JPMorgan은 Bitcoin ​​전망에서 전략적 입장이 채굴자 압력보다 더 중요하다고 밝혔습니다.

12월 4일, JP모건은 마이크로스트레티지(MSTR)의 안정성이 최근 채굴자 매도 증가보다 Bitcoin 의 단기적인 방향을 결정하는 데 더 중요하다고 밝혔습니다. JP모건 보고서에 따르면, MSTR의 재무 건전성은 해시레이트 감소와 채굴자에 대한 운영 압박 증가에도 불구하고 시장을 계속 안심시키고 있습니다.

니콜라스 파니기르초글루 전무이사가 이끄는 JP모건 애널리스트들은 수요일에 발표한 보고서에서 비트코인의 최근 해시레이트 하락과 채굴 난항은 민간 채굴 활동 증가에 따른 중국의 비트코인 ​​채굴 금지 조치에 대한 보복 조치의 결과라고 밝혔습니다. 또한, 이러한 하락세는 가격 하락과 에너지 비용 상승으로 수익성이 악화되면서 중국 외 고비용 채굴 업체들이 철수하고 있음을 보여준다고 덧붙였습니다.  

JPM, 채굴자 주식이 Bitcoin ​​상관관계를 깨는 것으로 보고

JPMorgan의 전략가인 Nikolaos Panigirtzoglou에 따르면, 투자자들이 비트코인을 금처럼 평가하기 시작하면 이론적으로 Bitcoin 17만 달러에 도달할 수 있습니다.

11월 저점 대비 12% 반등하여 bitcoin 93,500달러까지 상승하며 연초 대비 플러스 수익률을 기록했지만, 거래자들은 여전히 ​​경계를 늦추지 않고 있습니다… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— US Global Investors (@USFunds) 2025년 12월 4일

JPM 전문가들은 Strategy의 기업 가치 대bitcoin ​​보유 비율(채권, 우선주, 주식의 시장 가치를 bitcoin​​시장 가치로 나누어 계산)이 현재 1.13이라고 밝혔습니다. 전문가들은 또한 비트코인의 시장 가치 1.13은 올해 하반기의 큰 폭의 하락에 따른 것이라고 덧붙였습니다.

특히 분석가들은 이 비율이 1.0보다 높게 유지된다면 MSTR이 결국 bitcoin​​매도를 피할 것이고 투자자들은 더 안도감을 느낄 가능성이 높다고 주장했습니다.

JPM 전문가들은 " bitcoin 가격이 생산 비용보다 낮은 수준을 유지하고 있다"며, 이로 인해 해시레이트가 감소하면 일반적으로 채굴자 수입이 증가함에도 불구하고 최초이자 가장 큰 암호화폐에 대한 매도 압력이 발생하고 있다고 밝혔습니다.

JPM 분석가들은 Bitcoin ​​생산 비용이 전월 9만 4천 달러에서 현재 9만 달러로 하락한 것으로 추산된다고 밝혔습니다. 수정된 추정치는 전기 요금이 kWh당 0.05달러라는 가정에 기반합니다. 분석가들은 비용이 높은 기업의 경우 kWh당 0.01달러 인상 시 생산 비용이 1만 8천 달러 증가할 것으로 예측합니다.

JPM 보고서에 따르면, 최근 몇 주 동안 일부 고비용 채굴업체들은 전기 요금 상승과 비트코인 ​​가격 하락으로 수익이 감소하면서 bitcoin코인을 매도해야 했습니다. 그럼에도 불구하고 JPM은 채굴업체들이 bitcoin의 향후 발전을 이끄는 주요 동력이 아니라고 주장했습니다. 대신, Strategy의 대차대조표와 비트코인 ​​매도를 자제할 수 있는 능력을 언급했습니다.

10월, JPM 애널리스트들은 상장된 비트코인 ​​채굴 기업들이 최근 몇 달 동안 Bitcoin ​​가격 변동 추이에서 벗어났다고 지적했습니다. JPM에 따르면, 이러한 변화는 암호화폐 가격과 Bitcoin​​채굴 주식 간의 상관관계가 "명확히 무너졌음을" 시사합니다.

분석가들에 따르면, AI로의 전환은 채굴자들에게 더욱 일관되고 높은 마진의 수익 흐름을 제공하는 반면, bitcoin ​​채굴 산업은 변동성이 크고 수익성이 점점 낮아지고 있습니다. 전문가들은 주식 시장이 bitcoin ​​가격 변동과 분리되기 시작했다고 지적하며, bitcoin에 대한 노출보다는 AI 잠재력을 기준으로 기업들의 평가를 재평가하고 있다고 지적했습니다.

전략은 안정성을 위해 주요 USD 준비금을 구축합니다.

12월 3일, MSTR은 마련 . 온체인 분석 회사인 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 이번 조치는 향후 시장 하락세에 대비하기 위한 전략 마련을 시사합니다.

Strategy의 USD 준비금은 최근 MSTR의 시가총액 주식 발행 프로그램을 통해 조달되었으며, 최소 1년 동안 배당금을 지급하는 것을 목표로 합니다. Strategy는 최소 24개월 분의 비용을 충당하기 위해 준비금을 점진적으로 늘릴 계획이라고 밝혔습니다.

크립토퀀트에 따르면, 이러한 이중 준비금 전략은 달러와 강제로 매도해야 할 가능성을 bitcoin 모두 보유함으로써 경기 침체기에 bitcoin 추가로 매입하려던 계획에서 벗어난 "전술적 변화"를 bitcoin 의미한다고 지적했습니다. 코인을 줄여줍니다 . 그러나 크립토퀀트는 달러 준비금 보유가 2020년부터 2025년 11월까지의 전략 계획, 즉 전환사채 발행과 주식 발행을 통해

12월 1일, 마이크로스트래티지의 공동 창립자이자 회장인 마이클 세일러는 밝혔습니다 . 그는 회사가 비트코인을 개당 평균 8만 7천 달러에 매입했으며, 수수료와 지출을 포함한 총 비용은 약 564억 달러라고 덧붙였습니다.