Strategy añade 1.587 Bitcoin por 100 millones de dólares mientras se ralentiza la compra corporativa en los mercados globales

Strategy fue la única gran empresa pública que compró Bitcoin la semana pasada, añadiendo 100 millones de dólares en valor de BTC a sus reservas, mientras que otras empresas cotizadas se mantuvieron al margen.

La empresa compró 1.587 BTC entre el 8 y el 14 de junio a un precio promedio de 63.024 dólares por moneda, según su último informe 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). La compra elevó las tenencias totales de Strategy a 846.842 BTC, valoradas en unos 56.000 millones de dólares a los precios recientes del mercado.

Strategy financió la compra a través de su programa de venta de acciones al mercado. Durante el mismo período, la empresa vendió 1.732.553 acciones de su acción ordinaria de Clase A, MSTR, obteniendo 209 millones de dólares en ingresos netos. Solo 100 millones de dólares de esa cantidad se destinaron a Bitcoin, mientras que el resto de los ingresos se añadieron a sus reservas de efectivo.

Strategy destaca en la compra corporativa de Bitcoin

La parte más notable de la actividad de la semana pasada no fue el tamaño de la compra de Strategy, sino la falta de actividad en otros lugares. Los datos de SoSoValue muestran que las empresas públicas rastreadas realizaron aproximadamente 100 millones de dólares en compras netas de Bitcoin durante la semana, con Strategy representando la totalidad de la cantidad.

Eso plantea nuevas preguntas sobre si la demanda corporativa de Bitcoin fuera de Strategy se está ralentizando. Metaplanet, que ha sido una de las empresas públicas más activas acumulando Bitcoin después de Strategy, no ha realizado una nueva compra en dos meses consecutivos.

Las empresas públicas rastreadas por SoSoValue poseen aproximadamente 1,12 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 5,6% del suministro circulante de Bitcoin y está valorado en unos 74.400 millones de dólares. Strategy controla por sí sola aproximadamente el 75% de ese total, lo que la convierte, con diferencia, en la tenedora corporativa pública dominante del activo.

Una compra menor por debajo de su costo promedio

La última compra de Strategy se realizó por debajo de su base de costo promedio combinada. Las tenencias totales de Bitcoin de la empresa se adquirieron por unos 64,07 mil millones de dólares, a un precio promedio de 75.656 dólares por moneda.

Eso significa que el último lote de Bitcoin se compró a un precio sustancialmente inferior al promedio general de la empresa. Es la segunda semana consecutiva que Strategy añade monedas por debajo de su base de costo, lo que le da a la empresa la oportunidad de reducir su precio de entrada promedio mientras Bitcoin cotiza por debajo de los niveles de adquisición anteriores.

A los precios recientes de Bitcoin, las tenencias de Strategy valen unos 56.000 millones de dólares, en comparación con un costo de compra agregado de más de 64.000 millones de dólares. Eso implica una pérdida no realizada de aproximadamente 8.000 millones de dólares, dependiendo del precio de mercado utilizado.

El CEO Michael Saylor insinuó la adquisición antes del informe publicando un gráfico de las compras de Bitcoin de Strategy con la frase, “Añadiendo puntos todavía”. La frase se ha convertido en una señal regular antes de los informes de divulgación de los lunes de la empresa.

La presión de las acciones preferentes pone a prueba el modelo de tesorería

Strategy aún tiene una capacidad significativa para recaudar fondos. Su último informe ante la SEC muestra que tiene 25.700 millones de dólares en acciones de MSTR disponibles para la venta bajo su programa existente de venta al mercado.

La empresa también tiene capacidad restante de acciones preferentes, incluyendo 17.500 millones de dólares en STRC, 4.000 millones de dólares en STRD, 2.100 millones de dólares en STRK y 1.600 millones de dólares en STRF.

STRC, una acción preferente de tasa variable que paga dividendos mensuales a una tasa anualizada del 11,5%, había sido un vehículo de financiación importante para las compras de Bitcoin a principios de este año. Sin embargo, el valor se ha cotizado por debajo de su valor nominal de 100 dólares desde mediados de mayo y no se ha utilizado para adquisiciones de Bitcoin en el último mes.

Los accionistas votaron la semana pasada para cambiar los pagos de dividendos de STRC de mensuales a dos veces al mes, un movimiento destinado a apoyar el precio de la acción preferente y mejorar la confianza del mercado en el instrumento.

Las reservas de efectivo se convierten en el nuevo foco

Las reservas en dólares de Strategy también están bajo mayor escrutinio. La empresa dijo que tenía una reserva en USD de 1.100 millones de dólares a fecha del 14 de junio, frente a los 1.000 millones de dólares de la semana anterior.

Ese aumento se produce después de que los analistas de JPMorgan dijeran que la reciente venta de 32 BTC de Strategy había inquietado al mercado y que la empresa necesitaría construir reservas en dólares más grandes para tranquilizar a los inversores. El nivel actual de reservas es suficiente para cubrir unos seis meses de pagos de dividendos e intereses, según The Block.

Los analistas de Sygnum Bank señalaron que Strategy podría cumplir sus obligaciones de dividendos de acciones preferentes vendiendo una pequeña parte de sus tenencias de Bitcoin. Sin embargo, advirtieron que hacerlo debilitaría el caso de inversión que atrajo a muchos accionistas en primer lugar.

La preocupación es simple: la prima de Strategy depende de que el mercado crea que es un vehículo de acumulación de Bitcoin, no una tesorería que vende Bitcoin para financiar obligaciones de rendimiento. Si la empresa se ve obligada a vender monedas para apoyar su estructura de capital, eso podría socavar la tesis central detrás de la acción.

MSTR cotizó recientemente alrededor de 131 dólares después de la divulgación, aunque la acción sigue cayendo en lo que va de año. Bitcoin, mientras tanto, permaneció prácticamente sin cambios durante el mismo período semanal.