Unichain يتحمل انخفاضًا بنسبة 86% من أعلى قيمة مقفلة على الإطلاق (TVL ATH) بعد انتهاء الحوافز

انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Unichain بنسبة 86% من أعلى مستوى لها على الإطلاق (ATH)، ويعزو المراقبون الانخفاض إلى انتهاء برنامج الحوافز وعدم وجود خندق دفاعي للتخفيف من تأثير إنهاء مثل هذا البرنامج.

توم وان، رئيس البيانات في Entropy Advisors، الذي شارك رسم بياني من Defillama الذي يظهر الانخفاض، كشف أيضًا أن انهيار TVL الخاص بـ Unichain لا يحدث بمعزل عن الآخرين، حيث انخفضت شبكات أخرى مثل Linea بنسبة 83% وواجهت Berachain انخفاضًا بنسبة 91% من ذروتها الخاصة.

Unichain، بلوكشين الطبقة الثانية الذي طورته عملة التبادل اللامركزية العملاقة Uniswap، أنفقت أكثر من 21 مليون دولار على حملة بدأت في أبريل 2025 وأدارها Gauntlet، والتي وزعت حوالي 3.5 مليون رمز UNI. 

شهدت الحملة ارتفاعًا فلكيًا في TVL الخاص بـ Unichain. الآن، تبخر جزء كبير من هذا النمو.

عوائد مستدامة مقابل حوافز مؤقتة

إيريك بينوس، رئيس النظام البيئي في Nibiru Chain، لاحظ أن "الحوافز صعبة للغاية للحصول عليها بشكل صحيح" رداً على المنشور الأولي لوان. 

رد وان على بينوس، قائلاً: "100%، أعجبني كيف نصمم DRIP على Arbitrum في Entropy Advisors، مما يدعم البرنامج ليكون انعكاسيًا للغاية تجاه ظروف السوق، والديناميكيات، وأداء البروتوكولات والأصول المشاركة."

أشارت مستخدم X قام منشور باسم Soleil أيضًا بتقييم مأزق Unichain، قائلاً: "التطبيقات القاتلة والعوائد المستدامة هما العنصران الوحيدان اللذان يمكنهما الحفاظ على TVLs. بالنسبة لـ Unichain، التطبيق هو أساسًا Uniswap. عندما تنتهي الحوافز، يكون لدى مزودي السيولة خيارات بديلة في بروتوكولات DeFi مختلفة لتعظيم عائد استثمارهم، والخندق الدفاعي ببساطة غير موجود."

على عكس شبكات الطبقة الثانية الراسخة التي زادت من تنوع أنظمة التطبيقات الخاصة بها، يظل الجذب الأساسي لـ Unichain هو اتصاله بـ Uniswap نفسه. بدون أسباب مقنعة للحفاظ على رأس المال على الشبكة بما يتجاوز زراعة الحوافز، قام مزودو السيولة ببعد إعادة نشر أصولهم إلى فرص أكثر ربحية في مكان آخر.

إليزر ندينجا، رئيس الأبحاث العالمي وشريك رأس المال المغامر المؤسس في 21shares، يكتب في تعليقه على منشور وان، يتردد أيضًا هذا الشعور: "العملات المشفرة في الواقع لديها مشكلة ملاءمة المنتج للسوق بدون تلك الحوافز. ثم تصبح هذه المعايير الأساسية. البروتوكولات لديها الكثير لتتعلمه من مؤسسي التمهيد في الويب 2."

ماذا ينتظر Unichain وسوق البلوكشين؟

Unichain ليس يفتقر إلى الجانب التقني، حيث لا يزال يوفر حسمًا سريعًا ورسومًا منخفضة، وهي خصائص يجب أن تدعم الاستخدام المستدام وتجعله جذابًا للمطورين. ومع ذلك، فإن البيانات تقول أن هذا لا يحدث على نطاق واسع، والتحدّي، وفقًا للمراقبين، يكمن في تحويل الباحثين عن المكافآت العابرة إلى مستخدمين منتظمين لتطبيقات البلوكشين.

في سلاسل أخرى، Berachain، التي تعرضت منصتها لاختراق في وقت سابق من هذا الشهر، هي الأكثر تضررًا من حيث انخفاض TVL الخاص بها. انتقلت من أعلى مستوى لها على الإطلاق يتجاوز 3.3 مليار دولار إلى $273.67 مليون، وهو انخفاض بنسبة 91.7%. 

Linea، من ناحية أخرى، شهدت تعافيًا طفيفًا، حيث انتقلت من انخفاض بنسبة 83% الذي أبلغ عنه وان إلى حوالي 78.9% في وقت الكتابة. 

الأسباب وراء هذه الانخفاضات ليست غير مرتبطة بالركود الذي ضرب السوق، حيث انخفض البيتكوين إلى ما يقرب من 80,000 دولار الأسبوع الماضي. ومع ذلك، شهد السوق بعض التقدم مع اكتساب البيتكوين بعض الزخم وهو الآن يسعر بأكثر من 91,000. تاريخيًا، تؤثر أحداث مثل هذه على سلاسل الكتل الأخرى، سواء من الطبقة الأولى أو الطبقة الثانية، وقد يكون التعافي بطيئًا وصعبًا.