S&P Global afferma che il divario normativo ostacola l'adozione di stablecoin negli USA

S&P Global, un'azienda americana di ricerca e analisi finanziaria, ha rivelato che le lacune normative rimangono un ostacolo per l'adozione delle stablecoin. S&P ha notato che un quadro normativo potrebbe aumentare l'adozione di stablecoin negli Stati Uniti e aiutare a colmare il divario con l'Europa, dove le normative sui mercati delle cripto-attività sono entrate in vigore a metà 2024. 

Il Rapporto S&P ha evidenziato i dettagli di tre proposte attualmente in esame mentre il dibattito sulla regolamentazione delle stablecoin negli USA infuriava. Secondo il rapporto, ciascuna delle tre proposte stabilisce requisiti rigorosi per gli emittenti di stablecoin, tra cui il mantenimento di riserve di stablecoin sufficienti garantite da contanti e titoli di stato con una scadenza inferiore a tre mesi. Le riserve di stablecoin dovrebbero inoltre essere garantite da depositi assicurati e accordi di回购 (repos) con una scadenza inferiore a sette giorni, che sono a loro volta garantiti da reverse repos, titoli di stato con una scadenza inferiore a tre mesi e riserve della banca centrale.

Gli emittenti di stablecoin erano anche tenuti a "segregare tra le attività sottostanti della stablecoin e le loro attività", a divulgare la politica di riscatto e a pubblicare la composizione mensile delle riserve, che devono essere esaminate da una società di revisione contabile pubblica registrata. Altri requisiti includono il mantenimento di un certo livello di capitale che garantisca una liquidità sufficiente e il rispetto di determinati standard nella gestione dei rischi relativi ai tassi di interesse, alle operazioni, alla conformità e alle tecnologie dell'informazione.

Il rapporto suggerisce che le proposte di regolamentazione differiscono a livello statale e federale

S&P segnala una crescita costante di $USDT e $USDC nel mercato crypto, ma afferma che l'adozione di stablecoin negli Stati Uniti è rallentata dalla mancanza di regolamentazione. È necessaria una guida chiara con urgenza per sbloccare il pieno potenziale.

— Alfa AI (@AlfaTerminal) February 20, 2025

Il rapporto di S&P Global ha menzionato che le tre proposte differivano sul fatto e sul momento in cui un emittente fosse regolamentato a livello federale o statale. Secondo il rapporto, una proposta stabiliva che l'ufficio del controllore della valuta dovrebbe supervisionare le stablecoin con attività sottostanti di almeno 10 miliardi di dollari se l'emittente non era una banca. Tuttavia, gli emittenti più piccoli di stablecoin potrebbero optare per la regolamentazione statale se erano strettamente simili alla regolamentazione federale proposta. Il rapporto ha chiarito che ciò sarebbe soggetto all'approvazione del segretario al Tesoro. 

S&P ha anche rivelato che le altre proposte richiedevano al segretario al Tesoro e ad altri regolatori di condurre uno studio sulle stablecoin endogenamente collateralizzate (ECS) e di imporre una "moratoria di due anni" per l'emissione di ECS. Il team di S&P ritiene che le stablecoin giocheranno un ruolo sempre più importante nelle transazioni on-chain per proteggere i risparmi dall'instabilità monetaria locale nei mercati emergenti o per ricevere rimesse. 

Il rapporto affermava che le monete ancorate al dollaro USA continuavano a dominare l'industria delle stablecoin, sebbene i fondi del mercato monetario tokenizzati con meccanismi di sottoscrizione e riscatto delle stablecoin fossero emersi di recente. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin è aumentata a 230 miliardi di dollari al 15 febbraio, rispetto ai circa 160 miliardi di dollari di sei mesi fa. 

S&P prevede un aumento dell'adozione di stablecoin tra le istituzioni

Secondo il rapporto di S&P, la mancanza di regolamentazione e supervisione negli Stati Uniti ha impedito un'adozione più ampia di stablecoin da parte delle istituzioni, in particolare per le transazioni finanziarie e le emissioni di obbligazioni digitali. S&P prevede che alcuni utenti potrebbero passare progressivamente da stablecoin non regolamentate a regolamentate, cambiando così l'attuale panorama del settore. Lo studio sulle ECS potrebbe anche inasprire le regolamentazioni sull'uso delle ECS una volta completato. 

Il rapporto affermava che il ruolo delle stablecoin continuerà a evolversi e potrebbe portare a una maggiore integrazione tra la finanza tradizionale e la finanza decentralizzata. La mancanza di un accordo sugli strumenti da utilizzare per portare il denaro nativamente on-chain era tra i principali fattori che ostacolavano lo sviluppo delle obbligazioni digitali e la tokenizzazione delle RWA. 

S&P ha sottolineato che giurisdizioni come l'UE, Hong Kong e Singapore stanno guidando con approcci completi per le loro regioni, mentre gli Stati Uniti continuano a deliberare sulla legislazione federale. Questioni importanti come la trasparenza delle riserve, la solvibilità degli emittenti e la capacità di riscattare le stablecoin per il loro valore ancorato erano critiche per la tutela dei consumatori.