Las acciones de Unitree caen por debajo de los 500 yuanes mientras China endurece las normas para las OPI de humanoides

Unitree Robotics (SHA: 688001) cotizó por debajo de 500 yuanes por acción por primera vez el jueves. 

Esa disminución borra más de 240.000 millones de yuanes de valor en papel detrás del fabricante chino de humanoides desde su pico de debut hace aproximadamente tres semanas y contribuye a los temores de que existe una burbuja en el sector de los robots del país.

¿Por qué cayeron las acciones de Unitree Robotics?

Cuando Unitree se listó en el Mercado STAR de Shanghái el 19 de agosto, sus acciones se cotizaron a 150,80 yuanes y terminaron la primera sesión en 845 yuanes, lo que representa una ganancia de más del 460%. Durante el comercio intradía, la acción tocó los 1.100 yuanes, elevando brevemente el valor de la empresa a aproximadamente 445.000 millones de yuanes, o unos 66.000 millones de dólares.

Sin embargo, ese pico no se ha mantenido. La acción terminó la sesión de trading anterior en 513,93 yuanes (aproximadamente 72,10 dólares), aproximadamente un 39% por debajo de su precio de cierre del primer día, y un 53% por debajo de su máximo del primer día.

El jueves, rompió los 500 yuanes, cayendo cerca del 3% para dejar una capitalización bursátil cerca de los 202.000 millones de yuanes. En comparación con el pico de 445.000 millones de yuanes, más de 240.000 millones de yuanes en valor se han evaporado en aproximadamente tres semanas.

A pesar de la caída, Unitree cotiza a más de tres veces su precio de oferta de 150,80 yuanes, y la recaudación de la empresa de aproximadamente 900 millones de dólares, unos 6.100 millones de yuanes, sigue en pie.

¿Vale la pena la valoración del negocio de Unitree?

Unitree Robotics, oficialmente referida como Yushu Technology Co Ltd, reportó ingresos de 2025 de 1.700 millones de yuanes (aproximadamente 252 millones de dólares), un aumento significativo respecto a los 392,77 millones de yuanes reportados el año anterior. La venta de más de 5.500 robots humanoides contribuyó con hasta 868 millones de yuanes a su total de 2025.

La empresa también registró una ganancia neta de 278 millones de yuanes y declaró que para la primera mitad de 2026, espera ingresos entre 1.052 millones y 1.128 millones de yuanes, lo que sería un crecimiento de aproximadamente del 36% al 45%.

Aun así, el cierre del jueves valoraba la empresa en aproximadamente 30.000 millones de dólares, lo que es aproximadamente 125 veces las ventas de 2025 de la empresa y más de 350 veces sus ganancias ajustadas. Para comparar, la oregonesa Agility Robotics reveló 1,78 millones de dólares en ventas netas de 2025 junto con una pérdida operativa de 140,2 millones de dólares en su presentación ante la SEC para una SPAC propuesta que la valora cerca de los 2.500 millones de dólares.

¿Qué están haciendo los reguladores con las OPI de empresas de robots humanoides?

La Comisión Reguladora de Valores de China ha dado una “guía de ventana” informal a algunos bancos y empresas, indicándoles que las empresas de robots humanoides que esperan lanzar una OPI necesitan mostrar ingresos recurrentes, un camino hacia pérdidas más reducidas o una verdadera innovación tecnológica.

China alberga actualmente más de 90 centros de entrenamiento de humanoides, muchos de los cuales están cofinanciados por gobiernos locales y fabricantes que compran robots para generar datos de entrenamiento teleoperados. Sin embargo, no se sabe cuánto de los ingresos reportados del sector provienen de clientes independientes y recurrentes en lugar de ese bucle sembrado por el estado.

Esa duda ahora se está expresando desde dentro de la industria a través de una captura de pantalla atribuida a Shao Tianlan, cofundador y director ejecutivo del proveedor de componentes Mech-Mind, que circuló el jueves.

En la captura de pantalla, Tianlan describió una clase de empresas de IA encarnada que “llaman la atención” que registran ingresos a través de centros de recopilación de datos y acuerdos con partes relacionadas para impulsar una cotización.

Galbot, una startup fundada en 2023 que apareció en el Gala de la Primavera de 2026 y recaudó 2.500 millones de yuanes en marzo con una valoración superior a los 20.000 millones de yuanes, fue señalada en los comentarios de un resumen publicado en X. Hasta ahora, no ha respondido públicamente, y ningún regulador ha dictaminado sobre sus transacciones.

Cabe destacar que Mech-Mind se listó en Hong Kong el 1 de septiembre a HK$101,7, luego cayó más del 20% durante sus primeras cuatro sesiones. Sus propios estados financieros muestran 1.044 millones de yuanes en pérdidas acumuladas entre 2023 y 2025 frente a 389 millones de yuanes en ingresos de 2025.