La posición de Strategy supera la presión de los mineros en el pronóstico de Bitcoin, dice JPMorgan

El 4 de diciembre, JPMorgan declaró que la estabilidad de MicroStrategy (MSTR) es más crítica para determinar el curso a corto plazo del Bitcoin que el aumento reciente en las ventas de los mineros. Según el informe de JPMorgan, la fortaleza del balance de MSTR sigue tranquilizando a los mercados a pesar de una disminución en la tasa de hash y un aumento de la presión operativa en los mineros.

Los analistas de JPMorgan, liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou, declararon en un informe publicado el miércoles que la reciente caída en la tasa de hash de BTC y los desafíos de minería reflejan la retaliación de China contra su prohibición de la minería de BTC, tras un aumento en la actividad de minería privada. Los analistas afirmaron además que la caída refleja la retirada de mineros de alto costo fuera de China, ya que los precios más bajos y los mayores costos de energía presionan la rentabilidad.  

JPM ve a las acciones mineras rompiendo la correlación con Bitcoin

Bitcoin podría alcanzar teóricamente los $170.000 si los inversores comienzan a valorarlo como el oro, según el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Después de recuperarse un 12% desde los mínimos de noviembre, el bitcoin se volvió brevemente positivo para el año en $93.500, aunque los traders permanecen alerta mientras… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— U.S. Global Investors (@USFunds) diciembre 4, 2025

Los expertos de JPM revelaron que la relación de valor empresarial de Strategy con respecto a las tenencias de Bitcoin, que se determina dividiendo el valor de mercado de su deuda, preferentes y acciones ordinarias por el valor de mercado de su Bitcoin, está actualmente en 1,13. Los expertos afirmaron además que el valor de mercado de BTC de 1,13 sigue una disminución significativa en la segunda mitad de este año.

Cabe destacar que los analistas argumentaron que si la relación se mantiene por encima de 1,0, MSTR eventualmente evitará vender bitcoins, y los inversores probablemente se sentirán más cómodos.

Los expertos de JPM declararon que «el precio del Bitcoin continúa oscilando por debajo de su costo de producción», lo que está causando presión de venta en la primera y mayor criptomoneda, aunque una disminución en la tasa de hash normalmente aumenta las ganancias de los mineros.

Los analistas de JPM declararon que el costo de producción del Bitcoin ahora se estima en $90.000, bajando de $94.000 el mes anterior. La estimación revisada se basa en el supuesto de que la energía costará $0,05 por kWh. Los analistas predicen que para las empresas de mayor costo, un aumento de $0,01 por kWh resultará en un aumento de $18.000 en los costos de producción.

Según el informe de JPM, algunos mineros de alto costo se han visto obligados a vender bitcoins en las últimas semanas ya que los beneficios se reducen debido al aumento de los costos de electricidad y una disminución en el precio del BTC. Sin embargo, JPM declaró que los mineros no son la fuerza principal detrás del próximo desarrollo del Bitcoin. En cambio, citaron el balance de Strategy y su capacidad para abstenerse de vender BTC.

En octubre, los analistas de JPM notaron que las empresas mineras de BTC cotizadas en bolsa se han desviado del rendimiento del precio del Bitcoin en los últimos meses. Según JPM, el cambio indica una «ruptura clara» en la relación entre el precio de la criptomoneda y las acciones que minan Bitcoin.

Según los analistas, el cambio hacia la IA está proporcionando a los mineros flujos de ingresos más consistentes y de mayor margen, en comparación con la industria minera de bitcoin más errática y cada vez menos lucrativa. Los expertos dijeron que los mercados de valores han comenzado a desacoplarse de los cambios en el precio del Bitcoin al reclasificar estas empresas basándose en su potencial de IA en lugar de su exposición al Bitcoin.

Strategy construye una gran reserva en USD para la estabilidad

El 3 de diciembre, MSTR anunció que ha estableció una reserva en dólares estadounidenses de $1.440 millones para cubrir los intereses de su deuda pendiente y los pagos de dividendos de sus acciones preferentes. Según la empresa de análisis on-chain CryptoQuant, la acción indica que Strategy se está preparando para futuras situaciones de mercado a la baja.

El objetivo de la reserva en USD de Strategy, que fue financiada por su programa más reciente de emisión de acciones MSTR al mercado, es pagar dividendos durante al menos un año. La corporación declaró que tiene la intención de aumentar gradualmente la reserva para cubrir al menos 24 meses de gastos.

Según CryptoQuant, esta estrategia de doble reserva reduce la probabilidad de ventas forzadas de Bitcoin durante las caídas al mantener reservas tanto en USD como en Bitcoin. Sin embargo, CryptoQuant declaró que la reserva en USD también representa un «cambio táctico» lejos del plan de Strategy de 2020 a noviembre de 2025, que era comprar más Bitcoin emitiendo deuda convertible y acciones.

El 1 de diciembre, Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de MicroStrategy, declaró que la Compañía actualmente posee 650.000 BTC, o más de $56 mil millones. Añadió que la compañía compró los BTC a un precio promedio de $87.000 por BTC, por un costo total de aproximadamente $56.400 millones, incluyendo tarifas y gastos.