Secondo JPMorgan, la posizione strategica prevale sulla pressione dei miner nelle previsioni su Bitcoin

Il 4 dicembre, JPMorgan ha dichiarato che la stabilità di MicroStrategy (MSTR) è più critica nel determinare il corso a breve termine di Bitcoin rispetto al recente aumento delle vendite da parte dei miner. Secondo il rapporto di JPMorgan, la forza del bilancio di MSTR continua a rassicurare i mercati nonostante un hashrate in calo e una maggiore pressione operativa sui miner.

Gli analisti di JPMorgan, guidati dal Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou, hanno dichiarato in un rapporto rilasciato mercoledì che il recente calo dell'hashrate di BTC e le sfide minerarie riflettono la ritorsione della Cina contro il divieto di mining di BTC, seguito da un aumento dell'attività di mining privata. Gli analisti hanno ulteriormente dichiarato che il calo riflette il ritiro dei miner ad alto costo fuori dalla Cina, poiché prezzi più bassi e costi energetici più elevati mettono sotto pressione la redditività.  

JPM vede le azioni dei miner rompere la correlazione con Bitcoin

Bitcoin potrebbe teoricamente raggiungere $170.000 se gli investitori iniziano a valorizzarlo come l'oro, secondo lo stratega di JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Dopo un rimbalzo del 12% dai minimi di novembre, bitcoin è diventato brevemente positivo per l'anno a $93.500, sebbene i trader rimangano in allerta come… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— U.S. Global Investors (@USFunds) Dicembre 4, 2025

Gli esperti di JPM hanno rivelato che il rapporto tra il valore aziendale di Strategy e le sue partecipazioni in bitcoin, determinato dividendo il valore di mercato del suo debito, delle azioni preferenziali e del capitale proprio per il valore di mercato del suo bitcoin, è attualmente a 1,13. Gli esperti hanno ulteriormente dichiarato che il valore di mercato del BTC di 1,13 segue una diminuzione significativa nella seconda metà di quest'anno.

In modo notevole, gli analisti hanno sostenuto che se il rapporto rimane sopra 1,0, MSTR eviterà alla fine di vendere bitcoin e gli investitori probabilmente si sentiranno più a proprio agio.

Gli esperti di JPM hanno dichiarato che "il prezzo del bitcoin continua a oscillare al di sotto del suo costo di produzione", il che sta causando pressione di vendita sulla prima e più grande criptovaluta, anche se una diminuzione dell'hashrate aumenta tipicamente i guadagni dei miner.

Gli analisti di JPM hanno dichiarato che il costo di produzione di Bitcoin è ora stimato a $90.000, in calo rispetto ai $94.000 del mese precedente. La stima rivista si basa sull'assunzione che l'energia costi $0,05 per kWh. Gli analisti prevedono che per le aziende ad alto costo, un aumento di $0,01 per kWh comporterà un aumento di $18.000 nei costi di produzione.

Secondo il rapporto di JPM, alcuni miner ad alto costo sono stati costretti a vendere bitcoin nelle ultime settimane, poiché i profitti sono stati compressi dall'aumento dei costi dell'elettricità e dal calo del prezzo del BTC. Tuttavia, JPM ha dichiarato che i miner non sono la forza principale dietro lo sviluppo futuro del bitcoin. Invece, ha citato il bilancio di Strategy e la sua capacità di astenersi dalla vendita di BTC.

A ottobre, gli analisti di JPM hanno notato che le società quotate di mining di BTC si sono discostate dalla performance del prezzo del Bitcoin negli ultimi mesi. Secondo JPM, il cambiamento indica una "chiara rottura" nella relazione tra il prezzo della criptovaluta e le azioni che estraggono Bitcoin.

Secondo gli analisti, la transizione verso l'IA sta fornendo ai miner flussi di reddito più coerenti e ad alto margine, rispetto all'industria del mining di bitcoin, che è più erratica e sempre meno redditizia. Gli esperti hanno affermato che i mercati azionari hanno iniziato a disaccoppiarsi dalle variazioni del prezzo del bitcoin, rivalutando queste aziende in base al loro potenziale nell'IA piuttosto che alla loro esposizione al bitcoin.

Strategy costruisce una riserva USD significativa per la stabilità

Il 3 dicembre, MSTR ha annunciato di aver stabilito creato una riserva in dollari USA di 1,44 miliardi di dollari per coprire gli interessi sul debito in essere e i pagamenti dei dividendi sulle azioni privilegiate. Secondo l'azienda di analisi on-chain CryptoQuant, l'azione indica che Strategy si sta preparando per future situazioni di mercato in calo.

L'obiettivo della riserva USD di Strategy, finanziata dal suo più recente programma di emissione di azioni at-the-market MSTR, è pagare i dividendi per almeno un anno. La società ha dichiarato che intende aumentare gradualmente la riserva per coprire almeno 24 mesi di spese.

Secondo CryptoQuant, questa strategia a doppia riserva riduce la probabilità di vendite forzate di bitcoin durante i ribassi, mantenendo riserve sia in USD che in bitcoin. Tuttavia, CryptoQuant ha dichiarato che la riserva USD rappresenta anche uno "spostamento tattico" rispetto al piano di Strategy dal 2020 al novembre 2025, che prevedeva l'acquisto di più bitcoin emettendo debito convertibile e azioni.

Il 1 dicembre, Michael Saylor, co-fondatore e presidente esecutivo di MicroStrategy, ha dichiarato ha dichiarato che la società possiede attualmente 650.000 BTC, per un valore superiore a 56 miliardi di dollari. Ha aggiunto che la società ha acquistato i BTC a un prezzo medio di 87.000 dollari per BTC, per un costo totale di circa 56,4 miliardi di dollari, incluse commissioni e spese.