Les banques américaines font face à un grand petit dilemme

Quelque chose se passe sous la surface de la banque américaine, et c'est plus complexe qu'il n'y paraît. Même si ces institutions financières semblent se remettre de l'effondrement de Silicon Valley Bank il y a quatre mois, elles s'appuient lourdement sur le financement gouvernemental.

Une façade saine masque une préoccupation pressante : malgré des cours d'actions robustes et des résultats positifs au T2, les banques régionales ne peuvent pas se débarrasser de leur dépendance à l'aide du gouvernement fédéral.

La béquille du soutien fédéral

La ligne de vie critique pour ces banques américaines provient des Federal Home Loan Banks (FHLB) – un groupe de 11 prêteurs régionaux parrainés par le gouvernement. Ces établissements ne sont pas des petits joueurs ; s'ils rencontrent des difficultés, il est probable que Washington se précipite pour les secourir.

Les données du bureau des finances des FHLB ont révélé que les banques et les coopératives de crédit américaines avaient des prêts s'élevant à 880 milliards de dollars au total à la fin juin, grâce à ces prêteurs.

Par rapport au record de 1 000 milliards de dollars d'emprunts aux FHLB observés à la fin du T1, cela peut sembler une source de répit. Mais ne célébrons pas trop vite. Comparé à la fin de 2021, ce chiffre représente une augmentation de plus de 150 %.

Teresa Bazemore, directrice des FHLB de San Francisco, a déclaré que leur rôle avait été de stabiliser le système, suggérant que ce niveau de soutien persistera tant que les taux d'intérêt le feront.

Cependant, le réseau a fait l'objet de critiques pour avoir supposément favorisé la prise de risque en raison du parrainage gouvernemental. Cette surveillance s'est intensifiée suite à l'effondrement de SVB et de Signature Bank, qui étaient toutes deux des emprunteuses du réseau.

Une dépendance inquiétante malgré l'apparence de force

Les banques américaines ne sont pas tenues de divulguer l'ampleur de leurs emprunts auprès des FHLB à leurs investisseurs. Néanmoins, lors de la récente saison des résultats, certaines banques ont exhibé leur capacité à rembourser les prêts aux FHLB comme un symbole de solidité financière.

Prenons par exemple Western Alliance. Son PDG, Kenneth Vecchione, a fièrement mis en avant leur réduction réussie de la dépendance aux emprunts coûteux aux FHLB. Une histoire similaire de succès vient de Citizens Financial, qui a réduit ses emprunts aux FHLB de près de 60 % au cours de la période du T2.

Malgré de tels exemples, une pléthore de banques, dont certaines ont connu une chute de leur cours d'action plus tôt cette année, n'ont réussi à réduire leur dépendance à ce financement que de peu.

Une autre ligne de vie de prêt est venue de la Réserve fédérale, qui a lancé un programme de prêt permettant aux banques d'échanger des titres à long terme de haute qualité contre un prêt en espèces de 12 mois. L'utilisation de cette facilité continue d'augmenter, atteignant un nouveau record avec un total emprunté de 105 milliards de dollars.

Ce qui est déroutant, c'est la dichotomie entre la dépendance continue à ces soutiens financiers et l'état apparemment plus sain de l'industrie bancaire.

Alexander Yokum, analyste bancaire chez CFRA Research, a exprimé sa surprise que les soldes du programme d'assistance spéciale de la Fed n'aient pas diminué malgré la stabilisation de l'industrie.

Prenons Comerica comme exemple, avec 13,5 milliards de dollars d'avances FHLB à la fin du T2. Cela représente 15 % des actifs totaux de Comerica, un chiffre qui est triple de la moyenne de ses pairs. Cette banque a engagé 98 % de ses titres détenus auprès d'autres prêteurs, y compris la Fed.

L'étrangeté de tout cela devient encore plus apparente lorsque l'on considère que l'action de Comerica a rebondi de 65 % par rapport à son creux de début mai. Lors d'un appel avec des analystes, le dirigeant de Comerica a proclamé la « forte position de liquidité » de la banque et a révélé qu'ils avaient remboursé des « avances FHLB arrivées à échéance. »