«سي إم إي» تواجه «كالشي» على عدة جبهات مع إضافة «فانتوم» قنوات توزيع جديدة

قام محفظة العملات المشفرة Phantom بتفعيل عقود الأحداث المدعومة من Kalshi للعملاء في الولايات المتحدة. يمنح ذلك Kalshi قناة توزيع إضافية؛ ومع ذلك، يأتي ذلك في الوقت نفسه الذي تقاوم فيه مجموعة شيكاغو التجارية (CME) منصة سوق التنبؤات هذه أمام المحكمة الاتحادية، وأمام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والآن في سوق النفط.

من ناحية أخرى، تضاءلت مبادرة سوق التنبؤات التابعة لـ CME، وهي FanDuel، بينما توسعت منصات مثل Kalshi وPolymarket حيثما أمكنها التداول.

أصبحت عقود الأحداث ساحة نزاع بين المنصات التي تقدم تلك العقود، والهيئات التنظيمية، والشركات الأخرى التي كانت تعمل في هذا المجال أو القطاعات المجاورة. وفي هذه المرة، كانت CME، إحدى أقدم وأكبر منصات المشتقات المالية في الولايات المتحدة، هي التي تجادل بأن Kalshi تنتهك القواعد أثناء استمرارها في التوسع.

Phantom تفتح باباً آخر أمام Kalshi

يمكن للمستخدمين غير المسجلين الآن شراء وبيع عقود أحداث Kalshi داخل التطبيق، وسيتم منحهم إمكانية الوصول إلى عروض أكثر من Kalshi في الأسابيع القادمة.

في الوقت الحالي، يتم تمويل الصفقات باستخدام CASH، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار تابعة لـ Phantom. ثم يتم توجيه الأموال إلى Kalshi للتسوية قبل أن تعود الأرباح إلى حساب Phantom Cash الخاص بالمستخدم.

قدمت Phantom تغذية بثمن سنت واحد لكل عقد بالإضافة إلى رسوم شبكة صغيرة.

على الرغم من أن هذا القناة التوزيعية الجديدة قد فتحت أمام Kalshi، إلا أنها لم تحل المشاكل التي تواجهها مع الجهات التنظيمية في الولايات عبر الولايات المتحدة.

تتحدى عدة ولايات موقف كالشي الذي يرى أن الإشراف الفيدرالي يحمي عقودها من قوانين القمار في الولايات.

في إعلانها, والذي تم إصداره يوم الخميس 22 أكتوبر، ذكرت فانتوم أن بعض فئات الأسواق لن تكون متاحة للمستخدمين في ميشيغان ونيفادا وواشنطن. وهذا ليس بعيدًا عن الدعاوى القضائية المختلفة التي تواجهها كالشي في تلك الولايات.

تلقت فانتوم رسالة شرطية من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في مارس، مما أعفاها من التسجيل كوسيط. وقد تم توسيع هذا الإعفاء لاحقًا ليشمل مزودي برامج آخرين.

سجلت منصة كالشي حجم تداولات بلغ أكثر من 291 مليار دولار هذا العام، وقد وصلت بالفعل إلى 55.33 مليار دولار في أكتوبر مع بقاء تسعة أيام على انتهاء الشهر، مما يضعها على مسار لتجاوز الرقم القياسي الذي سجلته سبتمبر والبالغ 59.32 مليار دولار وفقاً لبيانات ذا بلوك.

صراع شي إم إي يتسع ليشمل النفط

في 20 أكتوبر، طلبت كالشي من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) الموافقة على عقد WTIPERP، وهو عقد مستقر بالقيمة النقدية للنفط الخام الخفيف الحلو غرب تكساس لا ينتهي صلاحيته أبداً. وفي حال الحصول على الموافقة، سيكون أول عقد "دائم" للطاقة متاحاً في الولايات المتحدة.

سيرتكز العقد على سعر WTI المستمر لشهر واحد المحسوب بواسطة شبكة بايث (Pyth Network)، ويمثل 100 برميل مقابل 1,000 برميل في العقد القياسي لبورصة NYMEX. وتُعد بورصة NYMEX مملوكة لشركة CME.

تسعى كالشي للحصول على موافقة طوعية، مما يمنح هيئة تنظيم تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) فترة تتراوح بين 45 و90 يوماً لاتخاذ القرار. وتشغل المنصة بالفعل منتجاً مرتبطاً هو WTIFUTURE، والذي قامت بتوثيقه ذاتياً في 7 أكتوبر. ويتصرف هذا العقد بشكل دائم لكنه يحمل أجل استحقاق لمدة عشر سنوات، وكان يحقق حجم تداول يومي يبلغ 57 مليون دولار مع رافعة مالية تصل إلى 5.9 مرات.

القضية التي تفقد فيها CME زمام المبادرة

قدمت شركة CME دعوى قضائية ضد هيئة تنظيم تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في 18 يونيو، اعتراضاً على موافقة الهيئة في 29 مايو على العقد الدائم للعملات المشفرة الخاص بـ كالشي، والمسمى BTCPERP، كما أفادت بذلك صحيفة كريبتوبوليتان.

تتمحور حجة CME حول أن العقود غير المنتهية تُصنّف كمقايضات بموجب قانون دود-فرانك، وليست عقوداً آجلة، وهو تصنيف يغيّر معاملة الهامش والتسجيل والضرائب.

تريد الوكالة إنهاء القضية. في أكتوبر 16، قام هيئة اللجنة الأمريكية لتجارة العقود الآجلة والخيارات (CFTC) بطلب من القاضية كولين كولار-كوتيلي رفض الدعوى، قائلةً إن CME لم تثبت أنها تضررت. وأشارت الوكالة إلى أرقام CME الخاصة بها، حيث ارتفع حجم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة شهرياً من حوالي 2.66 مليون عقد في مايو إلى 3.28 مليون في سبتمبر، واستشهدت أيضاً بتصريح الرئيس تيرينس دافي بأن العملاء لم يطلبوا عقوداً دائمة. وادعى المنظم أن CME لا تملك صفة التقاضي.

الضغط ليس مقتصرًا على السلع فقط. في 14 أكتوبر، قدمت كل من CME وNasdaq وCboe اعتراضات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن الخطة المنفصلة لـ Kalshi لعقود أسهم دائمة مرتبطة بأسهم فردية. وفي الوقت نفسه، أطلقت Kalshi عقداً دائماً على مؤشر US500 في 6 أكتوبر.

انخفضت رهانات التنبؤ الخاصة بـ CME

بينما تضيف Kalshi منصات جديدة، تتراجع مشاركة CME في قطاع المستهلكين. تطبيق FanDuel Predicts، الذي أطلقته CME بالتعاون مع FanDuel في ديسمبر 2025، تم إعادة هيكلته بحيث يتم الآن تشغيل مقامات الرياضيات عبر Nadex التابعة لشركة Crypto.com بدلاً من CME. 

تقوم بورصة شيكاغو التجارية (CME)، التي تمتلك حصة بنسبة 51% في المشروع المشترك، بمعالجة العقود غير المتعلقة بالرياضة فقط، والتي قالت إنها تمثل أقل من 1% من نشاط التطبيق.

وقُدر حجم تداول أسواق التنبؤات لدى بورصة شيكاغو التجارية خلال الأسبوعين الأولين من يوليو بنحو 0.02% من إجمالي الحجم المتداول لدى الجهات الخاضعة للوائح في الولايات المتحدة.

يبرز التباين بوضوح مقارنة بالأعمال الأساسية لبورصة شيكاغو التجارية. فقد سجلت البورصة إيرادات قياسية للربع الثالث بلغت 1.74 مليار دولار، بزيادة قدرها 13% مقارنة بالعام السابق. وتزدهر شركة العقود الآجلة العملاقة؛ ومع ذلك، فإن رهانها على أسواق التنبؤات لم يحقق النجاح ذاته.