Strategie-Position überwiegt Minierdruck in Bitcoin-Prognose, sagt JPMorgan

Am 4. Dezember erklärte JPMorgan, dass die Stabilität von MicroStrategy (MSTR) für die Bestimmung des kurzfristigen Kurses von Bitcoin wichtiger ist als der jüngste Anstieg der Minerverkäufe. Laut dem JPMorgan-Bericht beruhigt die Stärke der MSTR-Bilanz weiterhin die Märkte, trotz sinkender Hashrate und zunehmendem operativem Druck auf die Miner.

Die Analysten von JPMorgan, angeführt vom Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou, stellten in einem am Mittwoch veröffentlichten Bericht fest, dass der jüngste Rückgang der Hashrate und die Herausforderungen im Bergbausektor für BTC Chinas Vergeltung gegen das Verbot des BTC-Bergbaus widerspiegeln, nachdem private Bergbauaktivitäten zugenommen hatten. Die Analysten erklärten weiter, dass der Rückgang den Abzug von Hochkosten-Bergleuten außerhalb Chinas widerspiegelt, da niedrigere Preise und höhere Energiekosten die Rentabilität unter Druck setzen.  

JPM erwartet, dass Miner-Aktien die Korrelation zu Bitcoin aufbrechen

Bitcoin könnte theoretisch 170.000 US-Dollar erreichen, wenn Investoren beginnen, es wie Gold zu bewerten, so JPMorgan-Stratege Nikolaos Panigirtzoglou.

Nach einem Anstieg um 12% von den Novembertiefs erreichte Bitcoin kurzzeitig eine positive Jahresbilanz bei 93.500 USD, doch die Händler bleiben wachsam, da… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— U.S. Global Investors (@USFunds) Dezember 4, 2025

Experten von JPM gaben bekannt, dass das Verhältnis des Unternehmenswerts zu den Bitcoin-Holdings von Strategy, berechnet durch Division des Marktwerts seiner Schulden, Vorzugsaktien und Eigenkapital durch den Marktwert seiner Bitcoin, derzeit bei 1,13 liegt. Die Experten führten weiter aus, dass der BTC-Marktwert von 1,13 auf einen signifikanten Rückgang in der zweiten Jahreshälfte folgt.

Bemerkenswerterweise argumentierten die Analysten, dass MSTR, falls das Verhältnis über 1,0 bleibt, langfristig keine Bitcoin verkaufen wird und Investoren wahrscheinlich ein größeres Sicherheitsgefühl empfinden werden.

Die JPM-Experten stellten fest, dass „der Bitcoin-Preis weiterhin unter seinen Produktionskosten schwankt“, was Verkaufsdruck auf die erste und größte Kryptowährung ausübt, obwohl ein Rückgang der Hashrate typischerweise die Einnahmen der Bergleute steigert.

JPM-Analysten schätzen, dass die Produktionskosten für Bitcoin nun bei 90.000 USD liegen, ein Rückgang von 94.000 USD im Vormonat. Die überarbeitete Schätzung basiert auf der Annahme, dass Strom 0,05 USD pro kWh kostet. Die Analysten prognostizieren, dass bei Unternehmen mit höheren Kosten eine Erhöhung um 0,01 USD pro kWh zu einem Anstieg der Produktionskosten um 18.000 USD führen wird.

Laut dem JPM-Bericht waren einige hochpreisige Miner in den letzten Wochen gezwungen, Bitcoins zu verkaufen, da die Gewinnspannen durch steigende Stromkosten und einen Rückgang des BTC-Preises unter Druck gerieten. Dennoch stellte JPM fest, dass Miner nicht die treibende Kraft hinter der kommenden Entwicklung von Bitcoin sind. Stattdessen verwies das Institut auf die Bilanz von Strategy und deren Fähigkeit, BTC nicht zu verkaufen.

Im Oktober stellten JPM-Analysten fest, dass börsennotierte BTC-Mining-Unternehmen in den letzten Monaten von der Preisentwicklung von Bitcoin abgewichen sind. Laut JPM deutet diese Veränderung auf einen „klaren Bruch

Laut Analysten verschaffen der Wechsel zur KI Minern konsistentere und gewinnbringendere Einnahmequellen, im Gegensatz zur unregelmäßigeren und zunehmend weniger lukrativen Bitcoin-Mining-Branche. Die Experten sagten, dass die Aktienmärkte begonnen haben, sich von den Bitcoin-Preisbewegungen zu entkoppeln, indem sie diese Unternehmen basierend auf ihrem KI-Potenzial statt ihrer Bitcoin-Exposition neu bewerten.

Strategy baut eine große USD-Reserve für Stabilität auf

Am 3 gab MSTR bekannt, dass es eine US-Dollar-Reserve in Höhe von 1,44 Milliarden US-Dollar eingerichtet hat, um Zinsen auf seine ausstehenden Schulden und Dividendenzahlungen für seine Vorzugsaktien zu decken. Laut der On-Chain-Analysefirma CryptoQuant deutet diese Maßnahme darauf hin, dass sich die Strategie auf zukünftige fallende Marktsituationen vorbereitet.

Ziel der USD-Reserve der Strategie, die durch ihr jüngstes Aktienemissionsprogramm „at-the-market

Laut CryptoQuant ist diese Dual-Reserve-Strategie die Wahrscheinlichkeit erzwungener Bitcoin-Verkäufe während Abschwüngen, indem sowohl USD- als auch Bitcoin-Reserven vorgehalten werden. Allerdings stellte CryptoQuant fest, dass die USD-Reserve auch einen „taktischen Wandel die Wahrscheinlichkeit erzwungener Bitcoin-Verkäufe während Abschwüngen durch die Aufrechterhaltung sowohl von USD- als auch Bitcoin-Reserven. CryptoQuant erklärte jedoch, dass die USD-Reserve auch einen „taktischen Wechsel“ von Strategy’s Plan von 2020 bis November 2025 darstellt, der darin bestand, mehr Bitcoin durch die Ausgabe von wandelbaren Schuldscheinen und Aktien zu kaufen.

Am 1. Dezember, Michael Saylor, Mitbegründer und geschäftsführender Vorsitzender von MicroStrategy, erklärte dass das Unternehmen derzeit 650.000 BTC besitzt, was über 56 Milliarden US-Dollar entspricht. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen die BTCs zu einem Durchschnittspreis von 87.000 US-Dollar pro BTC gekauft habe, was bei Berücksichtigung von Gebühren und Aufwendungen zu Gesamtkosten von etwa 56,4 Milliarden US-Dollar führe.10: