Strategy 增持 1,587 枚比特币，耗资 1 亿美元，而全球市场的企业购买活动放缓

Strategy 是上周唯一购买比特币的主要上市公司，将其储备增加了价值 1 亿美元的 BTC，而其他上市企业则保持观望。

据该公司向美国证券交易委员会提交的 最新 8-K 文件显示，该公司在 6 月 8 日至 6 月 14 日期间以每枚 63,024 美元的平均价格购买了 1,587 枚 BTC。此次购买使 Strategy 的总持仓量达到 846,842 枚 BTC，按近期市场价格计算价值约 560 亿美元。

Strategy 通过其 ATM 股票出售计划为此次购买提供资金。在同一时期，该公司出售了 1,732,553 股 A 类普通股 MSTR，净收益 2.09 亿美元。其中只有 1 亿美元用于购买比特币，其余收益被添加到其现金储备中。

Strategy 在企业比特币购买中独树一帜

上周活动中最引人注目的部分不是 Strategy 购买规模的大小，而是其他地方的活动匮乏。SoSoValue 数据显示，受追踪的上市公司上周净购买比特币约 1 亿美元，其中 Strategy 占全部金额。

这引发了新的问题：Strategy 之外的企业比特币需求是否正在放缓。Metaplanet 一直是 Strategy 之后最积极积累比特币的上市公司之一，但已连续两个月没有进行新的购买。

SoSoValue 追踪的上市公司持有约 112 万枚 BTC，约占比特币流通供应量的 5.6%，价值约 744 亿美元。Strategy 单独控制了该总额的约 75%，使其成为该资产绝对主导的上市企业持有者。

一次低于平均成本的较小购买

Strategy 的最新购买价格低于其混合平均成本基础。该公司持有的比特币总成本约为 640.7 亿美元，平均价格为每枚 75,656 美元。

这意味着最新一批比特币的购买价格远低于公司的整体平均水平。这是 Strategy 连续第二周以低于成本基础的价格增持比特币，使其有机会在比特币交易价格低于早期收购水平时降低平均入场价格。

按近期比特币价格计算，Strategy 的持仓价值约 560 亿美元，而总购买成本超过 640 亿美元。这意味着未实现损失约为 80 亿美元，具体取决于使用的市场价格。

CEO Michael Saylor 在文件提交前发布了一张显示 Strategy 比特币购买情况的图表，并附上短语“Still adding dots”（仍在加点），暗示了此次收购。该短语已成为该公司周一披露文件发布前的常规信号。

优先股压力测试国库模型

Strategy 仍有巨大的融资能力。其 最新 SEC 文件显示，它在现有的 ATM 计划下仍有 257 亿美元的 MSTR 股份可供出售。

该公司还有剩余的优先股容量，包括 175 亿美元的 STRC、40 亿美元的 STRD、21 亿美元的 STRK 和 16 亿美元的 STRF。

STRC 是一种可变利率优先股，以年化 11.5% 的利率支付月度股息，今年早些时候一直是比特币购买的主要融资工具。然而，该证券自 5 月中旬以来一直低于其 100 美元的面值交易，且在过去一个月中未用于比特币收购。

股东上周投票决定将 STRC 股息支付从月度改为每半月一次，此举旨在支持优先股价格并提高市场对该工具的信心。

现金储备成为新焦点

Strategy 的美元储备也受到更严格的审查。该公司表示，截至 6 月 14 日，其持有 11 亿美元的美元储备，高于前一周的 10 亿美元。

这一增加是在 摩根大通分析师表示 Strategy 最近出售 32 枚 BTC 扰乱了市场，且该公司需要建立更大的美元储备以安抚投资者之后发生的。据 The Block 报道，目前的储备水平足以覆盖约六个月的股息和利息支付。

Sygnum Bank 的分析师指出，Strategy 可以通过出售一小部分比特币持仓来满足其优先股股息义务。然而，他们警告称，这样做会削弱最初吸引许多股东的投资论点。

担忧很简单：Strategy 的溢价取决于市场相信它是比特币积累工具，而不是出售比特币以资助收益义务的国库。如果公司被迫出售硬币以支持其资本结构，这可能会破坏该股票背后的核心论点。

披露后，MSTR 最近交易价格约为 131 美元，尽管该股年初至今仍处于下跌状态。与此同时，比特币在同一周期间几乎没有变化。