Il titolo Unitree scende sotto i 500 yuan a causa delle restrizioni imposte dalla Cina sulle IPO dei robot umanoidi

Giovedì, le azioni di Unitree Robotics (SHA: 688001) sono state scambiate per la prima volta sotto i 500 yuan per azione. 

Tale calo cancella oltre 240 miliardi di yuan di valore nominale del produttore cinese di robot umanoidi dal suo picco di debutto circa tre settimane fa e contribuisce ai timori di una bolla speculativa nel settore robotico del paese.

Perché le azioni di Unitree Robotics sono crollate?

Quando Unitree si è quotata sul mercato STAR di Shanghai il 19 agosto, le sue azioni erano prezzate a 150,80 yuan e hanno chiuso la prima seduta a 845 yuan, registrando un guadagno di oltre il 460%. Durante la giornata di negoziazione, il titolo ha toccato quota 1.100 yuan, portando brevemente la capitalizzazione di mercato dell'azienda a circa 445 miliardi di yuan, ovvero circa 66 miliardi di dollari.

Tuttavia, quel picco non si è mantenuto. Il titolo ha chiuso la precedente seduta di borsa a 513,93 yuan (circa 72,10 dollari), circa il 39% al di sotto del prezzo di chiusura del primo giorno e il 53% al di sotto del suo massimo del primo giorno.

Giovedì, il titolo ha superato quota 500 yuan, registrando un calo di quasi il 3% e attestandosi su una capitalizzazione di mercato di circa 202 miliardi di yuan. Rispetto al picco di 445 miliardi di yuan, in circa tre settimane si sono persi oltre 240 miliardi di yuan di valore.

Nonostante il calo, di Unitree vengono scambiate a oltre tre volte il prezzo di offerta di 150,80 yuan, e l'aumento di capitale di circa 900 milioni di dollari, pari a circa 6,1 miliardi di yuan, rimane valido.

Il valore dell'azienda Unitree è giustificato dalla sua valutazione?

Unitree Robotics, ufficialmente nota come Yushu Technology Co Ltd, ha registrato un fatturato di 1,70 miliardi di yuan (circa 252 milioni di dollari) nel 2025, in netto aumento rispetto ai 392,77 milioni di yuan dell'anno precedente. La vendita di oltre 5.500 robot umanoidi ha contribuito con ben 868 milioni di yuan al totale del 2025.

L'azienda ha inoltre registrato un utile netto di 278 milioni di yuan e ha dichiarato che per la prima metà del 2026 prevede un fatturato compreso tra 1,052 e 1,128 miliardi di yuan, il che rappresenterebbe una crescita di circa il 36-45%.

Ciononostante, la chiusura di giovedì ha valutato l'azienda circa 30 miliardi di dollari, ovvero circa 125 volte il fatturato del 2025 e oltre 350 volte gli utili rettificati. Per fare un confronto, la società Agility Robotics dell'Oregon ha dichiarato un fatturato netto di 1,78 milioni di dollari nel 2025, a fronte di una perdita operativa di 140,2 milioni di dollari, nella documentazione depositata presso la SEC per una proposta di SPAC che la valuta quasi 2,5 miliardi di dollari.

Cosa stanno facendo gli enti regolatori in merito alle offerte pubbliche iniziali (IPO) delle aziende produttrici di robot umanoidi?

La Commissione cinese di regolamentazione dei titoli ha fornito indicazioni informali ad alcune banche e aziende, avvertendole che le società che si occupano di robot umanoidi e che intendono quotarsi in borsa devono dimostrare di avere entrate ricorrenti, un percorso per ridurre le perdite o una reale innovazione tecnologica.

Attualmente in Cina esistono oltre 90 centri di addestramento per robot umanoidi, molti dei quali sono cofinanziati da governi locali e produttori che acquistano robot per generare dati di addestramento teleoperati. Tuttavia, non è noto quanto del fatturato dichiarato del settore provenga da clientidente abituali, piuttosto che dal circuito alimentato dallo Stato.

Questo dubbio viene ora espresso anche all'interno del settore attraverso uno screenshot attribuito a Shao Tianlan, co-fondatore e CEO del fornitore di componenti Mech-Mind, che ha circolato giovedì.

Nella schermata, Tianlan ha descritto una categoria di aziende di intelligenza artificiale incarnata "orientate ad attirare l'attenzione", che generano ricavi attraverso centri di raccolta dati e accordi con parti correlate per spingere verso la quotazione in borsa.

Galbot, una startup fondata nel 2023 che ha partecipato al Gala del Festival di Primavera del 2026 e ha raccolto 2,5 miliardi di yuan a marzo con una valutazione superiore a 20 miliardi di yuan, è stata menzionata nei commenti a un riassunto pubblicato su X.Finora non ha rilasciato dichiarazioni pubbliche e nessun ente regolatore si è pronunciato sulle sue transazioni.

In particolare, Mech-Mind si è quotata a Hong Kong il 1° settembre a 101,7 dollari di Hong Kong, per poi perdere oltre il 20% nelle prime quattro sedute. I suoi bilanci mostrano perdite cumulative per 1,044 miliardi di yuan tra il 2023 e il 2025, a fronte di un fatturato di 389 milioni di yuan nel 2025.