标普全球称监管差距阻碍美国稳定币采用

标普全球（S&P Global），一家美国金融研究和分析公司，透露监管方面的差距仍然是稳定币采用的绊脚石。标普指出，监管框架可以提高美国稳定币的采用率，并有助于缩小与欧洲的差距，欧洲的数字资产监管市场于2024年中生效。 

The 标普报告 强调了目前正被审议的三项提案的细节，当时关于美国稳定币监管的辩论仍在激烈进行。根据报告，这三项提案中的每一项都对稳定币发行人设定了严格要求，包括保持由现金和期限少于三个月的国债支持的充足稳定币储备。稳定币储备还应由期限少于七天的有保险存款和回购协议（repos）支持，这些协议也由反向回购、期限少于三个月的国库券和中央银行储备支持。

稳定币发行人还被要求“将稳定币的基础资产与其资产隔离”，披露赎回政策，并公布由注册公共会计师事务所审查的每月储备构成。其他要求包括维持一定的资本水平以确保充足的流动性，并在管理利率、运营、合规和信息技术相关风险时达到某些标准。

报告表明监管提案在州和联邦层面存在差异

标普报告称 $USDT 和 $USDC 在加密市场稳步增长，但断言美国稳定币的采用因缺乏监管而放缓。迫切需要明确的指导方针以释放其全部潜力。

— Alfa AI (@AlfaTerminal) 2月 20日, 2025

标普全球报告提到，这三项提案在发行人是否以及在何时受联邦或州监管方面存在差异。根据报告，一项提案规定，如果发行人不是银行，货币监理署应监督基础资产至少为100亿美元的稳定币。然而，如果小型稳定币发行人的规定与拟议的联邦监管非常相似，他们可以选择州监管。报告澄清，这将取决于财政部长的批准。 

标普还披露，其他提案要求财政部长和其他监管机构对内生抵押稳定币（ECS）进行研究，并要求对ECS的发行实施“两年禁令”。标普团队认为，稳定币将在链上交易中发挥越来越重要的作用，以保护新兴市场免受当地货币不稳定影响或接收汇款。 

报告声称，尽管最近出现了具有稳定币申购和赎回机制的代币化货币市场基金，但美元挂钩的代币继续主导稳定币行业。截至2月15日，稳定币的市场市值增至2300亿美元，而六个月前约为1600亿美元。 

标普预计机构将增加稳定币的采用

根据标普报告，美国缺乏监管和监督阻碍了稳定币更广泛的机构采用，特别是在金融交易和数字债券发行方面。标普预测，一些用户可能会逐渐从不受监管的稳定币过渡到受监管的稳定币，从而改变当前的行业格局。关于ECS的研究完成后，也可能收紧对ECS使用的监管。 

报告指出，稳定币的作用将继续演变，并最终可能导致传统金融与去中心化金融之间的更多整合。关于应将哪些工具用于将资金原生地带入链上缺乏共识，是阻碍数字债券和RWA代币化发展的主要因素之一。 

标普指出，欧盟、香港和新加坡等地区正以综合方法引领其区域，而美国仍在审议联邦立法。储备透明度、发行人偿付能力以及将稳定币赎回为其挂钩价值的能力等关键事项对于保护消费者至关重要。