Le azioni di Unitree scendono sotto i 500 yuan mentre la Cina inasprisce le regole per le IPO di robot umanoidi

Unitree Robotics (SHA: 688001) ha scambiato sotto i 500 yuan per azione per la prima volta giovedì. 

Questo calo cancella oltre 240 miliardi di yuan di valore cartaceo dietro il produttore cinese di umanoidi dal suo picco di debutto di circa tre settimane fa e contribuisce alle paure che ci sia una bolla nel settore dei robot del paese.

Perché le azioni di Unitree Robotics sono scese?

Quando Unitree è stata quotata sul mercato STAR di Shanghai il 19 agosto, le sue azioni sono state quotate a 150,80 yuan e hanno chiuso la prima sessione a 845 yuan, registrando un guadagno superiore al 460%. Durante le negoziazioni intraday, il titolo ha toccato 1.100 yuan, portando brevemente il valore dell’azienda a circa 445 miliardi di yuan, ovvero circa 66 miliardi di dollari.

Tuttavia, quel picco non si è mantenuto. Il titolo ha chiuso la sessione di trading precedente a 513,93 yuan (circa 72,10 dollari), circa il 39% in meno rispetto al prezzo di chiusura del primo giorno e il 53% in meno rispetto al massimo del primo giorno.

Giovedì ha infranto i 500 yuan, scendendo di circa il 3% per lasciare una capitalizzazione di mercato vicina ai 202 miliardi di yuan. Rispetto al picco di 445 miliardi di yuan, più di 240 miliardi di yuan di valore sono evaporati in circa tre settimane.

Nonostante il calo, Unitree scambia a più di tre volte il suo prezzo di offerta di 150,80 yuan, e l’incasso di circa 900 milioni di dollari dell’azienda, pari a circa 6,1 miliardi di yuan, rimane invariato.

Il business di Unitree vale la valutazione?

Unitree Robotics, ufficialmente denominata Yushu Technology Co Ltd, ha riportato un ricavo del 2025 di 1,70 miliardi di yuan (circa 252 milioni di dollari), un aumento significativo rispetto ai 392,77 milioni di yuan riportati l’anno precedente. La vendita di oltre 5.500 robot umanoidi ha contribuito per 868 milioni di yuan al totale del 2025.

L’azienda ha anche registrato un utile netto di 278 milioni di yuan e ha dichiarato che per il primo semestre del 2026 si aspetta un ricavo compreso tra 1,052 miliardi e 1,128 miliardi di yuan, che rappresenterebbe una crescita di circa il 36% al 45%.

Tuttavia, la chiusura di giovedì ha valutato l’azienda a circa 30 miliardi di dollari, che sono circa 125 volte le vendite del 2025 dell’azienda e più di 350 volte il suo utile rettificato. Per confronto, l’Oregon’s Agility Robotics ha dichiarato 1,78 milioni di dollari di vendite nette nel 2025 insieme a una perdita operativa di 140,2 milioni di dollari nella sua segnalazione SEC per una SPAC proposta che la valuta vicino ai 2,5 miliardi di dollari.

Cosa stanno facendo i regolatori riguardo alle IPO per le aziende di robot umanoidi?

La Commissione di Regolamentazione dei Valori Cinesi ha fornito una “guida informale” ad alcune banche e aziende, indicando che le aziende di robot umanoidi che sperano di lanciare un’IPO devono dimostrare ricavi ricorrenti, un percorso verso perdite più ridotte o un’effettiva innovazione tecnologica.

La Cina ospita attualmente oltre 90 centri di addestramento per umanoidi, molti dei quali sono cofinanziati da governi locali e produttori che acquistano robot per generare dati di addestramento teleoperati. Tuttavia, non è noto quanto dei ricavi dichiarati del settore provenga da clienti indipendenti e ricorrenti piuttosto che da quel ciclo innescato dallo stato.

Questo dubbio viene ora espresso dall’interno del settore attraverso uno screenshot attribuito a Shao Tianlan, co-fondatore e CEO del fornitore di componenti Mech-Mind, che è circolato giovedì.

Nello screenshot, Tianlan ha descritto una classe di aziende di IA incarnata “che cercano attenzione” che registrano ricavi attraverso centri di raccolta dati e accordi con parti correlate per spingere verso un listing.

Galbot, una startup fondata nel 2023 apparsa durante il Gala di Primavera 2026 e che ha raccolto 2,5 miliardi di yuan a marzo con una valutazione superiore a 20 miliardi di yuan, è stata presa di mira nei commenti di un riassunto pubblicato su X. Finora non ha risposto pubblicamente e nessun regolatore si è pronunciato sulle sue transazioni.

In modo notevole, Mech-Mind è stata quotata a Hong Kong il 1 settembre a HK$101,7, per poi scendere di oltre il 20% nelle sue prime quattro sessioni. I suoi conti mostrano 1,044 miliardi di yuan di perdite cumulative dal 2023 al 2025 contro 389 milioni di yuan di ricavi nel 2025.