CME liefert sich mit Kalshi einen Kampf an mehreren Fronten – Phantom erweitert Vertrieb

Die Krypto-Wallet Phantom hat Kalshi-basierte Eventkontrakte für US-Kunden aktiviert. Dies bietet Kalshi einen weiteren Vertriebskanal; dies geschieht jedoch zur gleichen Zeit, als die CME Group die Vorhersagemarkt-Plattform vor Bundesgerichten, bei der SEC und nun auch im Ölhandel bekämpft.

Auf der anderen Seite hat das Vorhersagemarkt-Projekt der CME, FanDuel, an Bedeutung verloren, während Plattformen wie Kalshi und Polymarket dort expandiert sind, wo sie handeln können.

Eventkontrakte sind zu einem umkämpften Grenzgebiet zwischen den Anbietern dieser Kontrakte, Aufsichtsbehörden und anderen Unternehmen geworden, die bereits in diesem Bereich oder angrenzenden Sektoren tätig waren. Diesmal argumentiert die CME, eine der ältesten und größten Derivatebörsen der USA, dass Kalshi gegen Regeln verstößt, während es weiterhin expandiert.

Phantom öffnet eine weitere Tür für Kalshi

Phantom-Nutzer können nun Kalshi-Event-Verträge innerhalb der App kaufen und verkaufen. In den kommenden Wochen erhalten sie Zugang zu weiteren Kalshi-Angeboten.

Derzeit werden Trades mit CASH finanziert, dem dollar-pegged Stablecoin von Phantom. Die Mittel werden anschließend zur Abwicklung an Kalshi weitergeleitet, bevor die Gewinne auf das Phantom-Cash-Konto des Nutzers zurückfließen.

Phantom hat einen Kurs von zwei Cent pro Vertrag plus eine kleine Netzwerkgebühr angegeben.

Obwohl dieser neue Vertriebskanal für Kalshi geöffnet wurde, bereitet ihm die Situation mit den staatlichen Aufsichtsbehörden in den gesamten USA weiterhin Kopfschmerzen.

Mehrere Bundesstaaten hinterfragen Kalshis Position, dass die bundesstaatliche Aufsicht seine Verträge vor den Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten schützt.

In seiner Ankündigung, das am Donnerstag, den 22. Oktober, veröffentlicht wurde, erklärte Phantom, dass bestimmte Marktkategorien für Nutzer in Michigan, Nevada und Washington nicht zugänglich sein werden. Dies steht im Zusammenhang mit den verschiedenen Klagen, die Kalshi in diesen Bundesstaaten ausstehen muss.

Phantom erhielt im März ein bedingtes No-Action-Schreiben der CFTC, das es von der Registrierung als Broker befreit. Diese Erleichterung wurde inzwischen auf andere Softwareanbieter ausgeweitet.

Kalshi hat in diesem Jahr ein Handelsvolumen von mehr als 291 Milliarden US-Dollar verzeichnet und bereits im Oktober mit noch neun Tagen Restlaufzeit 55,33 Milliarden US-Dollar erreicht. Damit ist Kalshi auf dem besten Weg, den Rekord von September (59,32 Milliarden US-Dollar) zu übertreffen, laut Daten von The Block.

Der Kampf von CME weitet sich auf Öl aus

Am 20. Oktober bat Kalshi die CFTC um die Genehmigung von WTIPERP, einem barabgerechneten WTI-Rohölkontrakt ohne Verfallsdatum. Falls er genehmigt wird, wäre dies das erste Energie-„Perp“-Produkt in den USA.

Der Kontrakt würde einen konstanten Ein-Monats-WTI-Preis abbilden, der vom Pyth Network berechnet wird, und 100 Barrel repräsentieren – im Vergleich zu 1.000 Barrel bei einem Standard-NYMEX-Kontrakt. NYMEX gehört zur CME.

Kalshi strebt eine freiwillige Genehmigung an, was der CFTC zwischen 45 und 90 Tage Zeit gibt, eine Entscheidung zu treffen. Die Börse betreibt bereits ein verwandtes Produkt, WTIFUTURE, das sie am 7. Oktober selbst zertifiziert hat. Dieser Kontrakt verhält sich ähnlich wie ein Perpetual, hat jedoch eine Laufzeit von zehn Jahren. Er verzeichnete ein tägliches Volumen von 57 Millionen US-Dollar mit einer Hebelwirkung von bis zu 5,9-fach.

Der Rechtsstreit, bei dem CME an Boden verliert

Am 18. Juni verklagte CME die CFTC wegen deren Genehmigung vom 29. Mai für Kalshis Bitcoin-Perpetual (BTCPERP), wie Cryptopolitan berichtete.

CMEs Argument lautet, dass Verträge ohne Fälligkeitsdatum Swaps nach dem Dodd-Frank-Gesetz und keine Futures sind – eine Klassifizierung, die sich auf Margin-Anforderungen, Registrierungs- und Steuerbehandlungen auswirkt.

Die Behörde will den Fall beendet sehen. Am 16 Oktober beantragte die CFTC bei Richterin Colleen Kollar-Kotelly die Einstellung des Verfahrens mit der Begründung, CME habe nicht dargelegt, dass es einen Schaden erlitten habe. Die Behörde verwies auf CMEs eigene Zahlen: Das monatliche Handelsvolumen an Krypto-Futures stieg von rund 2,66 Millionen Kontrakten im Mai auf 3,28 Millionen im September, und Vorsitzender Terrence Duffy erklärte, Kunden forderten keine Perpetuals. Der Regulierer argumentierte, CME verfüge nicht über die Klagebefugnis (Standing).

Der Druck ist nicht nur im Rohstoffbereich spürbar. Am 14. Oktober reichten CME, Nasdaq und Cboe beim SEC Einspruch gegen Kalshis separaten Plan für perpetual Security Futures ein, die an einzelne Aktien gekoppelt sind. Kalshi seinerseits startete am 6. Oktober einen US500 Perpetual.

CMEs eigene Prognosewette hat sich

verringert. Während Kalshi weitere Plattformen hinzufügt, zieht sich CMEs Konsumentenangebot zurück. FanDuel Predicts, die App die CME im Dezember 2025 zusammen mit FanDuel gestartet hatte, wurde seither so umgebaut, dass Sportwetten nun über Crypto.coms Nadex abgewickelt werden statt über CME. 

CME, das an der Joint Venture mit 51 % beteiligt ist, verarbeitet nun ausschließlich die nicht-sportlichen Kontrakte, die nach eigenen Angaben weniger als 1 % der Aktivität der App ausmachen.

Das Volumen von CME’s Vorhersagemärkten in den ersten zwei Wochen des Juli wurde auf etwa 0,02 % des gesamten Volumens regulierter US-Entitäten geschätzt.

Der Kontrast zu CMEs Kerngeschäft ist deutlich. Die Börse verzeichnete im dritten Quartal einen Rekordumsatz von 1,74 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Futures-Riese gedeiht; jedoch schlägt seine Wette auf Vorhersagemärkte fehl.