Unitree-Aktie fällt unter 500 Yuan, da China die Regeln für Börsengänge von humanoiden Robotern verschärft

Unitree Robotics (SHA: 688001) notierte am Donnerstag erstmals unter 500 Yuan pro Aktie. 

Dieser Rückgang vernichtet mehr als 240 Milliarden Yuan an Buchwert des chinesischen Herstellers humanoider Roboter seit seinem Debüt-Höchststand vor rund drei Wochen und trägt zu den Befürchtungen bei, dass es sich um eine Blase im chinesischen Robotersektor handelt.

Warum sind die Aktien von Unitree Robotics gefallen?

Als Unitree am 19. August am Shanghaier STAR Market an die Börse ging, notierten die Aktien bei 150,80 Yuan und schlossen den ersten Handelstag bei 845 Yuan, was einem Anstieg von über 460 % entspricht. Im Tagesverlauf erreichte die Aktie kurzzeitig 1.100 Yuan und steigerte den Unternehmenswert damit auf rund 445 Milliarden Yuan bzw. etwa 66 Milliarden US-Dollar.

Dieser Höchststand konnte jedoch nicht gehalten werden. Die Aktie schloss den vorherigen Handelstag bei 513,93 Yuan (etwa 72,10 US-Dollar), was einem Rückgang von rund 39 % gegenüber dem Schlusskurs des ersten Handelstages und 53 % gegenüber dem Tageshoch entspricht.

Am Donnerstag durchbrach die Aktie die 500-Yuan-Marke und fiel um fast 3 Prozent auf eine Marktkapitalisierung von rund 202 Milliarden Yuan. Verglichen mit dem Höchststand von 445 Milliarden Yuan sind innerhalb von etwa drei Wochen mehr als 240 Milliarden Yuan an Wert verloren gegangen.

Trotz des Kursrückgangs Unitree mit mehr als dem Dreifachen des Ausgabepreises von 150,80 Yuan gehandelt, und die Kapitalerhöhung des Unternehmens um rund 900 Millionen US-Dollar, also etwa 6,1 Milliarden Yuan, bleibt bestehen.

Ist das Unternehmen Unitree die Bewertung wert?

Unitree Robotics, offiziell Yushu Technology Co Ltd, meldete für 2025 einen Umsatz von 1,70 Milliarden Yuan (ca. 252 Millionen US-Dollar), ein deutlicher Anstieg gegenüber den 392,77 Millionen Yuan im Vorjahr. Der Verkauf von über 5.500 humanoiden Robotern trug mit 868 Millionen Yuan maßgeblich zum Gesamtumsatz 2025 bei.

Das Unternehmen erzielte außerdem einen Nettogewinn von 278 Millionen Yuan und gab an, für das erste Halbjahr 2026 mit einem Umsatz zwischen 1,052 Milliarden und 1,128 Milliarden Yuan zu rechnen, was einem Wachstum von etwa 36 bis 45 Prozent entspräche.

Trotzdem wurde das Unternehmen am Donnerstag mit rund 30 Milliarden US-Dollar bewertet, was dem 125-Fachen des Umsatzes von 2025 und dem mehr als 350-Fachen des bereinigten Gewinns entspricht. Zum Vergleich: Agility Robotics aus Oregon wies in seinem SEC-Antrag für einen geplanten SPAC, der das Unternehmen mit fast 2,5 Milliarden US-Dollar bewertet, einen Nettoumsatz von 1,78 Millionen US-Dollar für 2025 und einen operativen Verlust von 140,2 Millionen US-Dollar aus.

Was unternehmen die Regulierungsbehörden in Bezug auf Börsengänge von Unternehmen für humanoide Roboter?

Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde hat informelle „Leitlinien“ , in denen sie ihnen mitteilte, dass Unternehmen, die humanoide Roboter herstellen und einen Börsengang anstreben, wiederkehrende Einnahmen, einen Weg zu geringeren Verlusten oder echte technologische Innovationen nachweisen müssen.

China beherbergt derzeit über 90 Trainingszentren für humanoide Roboter, von denen viele von lokalen Regierungen und Herstellern kofinanziert werden, die Roboter zur Generierung von teleoperierten Trainingsdaten erwerben. Es ist jedoch nicht bekannt, wie hoch der Anteil der gemeldeten Umsätze des Sektors ist, der auf unabhängigedentund nicht auf diesen staatlich geförderten Kreislauf zurückzuführen ist.

Diese Zweifel werden nun auch innerhalb der Branche selbst geäußert, und zwar durch einen Screenshot, der Shao Tianlan, Mitbegründer und CEO des Komponentenlieferanten Mech-Mind, zugeschrieben wird und am Donnerstag die Runde machte.

In dem Screenshot beschrieb Tianlan eine Klasse von „aufmerksamkeitserregenden“ verkörperten KI-Firmen, die Umsätze über Datenerfassungszentren und Geschäfte mit verbundenen Parteien generieren, um einen Börsengang anzustreben.

Galbot, ein 2023 gegründetes Startup, das während der Frühlingsfestgala 2026 auftrat und im März 2,5 Milliarden Yuan bei einer Bewertung von über 20 Milliarden Yuan einnahm, wurde in den Kommentaren einer auf X veröffentlichten Zusammenfassung. Bislang hat das Unternehmen nicht öffentlich reagiert, und keine Aufsichtsbehörde hat über seine Transaktionen entschieden.

Bemerkenswert ist, dass Mech-Mind am 1. September in Hongkong zu 101,7 HK$ notiert wurde und anschließend in den ersten vier Handelstagen um mehr als 20 % fiel. Laut eigenen Angaben beliefen sich die kumulierten Verluste für den Zeitraum 2023 bis 2025 auf 1,044 Milliarden Yuan, während für 2025 ein Umsatz von 389 Millionen Yuan erwartet wird.