Unichain تعاني من انخفاض بنسبة 86٪ من TVL ATH بعد انتهاء الحوافز

انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Unichain بنسبة 86٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق (ATH)، حيث يعزو المراقبون الانخفاض إلى نهاية برنامج الحوافز وعدم وجود خندق للتخفيف من تأثير إنهاء مثل هذا البرنامج.

توم وان، رئيس قسم البيانات في شركة Entropy Advisors، الذي شارك Defillama الذي يوضح الانخفاض، أن انهيار TVL لشركة Unichain لا يحدث بمعزل عن غيره، حيث انخفضت شبكات أخرى مثل Linea بنسبة 83٪ وشهدت Bereachain انخفاضًا بنسبة 91٪ عن ذروتها.

Unichain، وهي سلسلة الكتل من الطبقة 2 التي طورتها شركة التبادل اللامركزية العملاقة Uniswap، أكثر من 21 مليون دولار على حملة بدأت في أبريل 2025 وأدارتها Gauntlet، والتي وزعت ما يقرب من 3.5 مليون UNI رمز 

شهدت الحملة ارتفاعًاtronفي قيمة TVL لـ Unichain. لكن جزءًا كبيرًا من هذا النمو تبخّر الآن.

العائدات المستدامة مقابل الحوافز المؤقتة

إريك بينوس، رئيس قسم النظام البيئي في سلسلة نيبيرو، إلى أن "الحوافز يصعب تحديدها بشكل صحيح" رداً على منشور وان الأولي. 

رد وان على بينوس قائلاً: "100%، يعجبني كيف نصمم في Entropy Advisors برنامج DRIP على منصة Arbitrum، مما يدعم البرنامج ليكون شديد الاستجابة لظروف السوق وديناميكياته وأداء البروتوكولات والأصول المشاركة."

مستخدمٌ X ، يُدعى Soleil، بتقييم مأزق Unichain، فكتب: "التطبيقات الرائدة والعوائد المستدامة هما العنصران الوحيدان القادران على الحفاظ على القيمة الإجمالية المقفلة (TVLs). بالنسبة لـ Unichain، التطبيق هو في الأساس Uniswap. عندما تنتهي الحوافز، سيجد مزودو السيولة خيارات بديلة في DeFi لتعظيم عائد استثماراتهم، ببساطة لم يعد هناك مجالٌ للتنافسية."

بخلاف شبكات الطبقة الثانية الراسخة التي طورت أنظمة بيئية متنوعة من التطبيقات، يبقى عامل الجذب الرئيسي لـ Unichain هو ارتباطها بـ Uniswap نفسها. ودون وجود أسباب مقنعة للاحتفاظ برأس المال على الشبكة، عدا عن الحوافز، لجأ مزودو السيولة ببساطة إلى إعادة توزيع أصولهم على فرص أكثر ربحية في أماكن أخرى.

أكد إيليزر ندينغا، الرئيس العالمي للأبحاث والشريك المؤسس لشركة 21shares، في تعليقه على منشور وان، على هذا الرأي قائلاً: "في الواقع، تواجه العملات المشفرة مشكلة في ملاءمة المنتج للسوق بدون تلك الحوافز. عندها تصبح تلك الحوافز مجرد متطلبات أساسية. ويمكن للبروتوكولات أن تتعلم الكثير من مؤسسي الويب 2 الذين يعتمدون على التمويل الذاتي."

ما هو التالي بالنسبة لـ Unichain وسوق blockchain؟

لا ينقص Unichain الكثير من الناحية التقنية، إذ لا يزال يوفر سرعة في التنفيذ ورسومًا منخفضة، وهي خصائص من المفترض، من حيث المبدأ، أن تدعم الاستخدام المستدام وتجعله جذابًا للمطورين. مع ذلك، تشير البيانات إلى أن هذا لا يحدث على نطاق واسع، ويكمن التحدي، وفقًا للمراقبين، في تحويل الباحثين عن المكافآت مؤقتًا إلى مستخدمين دائمين للتطبيقات على السلسلة.

على مستوى سلاسل أخرى، كانت شركة Berachain، التي تعرضت منصتها لاختراق أمني في وقت سابق من هذا الشهر، الأكثر تضررًا من حيث انخفاض قيمة TVL. فقد انخفضت من أعلى مستوى لها على الإطلاق بأكثر من 3.3 مليار دولار إلى 273.67 مليون دولار، بانخفاض قدره 91.7%. 

شركة Lineaانتعاشًا طفيفًا، حيث انتقلت من الانخفاض بنسبة 83% الذي أبلغ عنه وان إلى حوالي 78.9% وقت كتابة هذا التقرير. 

ترتبط أسباب هذه الانخفاضات ارتباطًا وثيقًا بسوق الهبوط الذي ضرب السوق، حيث Bitcoin إلى ما يقارب 80,000 دولار أمريكي الأسبوع الماضي. مع ذلك، شهد السوق بعض التقدم، حيث Bitcoin زخمًا، ويبلغ سعره الآن أكثر من 91,000 دولار أمريكي. تاريخيًا، تؤثر أحداث كهذه على سلاسل الكتل الأخرى، سواءً من الطبقة الأولى أو الثانية، وقد يكون التعافي بطيئًا وصعبًا.