CME se enfrenta a Kalshi en varios frentes mientras Phantom suma nueva distribución

La billetera de criptomonedas Phantom ha activado contratos de eventos impulsados por Kalshi para clientes estadounidenses. Esto le proporciona a Kalshi otro canal de distribución; sin embargo, esto ocurre justo cuando CME Group está litigando contra la plataforma de mercados de predicción en un tribunal federal, ante la SEC y ahora también en el mercado del petróleo.

Por otro lado, la iniciativa de mercados de predicción de CME, FanDuel, se ha reducido, mientras que plataformas como Kalshi y Polymarket han expandido sus operaciones donde han podido hacerlo.

Los contratos de eventos se han convertido en una frontera disputada entre las plataformas que ofrecen estos contratos, los reguladores y otras empresas que han operado en este espacio o en sectores adyacentes. En esta ocasión, ha sido CME, uno de los mercados de derivados más antiguos y grandes de EE. UU., quien argumenta que Kalshi está infringiendo las normas mientras continúa su expansión.

Phantom abre otra puerta para Kalshi

Los usuarios de Phantom ahora pueden comprar y vender contratos de eventos de Kalshi dentro de la aplicación, y tendrán acceso a más ofertas de Kalshi en las próximas semanas.

Actualmente, las operaciones se financian con CASH, que es la stablecoin vinculada al dólar de Phantom. Los fondos se canalizan luego a Kalshi para su liquidación antes de que las ganancias regresen a la cuenta de Cash de un usuario en Phantom.

Phantom cotizó una tarifa de dos centavos por contrato más una pequeña tarifa de red.

Aunque este nuevo canal de distribución se ha abierto para Kalshi, no ha eliminado los problemas que enfrenta con los reguladores estatales en todo Estados Unidos.

Varios estados cuestionan la posición de Kalshi de que la supervisión federal protege sus contratos de las leyes estatales sobre juegos de azar.

En su anuncio, que se lanzó el jueves 22 de octubre, Phantom indicó que ciertas categorías de mercados no estarán disponibles para los usuarios en Míchigan, Nevada y Washington. Esto no está desconectado de las diversas demandas que Kalshi enfrenta en esos estados.

Phantom recibió una carta condicional de no acción de la CFTC en marzo, lo que le exime de registrarse como corredor. Este alivio se ha ampliado posteriormente a otros proveedores de software.

Kalshi ha registrado más de 291.000 millones de dólares en volumen este año, y ya ha alcanzado los 55.330 millones de dólares en octubre con nueve días por delante, encaminándose a superar el récord de septiembre de 59.320 millones de dólares según los datos de The Block.

La disputa del CME se amplía al petróleo

El 20 de octubre, Kalshi solicitó a la CFTC que aprobara WTIPERP, un contrato de crudo West Texas Intermediate (WTI) liquidado en efectivo que no vence. Si es aprobado, sería el primer «perp» energético disponible en EE. UU.

El contrato rastrearía un precio constante a un mes del WTI calculado por Pyth Network y representaría 100 barriles, frente a los 1.000 barriles de un contrato estándar de NYMEX. NYMEX es propiedad de CME.

Kalshi está buscando una aprobación voluntaria, lo que otorga a la CFTC entre 45 y 90 días para tomar una decisión. El exchange ya opera un producto relacionado, WTIFUTURE, que autenticó el 7 de octubre. Este contrato se comporta como un perp pero tiene una madurez de diez años. Alcanzaba un volumen diario de 57 millones de dólares con apalancamiento de hasta 5,9 veces.

La demanda en la que CME está perdiendo terreno

El 18 de junio, CME demandó a la CFTC por la aprobación del 29 de mayo del perp de Bitcoin de Kalshi, BTCPERP, tal como informó Cryptopolitan.

El argumento de CME es que los contratos sin fecha de vencimiento son swaps bajo la Ley Dodd-Frank, no futuros, una etiqueta que cambia el tratamiento del margen, el registro y el fiscal.

La agencia quiere que el caso se archive. El 16 de octubre, la CFTC solicitó a la jueza Colleen Kollar-Kotelly que lo desestimara, argumentando que CME no había demostrado haber sufrido daños. La agencia señaló las propias cifras de CME, con el volumen mensual de futuros de criptomonedas aumentando desde aproximadamente 2,66 millones de contratos en mayo hasta 3,28 millones en septiembre, y la declaración del presidente Terrence Duffy de que los clientes no estaban pidiendo perpetuos. El regulador argumentó que CME carecía de legitimación para actuar.

La presión no solo proviene del sector de materias primas. El 14 de octubre, CME, Nasdaq y Cboe presentaron objeciones ante la SEC respecto al plan separado de Kalshi para futuros de valores perpetuos vinculados a acciones individuales. Mientras tanto, Kalshi lanzó un perpetuo US500 el 6 de octubre.

La apuesta predictiva propia de CME ha disminuido

Mientras Kalshi añade plataformas, la oferta al consumidor de CME se ha retraído. FanDuel Predicts, la aplicación que CME lanzó junto con FanDuel en diciembre de 2025, ha sido reestructurada de tal manera que las apuestas deportivas se procesan a través de Nadex de Crypto.com en lugar de CME. 

CME, que posee una participación del 51% en la empresa conjunta, ahora procesa únicamente los contratos no deportivos, los cuales, según indicó, representan menos del 1% de la actividad de la aplicación.

Se estimó que el volumen de los mercados de predicción de CME durante las dos primeras semanas de julio fue de aproximadamente el 0,02% de todo el volumen procedente de entidades reguladas en EE. UU.

El contraste es marcado en comparación con el negocio principal de CME. El exchange registró unos ingresos récord en el tercer trimestre de 1740 millones de dólares, un aumento del 13% respecto al año anterior. El gigante de los futuros está prosperando; sin embargo, su apuesta por los mercados de predicción no lo está.