Strategy kauft 1.587 Bitcoin für 100 Millionen US-Dollar, während der Unternehmenskauf auf globalen Märkten nachlässt

Strategy war letzte Woche das einzige große börsennotierte Unternehmen, das Bitcoin kaufte, und erhöhte seine Reserven um 100 Millionen US-Dollar an BTC, während andere börsennotierte Firmen abwarteten.

Das Unternehmen kaufte zwischen dem 8. und 14. Juni 1.587 BTC zu einem Durchschnittspreis von 63.024 US-Dollar pro Münze, wie aus seinem aktuellen 8-K-Bericht bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hervorgeht. Der Kauf erhöhte den Gesamtbestand von Strategy auf 846.842 BTC, was zu aktuellen Marktpreisen etwa 56 Milliarden US-Dollar entspricht.

Strategy finanzierte den Kauf über sein Programm zum Verkauf von Aktien zum Marktpreis (At-the-Market). Im selben Zeitraum verkaufte das Unternehmen 1.732.553 Aktien seiner Stammaktien der Klasse A, MSTR, und erzielte damit Nettoerlöse in Höhe von 209 Millionen US-Dollar. Nur 100 Millionen US-Dollar dieses Betrags flossen in Bitcoin, während der Rest den Bargeldreserven hinzugefügt wurde.

Strategy steht beim Unternehmenskauf von Bitcoin allein da

Der bemerkenswerteste Aspekt der Aktivitäten der vergangenen Woche war nicht die Größe von Strategys Kauf, sondern das Fehlen von Aktivitäten an anderer Stelle. Daten von SoSoValue zeigen, dass die verfolgten börsennotierten Unternehmen in dieser Woche netto etwa 100 Millionen US-Dollar an Bitcoin-Käufen tätigten, wobei Strategy den gesamten Betrag ausmachte.

Dies wirft neue Fragen auf, ob die Bitcoin-Nachfrage außerhalb von Strategy nachlässt. Metaplanet, das nach Strategy eines der aktivsten börsennotierten Unternehmen beim Bitcoin-Sammeln war, hat in zwei aufeinanderfolgenden Monaten keine neuen Käufe getätigt.

Börsennotierte Unternehmen, die von SoSoValue verfolgt werden, halten etwa 1,12 Millionen BTC, was etwa 5,6 % des zirkulierenden Bitcoin-Angebots entspricht und einen Wert von rund 74,4 Milliarden US-Dollar hat. Strategy allein kontrolliert etwa 75 % dieses Gesamtwerts und ist damit bei weitem der dominierende börsennotierte Unternehmenshalter dieses Assets.

Ein kleinerer Kauf unter dem Durchschnittspreis

Der jüngste Kauf von Strategy erfolgte unter dem gewogenen durchschnittlichen Anschaffungspreis. Die gesamten Bitcoin-Holdings des Unternehmens wurden für etwa 64,07 Milliarden US-Dollar erworben, zu einem Durchschnittspreis von 75.656 US-Dollar pro Münze.

Das bedeutet, dass die neueste Charge von Bitcoin zu einem Preis gekauft wurde, der erheblich unter dem Gesamtdurchschnitt des Unternehmens liegt. Es ist die zweite Woche in Folge, in der Strategy Münzen unterhalb seiner Kostenbasis hinzugefügt hat, was dem Unternehmen die Chance gibt, seinen durchschnittlichen Einstiegspreis zu senken, während Bitcoin unter früheren Anschaffungspreisen gehandelt wird.

Zu aktuellen Bitcoin-Preisen sind die Holdings von Strategy etwa 56 Milliarden US-Dollar wert, im Vergleich zu einem aggregierten Anschaffungskosten von mehr als 64 Milliarden US-Dollar. Dies impliziert einen unrealisierten Verlust von etwa 8 Milliarden US-Dollar, abhängig vom verwendeten Marktpreis.

CEO Michael Saylor deutete den Erwerb an, bevor der Bericht veröffentlicht wurde, indem er ein Diagramm der Bitcoin-Käufe von Strategy mit dem Satz „Still adding dots“ (Immer noch Punkte hinzufügen) postete. Der Satz ist zu einem regelmäßigen Signal vor den wöchentlichen Offenlegungsberichten des Unternehmens am Montag geworden.

Bevorzugte Aktien testen das Treasury-Modell

Strategy verfügt weiterhin über erhebliche Kapazitäten zur Mittelbeschaffung. Laut seinem aktuellen SEC-Bericht stehen 25,7 Milliarden US-Dollar an MSTR-Aktien im Rahmen des bestehenden At-the-Market-Programms zum Verkauf bereit.

Das Unternehmen verfügt auch über verbleibende Kapazitäten für bevorzugte Aktien, darunter 17,5 Milliarden US-Dollar in STRC, 4 Milliarden US-Dollar in STRD, 2,1 Milliarden US-Dollar in STRK und 1,6 Milliarden US-Dollar in STRF.

STRC, eine bevorzugte Aktie mit variablem Zinssatz, die monatliche Dividenden mit einem jährlichen Satz von 11,5 % zahlt, war zu Beginn dieses Jahres ein wichtiges Finanzierungsinstrument für Bitcoin-Käufe. Das Wertpapier hat jedoch seit Mitte Mai unter seinem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt und wurde im vergangenen Monat nicht für Bitcoin-Akquisitionen verwendet.

Die Aktionäre haben letzte Woche dafür gestimmt, die Dividendenzahlungen für STRC von monatlich auf zweimal monatlich zu ändern, eine Maßnahme, die darauf abzielt, den Preis der bevorzugten Aktie zu stützen und das Marktvertrauen in das Instrument zu verbessern.

Bargeldreserven werden zum neuen Fokus

Die Dollar-Reserven von Strategy stehen ebenfalls unter genauerer Beobachtung. Das Unternehmen gab an, dass es zum 14. Juni eine USD-Reserve von 1,1 Milliarden US-Dollar hielt, im Vergleich zu 1 Milliarde US-Dollar in der vorherigen Woche.

Diese Zunahme erfolgte nach Angaben von JPMorgan-Analysten, die darauf hinwiesen, dass der kürzliche Verkauf von 32 BTC durch Strategy den Markt verunsichert habe und das Unternehmen größere Dollar-Reserven aufbauen müsse, um Investoren zu beruhigen. Derzeitige Reserven reichen aus, um etwa sechs Monate an Dividenden- und Zinszahlungen zu decken, so The Block.

Analysten der Sygnum Bank stellten fest, dass Strategy seine Verpflichtungen zur Zahlung von Dividenden für bevorzugte Aktien erfüllen könnte, indem es einen kleinen Teil seiner Bitcoin-Holdings verkauft. Sie warnten jedoch, dass dies den Investitionsfall schwächen würde, der viele Aktionäre ursprünglich angezogen hat.

Die Sorge ist einfach: Der Aufschlag von Strategy hängt davon ab, dass der Markt glaubt, es handele sich um ein Fahrzeug für die Bitcoin-Akkumulation und nicht um eine Treasury, die Bitcoin verkauft, um Renditeverpflichtungen zu finanzieren. Wenn das Unternehmen gezwungen ist, Münzen zu verkaufen, um seine Kapitalstruktur zu stützen, könnte dies die zentrale These hinter der Aktie untergraben.

MSTR handelte sich nach der Offenlegung kurz um 131 US-Dollar, obwohl die Aktie im Jahresverlauf weiterhin im Minus steht. Bitcoin hingegen veränderte sich im selben wöchentlichen Zeitraum kaum.