Unichain subisce un calo del 86% dal massimo storico del TVL dopo la fine degli incentivi
- Gli osservatori sostengono che la sfida di Unichain consista nel convertire i cacciatori di incentivi a breve termine in utenti reali, in un contesto di debolezza generale del mercato.
- Gli analisti affermano che la catena non dispone di un solido vantaggio competitivo: i fornitori di liquidità hanno abbandonato il network una volta terminati i premi, attratti da rendimenti più elevati altrove.
- Anche altre catene hanno registrato cali significativi: Linea è scesa dell'83% e Berachain ha crollato di oltre il 91%.
Il valore totale bloccato (TVL) di Unichain è diminuito dell'86% rispetto al suo massimo storico (ATH); gli osservatori attribuiscono questo declino alla fine del programma di incentivi e all'assenza di un vantaggio competitivo in grado di mitigare l'impatto della cessazione di tale programma.
Tom Wan, head of data presso Entropy Advisors, che ha condiviso il grafico DefiLlama che mostra il calo, ha rivelato anche che il crollo del TVL di Unichain non sta avvenendo in isolamento: altre reti come Linea sono scese dell'83% e Berachain ha registrato un calo del 91% rispetto ai rispettivi picchi.
Unichain, la blockchain Layer 2 sviluppata dal gigante degli exchange decentralizzati Uniswap, ha speso oltre 21 milioni di dollari in una campagna avviata ad aprile 2025 e gestita da Gauntlet, che ha distribuito circa 3.5 milioni di token UNI.
La campagna ha visto il TVL di Unichain crescere in modo astronomico; una parte significativa di tale crescita si è ora evaporata.
Rendimenti sostenibili versus incentivi temporanei
Erick Pinos, Head of Ecosystem presso Nibiru Chain, ha osservato che “gli incentivi sono molto difficili da calibrare correttamente” in risposta al post iniziale di Wan.
Wan ha risposto a Pinos scrivendo: “100%, mi piace come noi di Entropy Advisors stiamo progettando DRIP su Arbitrum, un approccio che rende il programma estremamente reattivo alle condizioni di mercato, alle dinamiche e alle performance dei protocolli e degli asset partecipanti.”
Un Un utente X che pubblica sotto lo pseudonimo Soleil ha anche valutato la situazione di Unichain, scrivendo: “App killer e rendimenti sostenibili sono gli unici due elementi in grado di mantenere i TVL. Per Unichain, l'app è fondamentalmente Uniswap. Quando gli incentivi termineranno, i fornitori di liquidità avranno alternative in vari protocolli DeFi per massimizzare il loro ROI; il vantaggio competitivo semplicemente non esiste.”
A differenza delle reti Layer 2 consolidate che hanno coltivato ecosistemi diversificati di applicazioni, il principale richiamo di Unichain rimane la sua connessione a Uniswap stesso. Senza motivi convincenti per mantenere capitale sulla rete oltre alla caccia agli incentivi, i fornitori di liquidità hanno semplicemente ridistribuito le loro risorse verso opportunità più lucrative altrove.
Eliezer Ndinga, global head of research e founding venture partner di 21shares, scrivendo nel suo commento al post di Wan, ha condiviso anch'egli questa opinione: “La realtà del crypto presenta un problema di product-market fit senza quegli incentivi. Questi diventano allora requisiti di base. I protocolli hanno ancora molto da imparare dai fondatori che hanno fatto bootstrapping nel Web 2.”
Quali saranno i prossimi passi per Unichain e per il mercato blockchain?
Unichain non manca dal punto di vista tecnico, poiché offre ancora una finalizzazione rapida e commissioni basse, proprietà che in linea di principio dovrebbero sostenere un utilizzo continuativo e renderla attraente per gli sviluppatori. Tuttavia, i dati indicano che ciò non sta avvenendo su larga scala e la sfida, secondo gli osservatori, consiste nel convertire i cercatori di ricompense transitorie in utenti regolari di applicazioni on-chain.
Su altre catene, Berachain, la cui piattaforma ha subito un exploit all'inizio di questo mese, è quella più colpita in termini di calo del TVL. È passata da un massimo storico di oltre 3,3 miliardi di dollari a $273.67 milioni, un calo del 91.7%.
Linea, d'altra parte, ha visto un lieve recupero, passando dal calo dell'83% segnalato da Wan a circa il 78,9% al momento della stesura.
Le ragioni di questi cali non sono estranee al mercato ribassino che ha colpito il settore, con Bitcoin sceso vicino agli 80.000 dollari la scorsa settimana. Tuttavia, il mercato ha mostrato alcuni progressi: Bitcoin ha guadagnato slancio ed è ora quotato a oltre $91,000. Storicamente, eventi come questo influenzano altre blockchain, sia Layer 1 che Layer 2, e il recupero può essere lento e difficile.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
