CME affronte Kalshi sur plusieurs fronts tandis que Phantom ajoute une nouvelle distribution
- Phantom a lancé des contrats d'événements Kalshi pour les utilisateurs américains, avec des transactions financées par son stablecoin CASH adossé au dollar.
- Kalshi s'étend aux marchés du pétrole et autres, alors que le CME conteste ses contrats devant les tribunaux et auprès des régulateurs.
- Le projet de marché de prédictions de CME, FanDuel, a réduit ses activités, tandis que Kalshi a dépassé 291 milliards de dollars de volume de négociation cette année.
Le portefeuille crypto Phantom a activé les contrats d'événements propulsés par Kalshi pour les clients américains. Cela offre à Kalshi un nouveau canal de distribution ; toutefois, cela coïncide avec le moment où CME Group combat la plateforme de marché de prédictions devant les tribunaux fédéraux, auprès de la SEC, et désormais sur le marché du pétrole.
En revanche, le projet de marché de prédictions de CME, FanDuel, a rétréci, tandis que des plateformes comme Kalshi et Polymarket se sont développées là où elles pouvaient négocier.
Les contrats d'événements sont devenus une frontière contestée entre les plateformes qui offrent ces contrats, les régulateurs et d'autres entreprises qui opèrent dans ce secteur ou dans des secteurs adjacents. Cette fois-ci, c'est le CME, l'un des plus anciens et plus grands marchés de produits dérivés aux États-Unis, qui soutient que Kalshi enfreint les règles alors qu'elle continue de s'étendre.
Phantom ouvre une nouvelle porte à Kalshi
Les utilisateurs de Phantom peuvent désormais acheter et vendre des contrats d'événements Kalshi directement dans l'application, et ils bénéficieront d'un accès à davantage d'offres Kalshi dans les semaines à venir.
Actuellement, les transactions sont financées en CASH, la stablecoin adossée au dollar développée par Phantom. Les fonds sont ensuite acheminés vers Kalshi pour le règlement avant que les gains ne soient crédités sur le compte Phantom Cash de l'utilisateur.
Phantom appliquait une commission de deux cents par contrat, plus des frais réseau minimes.
Bien que ce nouveau canal de distribution soit ouvert à Kalshi, cela n'a pas résolu les difficultés qu'elle rencontre avec les régulateurs étatiques à travers les États-Unis.
Plusieurs États contestent la position de Kalshi selon laquelle sa supervision fédérale protège ses contrats des lois sur les jeux d'argent au niveau des États.
Dans son annonce, qui a été publié jeudi 22 octobre, Phantom a indiqué que certaines catégories de marchés ne seraient pas accessibles aux utilisateurs du Michigan, du Nevada et de Washington. Cette restriction est liée aux divers procès auxquels Kalshi fait face dans ces États.
Phantom a obtenu une lettre conditionnelle de non-action de la part de la CFTC en mars, ce qui l'exonère de l'obligation de s'enregistrer en tant que courtier. Ce dérogation a depuis été étendue à d'autres fournisseurs de logiciels.
Kalshi a enregistré plus de 291 milliards de dollars de volume cette année, et a déjà atteint 55,33 milliards de dollars en octobre, avec neuf jours restants, sur la bonne voie pour dépasser le record de septembre de 59,32 milliards de dollars selon les données de The Block.
La bataille du CME s'étend au pétrole
Le 20 octobre, Kalshi a demandé à la CFTC d'approuver le WTIPERP, un contrat basé sur le brut West Texas Intermediate (WTI) à règlement cash qui n'a pas d'échéance. S'il est approuvé, il s'agirait du premier contrat « perpétuel » dans le secteur de l'énergie disponible aux États-Unis.
Ce contrat suivrait un prix constant du WTI sur un mois calculé par Pyth Network et représenterait 100 barils, contre 1 000 barils pour un contrat standard du NYMEX. Le NYMEX appartient au CME.
Kalshi poursuit une approbation volontaire, ce qui laisse à la CFTC entre 45 et 90 jours pour prendre sa décision. La plateforme propose déjà un produit connexe, le WTIFUTURE, qu'elle a auto-certifié le 7 octobre. Ce contrat se comporte comme un contrat perpétuel mais présente une maturité de dix ans. Il réalisait un volume quotidien de 57 millions de dollars avec un effet de levier allant jusqu'à 5,9 fois.
Le procès que le CME perd progressivement
Le CME a intenté un procès contre la CFTC le 18 juin concernant l'approbation par le régulateur, le 29 mai, du contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi, le BTCPERP, comme l'avait rapporté Cryptopolitan.
L’argument de CME est que les contrats sans expiration sont des swaps au sens du Dodd-Frank, et non des futures, une qualification qui modifie le traitement des marges, de l’enregistrement et de la fiscalité.
L’agence souhaite voir l’affaire classée. Le 16 octobre, le CFTC a demandé au juge Colleen Kollar-Kotelly de prononcer le classement, estimant que CME n’avait pas démontré qu’elle avait subi un préjudice. L’agence s’est appuyée sur les propres chiffres de CME, selon lesquels le volume mensuel des futures sur crypto-monnaies est passé d’environ 2,66 millions de contrats en mai à 3,28 millions en septembre, ainsi que sur la déclaration du président Terrence Duffy affirmant que les clients ne demandaient pas de produits perpétuels. Le régulateur a fait valoir que CME n’était pas fondée à agir.
La pression ne se limite pas aux matières premières. Le 14 octobre, CME, Nasdaq et Cboe ont déposé des objections auprès de la SEC concernant le plan distinct de Kalshi pour des futures de titres perpétuels liés à des actions individuelles. Parallèlement, Kalshi a lancé un produit perpétuel sur US500 le 6 octobre.
Le pari pronostic de CME a diminué
Alors que Kalshi élargit son offre de plateformes, l’offre grand public de CME recule. FanDuel Predicts, l’application lancée par CME en partenariat avec FanDuel en décembre 2025, a depuis été restructurée de sorte que les paris sportifs soient désormais traités via Nadex (Crypto.com) plutôt que par CME.
CME, qui détient une participation de 51 % dans la coentreprise, ne traite désormais que les contrats non sportifs, qu'elle indique représenter moins de 1 % de l'activité de l'application.
Le volume des marchés de prédiction de CME au cours des deux premières semaines de juillet a été estimé à environ 0,02 % du volume total généré par les entités réglementées aux États-Unis.
Le contraste est net avec le cœur d'activité de CME. La bourse a affiché un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 1,74 milliard de dollars, en hausse de 13 % par rapport à l'année précédente. Le géant des contrats à terme se porte bien ; en revanche, son pari sur les marchés de prédiction échoue.
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FAQ
Quel lancement Phantom a-t-il réalisé avec Kalshi ?
Phantom a activé les contrats événementiels propulsés par Kalshi pour les utilisateurs américains vendredi 23 octobre, permettant aux clients de les négocier directement dans l'application à l'aide de l'stablecoin CASH, sous réserve de restrictions sur certaines catégories de marchés dans le Michigan, le Nevada et Washington.
Pourquoi CME poursuit-il la CFTC au sujet des contrats à terme perpétuels ?
CME fait valoir que les contrats sans date d'expiration, comme le Bitcoin perpétuel approuvé par Kalshi le 29 mai, devraient être classés comme swaps au titre de Dodd-Frank plutôt que comme contrats à terme, car cette qualification modifie les règles relatives aux marges, à l'enregistrement et à la fiscalité. La CFTC a demandé à un juge, le 16 octobre, de rejeter le recours pour défaut de qualité pour agir (standing).
Quel est le contrat pétrolier perpétuel proposé par Kalshi ?
Déposé auprès de la CFTC le 20 octobre, WTIPERP est un contrat sur le brut West Texas Intermediate (WTI) liquidé en espèces, qui n'expire jamais, suit le prix du WTI à un mois via le réseau Pyth et représente 100 barils. S'il est approuvé, il s'agirait du premier perpétuel énergétique disponible aux États-Unis.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
