Selon JPMorgan, la stratégie prime sur la pression des mineurs dans les prévisions Bitcoin .

Le 4 décembre, JPMorgan a déclaré que la stabilité de MicroStrategy (MSTR) était plus déterminante pour l'évolution à court terme du Bitcoin que la récente augmentation des ventes de mineurs. Selon le rapport de JPMorgan, la solidité du bilan de MSTR continue de rassurer les marchés malgré la baisse du hashrate et la pression opérationnelle accrue sur les mineurs.

Les analystes de JPMorgan, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont indiqué dans un rapport publié mercredi que la récente baisse du hashrate du Bitcoin et les difficultés rencontrées par les mineurs reflètent les mesures de rétorsion prises par la Chine suite à son interdiction du minage de Bitcoin, après une augmentation de l'activité de minage privée. Ils ont également précisé que cette baisse s'explique par le retrait des mineurs les plus coûteux de Chine, la baisse des prix et la hausse des coûts énergétiques pesant sur leur rentabilité.  

JPM prévoit une rupture de la corrélation entre les actions des sociétés minières Bitcoin

Selon Nikolaos Panigirtzoglou, stratège chez JPMorgan, Bitcoin pourrait théoriquement atteindre 170 000 dollars si les investisseurs commençaient à le considérer comme de l’or.

Après un rebond de 12 % par rapport à ses plus bas de novembre, bitcoin a brièvement affiché une performance positive pour l'année à 93 500 $, mais les investisseurs restent vigilants… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— US Global Investors (@USFunds) 4 décembre 2025

Les experts de JPM ont révélé que le ratio valeur d'entreprise/détention enbitcoin de Strategy, calculé en divisant la valeur marchande de sa dette, de ses actions privilégiées et de ses actions par la valeur marchande de ses bitcoin, s'établit actuellement à 1,13. Ils ont également indiqué que cette valeur marchande de 1,13 pour le BTC fait suite à une baisse significative au cours du second semestre de cette année.

Les analystes ont notamment fait valoir que si le ratio reste supérieur à 1,0, MSTR finira par éviter de vendre bitcoin, et les investisseurs se sentiront probablement plus à l'aise.

Les experts de JPM ont déclaré que « le prix bitcoin continue de se maintenir en dessous de son coût de production », ce qui exerce une pression à la vente sur la première et la plus importante cryptomonnaie, même si une baisse du taux de hachage augmente généralement les revenus des mineurs.

Les analystes de JPM estiment désormais le coût de production du Bitcoin à 90 000 $, contre 94 000 $ le mois précédent. Cette révision repose sur l'hypothèse d'un coût de l'électricité de 0,05 $ par kWh. Les analystes prévoient que pour les entreprises aux coûts plus élevés, une augmentation de 0,01 $ par kWh se traduira par une hausse des coûts de production de 18 000 $.

D'après le rapport de JPM, certains mineurs à coûts élevés ont été contraints de vendre des bitcoinces dernières semaines, leurs profits étant comprimés par la hausse des coûts de l'électricité et la baisse du prix du BTC. JPM précise toutefois que les mineurs ne sont pas le principal moteur de l'évolution future du bitcoin. L'entreprise cite plutôt la solidité financière de Strategy et sa capacité à s'abstenir de vendre des BTC.

En octobre, les analystes de JPM ont constaté que les sociétés de minage de BTC cotées en bourse avaient dévié de l'évolution du prix du Bitcoin ces derniers mois. Selon JPM, ce changement indique une « rupture manifeste » dans la relation entre le prix de la cryptomonnaie et les actions des sociétés qui minent Bitcoin.

D'après les analystes, le passage à l'IA offre aux mineurs des revenus plus stables et plus rentables, contrairement au secteur du minage bitcoin plus erratique et de moins en moins lucratif. Les experts indiquent que les marchés boursiers commencent à se dissocier des fluctuations du prix du bitcoin en réévaluant ces entreprises en fonction de leur potentiel en matière d'IA plutôt que de leur exposition au bitcoin.

La stratégie consiste à constituer une importante réserve en dollars américains pour assurer la stabilité.

Le 3 décembre, MSTR a annoncé la constitution d'une réserve de 1,44 milliard de dollars américains afin de couvrir les intérêts de sa dette et le versement des dividendes de ses actions privilégiées. Selon CryptoQuant, société d'analyse de données blockchain, cette mesure indique que la stratégie de MSTR vise à se prémunir contre d'éventuelles baisses de marché.

L'objectif de la réserve en dollars américains de Strategy, financée par son plus récent programme d'émission d'actions MSTR au prix du marché, est de verser des dividendes pendant au moins un an. La société a indiqué son intention d'accroître progressivement cette réserve afin de couvrir au moins 24 mois de dépenses.

Selon CryptoQuant, cette stratégie de double réserve réduit le risque de bitcoinbitcoinbitcoin bitcoinbitcoinbitcoinbitcoin bitcoinbitcoinbitcoinbitcoin bitcoinbitcoinbitcoinbitcoin bitcoinbitcoin par l'émission d'obligations convertibles et d'actions.

Le 1er décembre, Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de MicroStrategy, a déclaré que la société détenait actuellement 650 000 BTC, soit plus de 56 milliards de dollars. Il a ajouté que la société avait acquis ces BTC à un prix moyen de 87 000 dollars par BTC, pour un coût total d'environ 56,4 milliards de dollars, frais et dépenses inclus.