미국 은행들이 큰 딜레마에 직면해 있습니다

미국 은행업의 표면 아래에서 무언가가 일어나고 있으며, 이는 겉보기보다 더 복잡합니다. 4개월 전 실리콘밸리뱅크의 붕괴 이후 이러한 금융 기관들이 회복 중인 것처럼 보임에도 불구하고, 그들은 정부 자금에 크게 의존하고 있습니다.

건강한 외관은 긴박한 우려를 가립니다: 견고한 주가와 긍정적인 2분기 실적에도 불구하고 지역 은행들은 Uncle Sam(미 연방 정부)의 지원에 대한 의존도를 떨쳐내지 못하고 있습니다.

연방 지원의 지팡이

이러한 미국 은행들에게 중요한 생명선은 연방주택대출은행(FHLB)들입니다. 이는 11개의 정부 후원 지역 대출 기관들로 구성된 클러스터입니다. 이러한 기관들은 결코 작지 않습니다. 만약 이들이 위기에 처한다면, 워싱턴이 구조에 나설 가능성이 높습니다.

FHLB 재무국에 따르면, 미국 은행과 신용 조합은 6월 말 기준 이러한 대출 기관으로부터 총 8,800억 달러의 대출을 보유하고 있었습니다.

1분기 말에 기록된 FHLB 차입금 1조 달러와 비교하면 이는 안도감을 줄 수 있습니다. 하지만 아직 축하하기에는 이릅니다. 2021년 말과 비교할 때 이 수치는 150% 이상 증가한 것입니다.

샌프란시스코 FHLB의 수장인 테레사 베즈모어는 그들의 역할이 시스템을 안정화하는 것이었으며, 금리가 지속되는 한 이러한 수준의 지원이 지속될 것이라고 제안했습니다.

그러나 이 네트워크는 정부 후원으로 인해 위험 감수를 조장했다는 비판을 받아 왔습니다. SVB와 시그니처 뱅크의 붕괴 이후 이러한 감시는 강화되었으며, 이 두 기관 모두 네트워크의 차입자였습니다.

강해 보이는 외관에도 불구하고 불안정한 의존

미국 은행들은 투자자에게 FHLB로부터의 차입 규모를 공시할 의무가 없습니다. 그럼에도 불구하고 최근 실적 시즌 동안 일부 은행들은 FHLB 대출 상환 능력을 재정적 강점의 상징으로 내세웠습니다.

예를 들어, 웨스턴 얼라이언스의 CEO인 케네스 베키온은 고비용 FHLB 차입에 대한 의존도를 성공적으로 줄였다고 자랑스럽게 강조했습니다. 시티즌스 파이낸셜도 비슷한 성공 사례로, 2분기 기간 중 FHLB 차입을 거의 60% 줄였습니다.

이러한 예외에도 불구하고, 올해 초 주가가 급락한 일부 은행을 포함한 다수의 은행들은 이러한 자금에 대한 의존도를 미미하게만 줄일 수 있었습니다.

또 다른 대출 생명선은 연방준비제도(Fed)에서 시작되었습니다. 이 프로그램은 은행들이 최상급 장기 유가증권을 12개월 현금 대출과 교환할 수 있도록 허용했습니다. 이 시설의 사용량은 계속 급증하여 총 차입액 1,050억 달러로 새로운 최고치를 기록했습니다.

놀라운 점은 이러한 금융 지원에 대한 지속적인 의존과 은행 산업의 외관상 더 건강한 상태 사이의 이분법입니다.

CFRA Research의 뱅크 애널리스트 알렉산더 요쿰은 산업이 안정화되었음에도 불구하고 Fed의 특별 지원 프로그램 잔고가 감소하지 않은 것에 놀라움을 표명했습니다.

코메리카를 예로 들어보겠습니다. 2분기 말 기준 FHLB 선진액이 135억 달러였습니다. 이는 코메리카 총 자산의 15%로, 동종 업계 평균의 세 배에 해당하는 수치입니다. 이 은행은 Fed를 포함한 다른 대출 기관들에게 증권 보유량의 98%를 담보로 제공했습니다.

모든 것의 기묘함은 코메리카의 주식이 5월 초 저점 대비 65% 반등했다는 점을 고려할 때 더욱 분명해집니다. 애널리스트들과의 통화에서 코메리카의 수장은 은행의 "강한 유동성 위치"를 선언하고 "만기 도래 FHLB 선진액을 상환했다"고 밝혔습니다.