonostante tali esempi, una pluralità di banche, alcune delle quali hanno visto un crollo dei prezzi delle azioni all'inizio di quest'anno, sono riuscite a ridurre la loro dipendenza da questo finanziamento solo di una piccola frazione.

Un'altra linea di vita di prestito è arrivata dalla Federal Reserve, che ha lanciato un programma di prestiti che consentiva alle banche di scambiare titoli a lungo termine di alta qualità per un prestito in contanti di 12 mesi. L'utilizzo di questa struttura continua ad aumentare, raggiungendo un nuovo record con un totale di 105 miliardi di dollari prestiti.

Ciò che è sconcertante è la dicotomia tra la continua dipendenza da questi sostegni finanziari e lo stato apparentemente più sano del settore bancario.

L'analista delle banche di CFRA Research, Alexander Yokum, ha espresso sorpresa che i saldi del programma di assistenza speciale della Fed non fossero diminuiti nonostante la stabilizzazione del settore.

Prendiamo Comerica come esempio, con 13,5 miliardi di dollari di anticipi FHLB alla fine del secondo trimestre. Questo rappresenta il 15% delle attività complessive di Comerica, una figura che è triplo rispetto alla media dei suoi pari. Questa banca ha impegnato il 98% del suo portafoglio di titoli ad altri istituti di credito, inclusa la Fed.

La straneità di tutto ciò diventa ancora più evidente quando si considera che le azioni di Comerica sono rimbalzate del 65% dal minimo di inizio maggio. Durante una chiamata con gli analisti, il direttore di Comerica ha proclamato la «forte posizione di liquidità» della banca e ha rivelato che avevano rimborsato gli «anticipi FHLB in scadenza».