أسهم Unitree تنخفض دون 500 يوان بينما تشدد الصين قواعد الطرح العام الأولي للروبوتات البشرية
- انخفضت أسهم يونيتري روبوتكس إلى ما دون 500 يوان يوم الخميس، محوّة أكثر من 240 مليار يوان من ذروة طرحها الأولي.
- يتزامن تراجع يونيتري مع توجيهات تنظيمية أكثر صرامة بشأن الطروحات الأولية للشركات الناشئة في مجال الروبوتات البشرية.
- واجهت الصناعة اتهامات بأن بعض منافسيها يقومون بتضخيم الإيرادات.
تداولت Unitree Robotics (SHA: 688001) دون 500 يوان للسهم لأول مرة يوم الخميس.
هذا الانخفاض يمحو أكثر من 240 مليار يوان من القيمة الورقية وراء الشركة الصينية المصنعة للروبوتات البشرية منذ ذروتها الأولى قبل حوالي ثلاثة أسابيع ويساهم في المخاوف من وجود فقاعة في قطاع الروبوتات في البلاد.
لماذا انخفضت أسهم Unitree Robotics؟
عندما قائمة Unitree في سوق STAR في شنغهاي في 19 أغسطس، تم تسعير أسهمها عند 150.80 يوان وانتهت الجلسة الأولى عند 845 يوان، مما يمثل ربحاً يزيد عن 460%. خلال التداول داخل الجلسة، لامست السهم 1100 يوان، مما رفع قيمة الشركة مؤقتاً إلى حوالي 445 مليار يوان، أو حوالي 66 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تستمر هذه الذروة. انتهى السهم في جلسة التداول السابقة عند 513.93 يوان (حوالي 72.10 دولار)، أي أقل بنسبة 39% من سعر إغلاق يومه الأول، وأقل بنسبة 53% من أعلى سعر له في يومه الأول.
يوم الخميس، كسر حاجز 500 يوان، هبطاً بنسبة تقترب من 3% ليترك قيمة سوقية قريبة من 202 مليار يوان. عند المقارنة مع ذروة 445 مليار يوان، تبخر أكثر من 240 مليار يوان من القيمة في حوالي ثلاثة أسابيع.
على الرغم من الانخفاض، يتداول Unitree بأكثر من ثلاثة أضعاف سعر عرضها البالغ 150.80 يوان، ولا يزال جمع الأموال للشركة البالغ حوالي 900 مليون دولار، أي حوالي 6.1 مليار يوان، قائماً.
هل تستحق أعمال Unitree هذا التقييم؟
أبلغت Unitree Robotics، التي تُعرف رسمياً باسم Yushu Technology Co Ltd، عن إيرادات عام 2025 بلغت 1.70 مليار يوان (حوالي 252 مليون دولار)، وهو ارتفاع حاد من 392.77 مليون يوان المبلغ عنها في العام السابق. ساهم بيع أكثر من 5500 روبوت بشري بما يصل إلى 868 مليون يوان في إجمالي عام 2025.
كما أعلنت الشركة عن صافي ربح قدره 278 مليون يوان، وذكرت أنه للربع الأول من عام 2026، تتوقع إيرادات تتراوح بين 1.052 مليار و1.128 مليار يوان، وهو ما يمثل نمواً بنسبة تتراوح بين 36% و45%.
ومع ذلك، فإن إغلاق يوم الخميس قيم الشركة بحوالي 30 مليار دولار، وهو ما يعادل حوالي 125 مرة مبيعات الشركة لعام 2025 وأكثر من 350 مرة لأرباحها المعدلة. للمقارنة، كشفت Agility Robotics في أوريغون عن مبيعات صافية قدرها 1.78 مليون دولار في عام 2025 جنباً إلى جنب مع خسارة تشغيلية قدرها 140.2 مليون دولار في إيداعها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لطرح SPAC المقترح الذي يقيمها بالقرب من 2.5 مليار دولار.
ماذا تفعل الجهات التنظيمية بشأن الطروحات العامة الأولية لشركات الروبوتات البشرية؟
منحت لجنة تنظيم الأوراق المالية في الصين توجيهاً غير رسمي "من النافذة" لبعض البنوك والشركات، أخبرتهم بأن شركات الروبوتات البشرية التي تأمل في طرح عام أولي تحتاج إلى إظهار إيرادات متكررة، أو مسار نحو خسائر أضيق، أو ابتكار تكنولوجي حقيقي.
تستضيف الصين حاليًا أكثر من 90 مركزًا لتدريب الروبوتات البشرية، يمول العديد منها بشكل مشترك من قبل الحكومات المحلية والشركات المصنعة التي تشتري الروبوتات لتوليد بيانات تدريب عن بعد. ومع ذلك، لا يُعرف كم من الإيرادات المبلغ عنها في هذا القطاع تأتي من عملاء مستقلين ومتكررين بدلاً من تلك الحلقة التي تزرعها الدولة.
يتم الآن التعبير عن هذا الشك من داخل الصناعة من خلال لقطة شاشة نسبت إلى شاو تيانلان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمورد المكونات Mech-Mind، انتشرت يوم الخميس.
في لقطة الشاشة، وصف تيانلان فئة من شركات الذكاء الاصطناعي الجسدي التي تجمع الإيرادات من خلال مراكز جمع البيانات والصفقات ذات الصلة لدفع عجلة الطرح العام.
تم تمييز Galbot، وهي شركة ناشئة تأسست في عام 2023 ظهرت خلال حفل ربيع 2026 وجمعت 2.5 مليار يوان في مارس بتقييم يزيد عن 20 مليار يوان، في تعليقات ملخص نُشر على X. حتى الآن، لم ترد علناً، ولم تحكم أي جهة تنظيمية على معاملاتها.
ومن الجدير بالذكر أن شركة Mech-Mind قد طُرحت في هونغ كونغ في 1 سبتمبر بسعر 101.7 هونج كونج دولار، ثم انخفضت بأكثر من 20% خلال جلساتها الأربع الأولى. وتظهر حساباتها خسائر تراكمية قدرها 1.044 مليار يوان خلال الفترة من 2023 إلى 2025 مقابل إيرادات قدرها 389 مليون يوان في عام 2025.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
الأسئلة الشائعة
إلى أي مدى انخفضت أسهم يونيتري عن أعلى مستوى لها؟
انخفضت أسهم يونيتري إلى ما دون 500 يوان يوم الخميس، بانخفاض يقارب 53% عن ذروة اليوم الأول عند 1,100 يوان، وحوالي 39% عن إغلاق الطرح الأولي عند 845 يوان، مما حوّل أكثر من 240 مليار يوان من قيمتها السوقية القصوى.
ما هي التغييرات التي يجريها المنظمون الصينيون بشأن الطروحات الأولية للشركات الناشئة في مجال الروبوتات البشرية؟
منحت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية "توجيهات نافذة" غير رسمية تفيد بأن الشركات الناشئة في مجال الروبوتات البشرية التي تسعى للإدراج يجب أن تُظهر إيرادات متكررة، أو تقليص الخسائر، أو ابتكارًا تكنولوجيًا حقيقيًا، وفقًا لما ذكرته صحيفة ذا إنفورميشن.
هل تحقق يونيتري أرباحًا فعليًا؟
نعم. أبلغت يونيتري عن إيرادات بلغت 1.70 مليار يوان (حوالي 252 مليون دولار) في عام 2025، وصافي ربح قدره 278 مليون يوان، حيث شكّلت الروبوتات البشرية 51.78% من المبيعات بعد شحن أكثر من 5,500 وحدة.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
