Strategy aggiunge 1.587 Bitcoin per 100 milioni di dollari mentre gli acquisti aziendali rallentano sui mercati globali

Strategy è stata l'unica grande azienda pubblica ad acquistare Bitcoin la scorsa settimana, aggiungendo 100 milioni di dollari di BTC alle sue riserve, mentre altre società quotate sono rimaste in disparte.

L'azienda ha acquistato 1.587 BTC tra l'8 e il 14 giugno a un prezzo medio di 63.024 dollari per moneta, secondo il suo ultimo deposito 8-K con la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. L'acquisto ha portato le partecipazioni totali di Strategy a 846.842 BTC, valutate circa 56 miliardi di dollari ai prezzi di mercato recenti.

Strategy ha finanziato l'acquisto attraverso il suo programma di vendita di azioni at-the-market. Nello stesso periodo, l'azienda ha venduto 1.732.553 azioni della sua classe A di azioni ordinarie, MSTR, generando 209 milioni di dollari di proventi netti. Solo 100 milioni di dollari di tale importo sono andati in Bitcoin, mentre i proventi rimanenti sono stati aggiunti alle sue riserve di cassa.

Strategy è da sola negli acquisti aziendali di Bitcoin

La parte più notevole dell'attività della scorsa settimana non era la dimensione dell'acquisto di Strategy, ma la mancanza di attività altrove. I dati di SoSoValue mostrano che le aziende pubbliche tracciate hanno effettuato circa 100 milioni di dollari di acquisti netti di Bitcoin durante la settimana, con Strategy che ne ha rappresentato l'intero importo.

Ciò solleva nuove domande sul fatto che la domanda aziendale di Bitcoin al di fuori di Strategy stia rallentando. Metaplanet, che è stata una delle aziende pubbliche più attive nell'accumulo di Bitcoin dopo Strategy, non ha effettuato nuovi acquisti per due mesi consecutivi.

Le aziende pubbliche tracciate da SoSoValue detengono circa 1,12 milioni di BTC, rappresentando circa il 5,6% della fornitura circolante di Bitcoin e valutate intorno ai 74,4 miliardi di dollari. Da sola, Strategy controlla circa il 75% di quel totale, rendendola di gran lunga la detentrice aziendale quotata dominante dell'asset.

Un acquisto più piccolo al di sotto del suo costo medio

L'ultimo acquisto di Strategy è stato effettuato al di sotto del suo costo medio ponderato. Le partecipazioni totali in Bitcoin dell'azienda sono state acquisite per circa 64,07 miliardi di dollari, a un prezzo medio di 75.656 dollari per moneta.

Ciò significa che l'ultimo lotto di Bitcoin è stato acquistato a un prezzo sostanzialmente inferiore alla media complessiva dell'azienda. È la seconda settimana consecutiva in cui Strategy ha aggiunto monete al di sotto della sua base di costo, dando all'azienda la possibilità di abbassare il suo prezzo medio di ingresso mentre Bitcoin scambia al di sotto dei livelli di acquisizione precedenti.

Ai prezzi recenti di Bitcoin, le partecipazioni di Strategy valgono circa 56 miliardi di dollari, rispetto a un costo di acquisto aggregato di oltre 64 miliardi di dollari. Ciò implica una perdita non realizzata di circa 8 miliardi di dollari, a seconda del prezzo di mercato utilizzato.

L'amministratore delegato Michael Saylor ha accennato all'acquisizione prima del deposito pubblicando un grafico degli acquisti di Bitcoin di Strategy con la frase, "Sto ancora aggiungendo punti". La frase è diventata un segnale regolare prima dei depositi di divulgazione di lunedì dell'azienda.

La pressione delle azioni preferenziali testa il modello del tesoro

Strategy ha ancora una capacità significativa di raccogliere fondi. Il suo ultimo deposito SEC mostra che dispone di 25,7 miliardi di dollari di azioni MSTR disponibili per la vendita ai sensi del suo programma at-the-market esistente.

L'azienda ha anche capacità residua di azioni preferenziali, inclusi 17,5 miliardi di dollari in STRC, 4 miliardi di dollari in STRD, 2,1 miliardi di dollari in STRK e 1,6 miliardi di dollari in STRF.

STRC, un'azione preferenziale a tasso variabile che paga dividendi mensili a un tasso annualizzato del 11,5%, era stata un importante veicolo di finanziamento per gli acquisti di Bitcoin all'inizio di quest'anno. Tuttavia, il titolo è scambiato al di sotto del suo valore nominale di 100 dollari da metà maggio e non è stato utilizzato per acquisizioni di Bitcoin nel mese scorso.

Gli azionisti hanno votato la scorsa settimana per spostare i pagamenti dei dividendi STRC da mensili a due volte al mese, una mossa volta a sostenere il prezzo dell'azione preferenziale e migliorare la fiducia del mercato nello strumento.

Le riserve di cassa diventano il nuovo focus

Le riserve in dollari di Strategy sono anche sotto maggiore scrutinio. L'azienda ha dichiarato di detenere una riserva in USD di 1,1 miliardi di dollari al 14 giugno, in aumento rispetto al miliardo della settimana precedente.

Questo aumento arriva dopo che gli analisti di JPMorgan hanno dichiarato che la recente vendita di 32 BTC da parte di Strategy aveva turbato il mercato e che l'azienda avrebbe dovuto accumulare riserve in dollari più consistenti per rassicurare gli investitori. Il livello attuale di riserva è sufficiente a coprire circa sei mesi di pagamenti di dividendi e interessi, secondo The Block.

Gli analisti di Sygnum Bank hanno notato che Strategy potrebbe soddisfare i suoi obblighi di dividendo delle azioni preferenziali vendendo una piccola parte delle sue partecipazioni in Bitcoin. Tuttavia, hanno avvertito che farlo indebolirebbe la tesi di investimento che ha attratto molti azionisti in primo luogo.

La preoccupazione è semplice: il premio di Strategy dipende dal fatto che il mercato creda che sia un veicolo di accumulo di Bitcoin, non un tesoro che vende Bitcoin per finanziare gli obblighi di rendimento. Se l'azienda è costretta a vendere monete per sostenere la sua struttura di capitale, ciò potrebbe minare la tesi fondamentale alla base dell'azione.

MSTR ha recentemente scambiato intorno a 131 dollari dopo la divulgazione, sebbene l'azione sia ancora in calo da inizio anno. Bitcoin, nel frattempo, era invariato nello stesso periodo settimanale.