Unitree-Aktien fallen unter 500 Yuan, da China die Regeln für IPOs humanoider Roboter verschärft

Unitree Robotics (SHA: 688001) handelte am Donnerstag zum ersten Mal unter 500 Yuan pro Aktie. 

Dieser Rückgang löscht mehr als 240 Milliarden Yuan an Buchwerten hinter dem chinesischen Hersteller humanoider Roboter seit seinem Höchststand bei der Einführung vor etwa drei Wochen aus und trägt zu den Befürchtungen bei, dass es eine Blase im Robotersektor des Landes gibt.

Warum sind die Aktien von Unitree Robotics gefallen?

Als Unitree am 19. August an der Shanghai Stock Exchange (STAR Market) notiert wurde, lagen die Aktien bei 150,80 Yuan und schlossen die erste Sitzung bei 845 Yuan, was einem Gewinn von mehr als 460 % entspricht. Während des Intraday-Handels berührte die Aktie 1.100 Yuan und hob den Unternehmenswert kurzzeitig auf rund 445 Milliarden Yuan, oder etwa 66 Milliarden US-Dollar.

Dieser Höchststand hat sich jedoch nicht gehalten. Die Aktie schloss die vorherige Handelssitzung bei 513,93 Yuan (ca. 72,10 US-Dollar), was etwa 39 % unter ihrem Schließungspreis am ersten Tag und 53 % unter ihrem Höchststand am ersten Tag lag.

Am Donnerstag durchbrach sie die 500-Yuan-Marke und fiel um fast 3 %, was eine Marktkapitalisierung von rund 202 Milliarden Yuan hinterließ. Im Vergleich zum Höchststand von 445 Milliarden Yuan sind in etwa drei Wochen mehr als 240 Milliarden Yuan an Wert verdunstet.

Trotz des Rückgangs handelt Unitree zu mehr als dem Dreifachen seines Angebotspreises von 150,80 Yuan, und die rund 900 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen aufgebracht hat, etwa 6,1 Milliarden Yuan, stehen weiterhin.

Ist das Geschäft von Unitree die Bewertung wert?

Unitree Robotics, offiziell als Yushu Technology Co Ltd bezeichnet, meldete einen Umsatz von 1,70 Milliarden Yuan (ca. 252 Millionen US-Dollar) für 2025, ein starker Anstieg gegenüber den gemeldeten 392,77 Millionen Yuan im Vorjahr. Der Verkauf von mehr als 5.500 humanoiden Robotern trug mit bis zu 868 Millionen Yuan zu seinem Gesamtumsatz 2025 bei.

Das Unternehmen meldete auch einen Nettogewinn von 278 Millionen Yuan und gab an, dass es für das erste Halbjahr 2026 einen Umsatz zwischen 1,052 Milliarden und 1,128 Milliarden Yuan erwartet, was einem Wachstum von etwa 36 % bis 45 % entsprechen würde.

Trotzdem bewertete der Schlusskurs am Donnerstag das Unternehmen auf rund 30 Milliarden US-Dollar, was etwa dem 125-Fachen des Unternehmensumsatzes 2025 und mehr als dem 350-Fachen seiner bereinigten Gewinne entspricht. Zum Vergleich: Oregon’s Agility Robotics meldete 1,78 Millionen US-Dollar an Nettoumsätzen 2025 zusammen mit einem Betriebsverlust von 140,2 Millionen US-Dollar in seiner SEC-Einreichung für einen vorgeschlagenen SPAC, der es auf rund 2,5 Milliarden US-Dollar bewertet.

Was tun Regulierer bezüglich IPOs für humanoiden Roboterunternehmen?

Die China Securities Regulatory Commission hat informelle „Fensterführung“ an einige Banken und Unternehmen gegeben und ihnen mitgeteilt, dass humanoide Roboterunternehmen, die einen Börsengang planen, wiederkehrende Einnahmen, einen Weg zu geringeren Verlusten oder echte technologische Innovation nachweisen müssen.

China beherbergt derzeit mehr als 90 Trainingszentren für humanoide Roboter, von denen viele von lokalen Regierungen und Herstellern mitfinanziert werden, die Roboter kaufen, um teleoperierte Trainingsdaten zu generieren. Es ist jedoch nicht bekannt, wie viel der gemeldeten Einnahmen des Sektors von unabhängigen, wiederkehrenden Kunden stammt und nicht von dieser staatlich gesäten Schleife.

Dieser Zweifel wird nun aus der Branche selbst geäußert, durch einen Screenshot, der Shao Tianlan, Mitbegründer und CEO des Komponentenlieferanten Mech-Mind, zugeschrieben wird, der am Donnerstag umlief.

In dem Screenshot beschrieb Tianlan eine Klasse von „Aufmerksamkeit erregenden“ Embodied-AI-Unternehmen, die Einnahmen durch Datenerfassungscenter und Geschäfte mit verbundenen Parteien verbuchen, um sich einer Notierung anzunähern.

Galbot, ein 2023 gegründetes Startup, das während der Frühlingsfest-Gala 2026 auftauchte und im März 2,5 Milliarden Yuan bei einer Bewertung von über 20 Milliarden Yuan aufbrachte, wurde in den Kommentaren zu einer Zusammenfassung, die auf X gepostet wurde, herausgegriffen. Bisher hat es nicht öffentlich reagiert, und kein Regulierer hat über seine Transaktionen entschieden.

Mech-Mind notierte bemerkenswerterweise am 1. September in Hongkong zu HK$101,7, fiel dann aber in den ersten vier Sitzungen um mehr als 20 %. Die eigenen Konten zeigen kumulierte Verluste von 1,044 Milliarden Yuan über 2023 bis 2025 gegen 389 Millionen Yuan an Umsatz 2025.