Os bancos dos EUA têm um grande dilema pequeno

Algo está a acontecer sob a superfície da banca dos EUA, e é mais intrincado do que aparenta. Mesmo que estas instituições financeiras pareçam estar a recuperar após o colapso de Silicon Valley Bank há quatro meses, estão a depender fortemente do financiamento governamental.

Uma fachada saudável encobre uma preocupação premente: apesar dos preços das ações robustos e dos resultados positivos do Q2, os bancos regionais não conseguem libertar a sua dependência da ajuda do governo federal.

A muleta do apoio federal

A linha de vida crítica para estes bancos dos EUA provém dos Bancos Federais de Crédito Agrícola (FHLBs) – um conjunto de 11 credores regionais patrocinados pelo governo. Estas instituições não são pequenas; se entrarem em dificuldades, é provável que Washington se apresse a resgatá-las.

Dados do Escritório de Finanças da FHLB revelaram que os bancos e cooperativas de crédito dos EUA tinham empréstimos no valor total de 880 mil milhões de dólares em dívida no final de junho, graças a estes credores.

Em comparação com os 1 trilião de dólares de empréstimos da FHLB registados no final do Q1, isto pode parecer um alívio. Mas não celebremos ainda. Quando comparado com o final de 2021, este valor representa um aumento superior a 150%.

A diretora da FHLB de São Francisco, Teresa Bazemore, afirmou que o seu papel tinha sido estabilizar o sistema, sugerindo que este nível de apoio persistirá enquanto as taxas de juro o fizerem.

No entanto, a rede tem sido criticada por supostamente fomentar a tomada de riscos devido ao patrocínio governamental. Este escrutínio intensificou-se após o colapso do SVB e do Signature Bank, ambos dos quais eram mutuários da rede.

Dependência inquietante apesar da aparência de força

Os bancos dos EUA não são obrigados a divulgar a extensão dos seus empréstimos junto das FHLBs aos seus investidores. No entanto, durante a recente temporada de resultados, alguns bancos exibiram a sua capacidade de reembolsar os empréstimos da FHLB como símbolo de solidez financeira.

Tome, por exemplo, a Western Alliance. O seu CEO, Kenneth Vecchione, destacou orgulhosamente a sua redução bem-sucedida da dependência de empréstimos da FHLB de alto custo. Uma história de sucesso semelhante vem da Citizens Financial, que reduziu os seus empréstimos da FHLB em quase 60% no período do Q2.

Apesar de tais exemplos, uma pluralidade de bancos, alguns dos quais experimentaram uma queda acentuada no preço das ações no início deste ano, conseguiu reduzir a sua dependência deste financiamento apenas ligeiramente.

Outra linha de vida de empréstimos veio da Reserva Federal, que lançou um programa de empréstimos que permitia aos bancos trocar títulos de longo prazo de alta classificação por um empréstimo em numerário de 12 meses. A utilização desta facilidade continua a aumentar, atingindo um novo recorde com um total de 105 mil milhões de dólares emprestados.

O que é desconcertante é a dicotomia entre a dependência contínua destes apoios financeiros e o estado aparentemente mais saudável da indústria bancária.

O analista de bancos da CFRA Research, Alexander Yokum, expressou surpresa pelo facto de os saldos do programa de assistência especial da Reserva Federal não terem diminuído apesar da estabilização da indústria.

Tome a Comerica como exemplo, com 13,5 mil milhões de dólares em avanços da FHLB no final do Q2. Isso representa 15% dos ativos totais da Comerica, um valor que é triplo da média dos seus pares. Este banco penhorou 98% da sua carteira de títulos a outros credores, incluindo a Reserva Federal.

A estranheza de tudo se torna ainda mais aparente quando se considera que as ações da Comerica recuperaram 65% do seu mínimo de início de maio. Durante uma chamada com analistas, o diretor da Comerica proclamou a «forte posição de liquidez» do banco e revelou que tinham reembolsado «avanços da FHLB que venceram».