미국의 금융 연구 및 분석 회사인 S&P 글로벌은 규제 공백이 스테이블코인 도입의 걸림돌로 남아 있다고 밝혔습니다. S&P는 규제 체계가 마련되면 미국 내 스테이블코인 도입이 증가하고, 암호화폐 시장 규제가 2024년 중반에 발효된 유럽과의 격차를 줄이는 데 도움이 될 수 있다고 지적했습니다.
S &P 보고서는 미국에서 스테이블코인 규제에 대한 논쟁이 한창인 가운데, 현재 검토 중인 세 가지 제안의 세부 사항을 강조했습니다. 보고서에 따르면, 세 가지 제안 모두 스테이블코인 발행사에 엄격한 요건을 부과하고 있는데, 여기에는 cash 및 만기 3개월 미만의 국채로 뒷받침되는 충분한 스테이블코인 준비금 유지가 포함됩니다. 또한, 스테이블코인 준비금은 예금자보호가 적용되는 예금과 만기 7일 미만의 환매조건부채권(레포)으로 뒷받침되어야 하며, 레포에는 역레포, 만기 3개월 미만의 국채, 그리고 중앙은행 준비금이 함께 포함되어야 합니다.
스테이블코인 발행자는 또한 '스테이블코인의 기초자산과 자사 자산을 분리'하고, 상환 정책을 공개하며, 공인 회계법인의 검토를 거쳐 매월 준비금 구성 내역을 발표해야 합니다. 그 외에도 충분한 유동성을 확보하기 위한 일정 수준의 자본 유지와 금리, 운영, 규정 준수, 정보 기술 관련 위험 관리 기준 충족 등의 요건을 충족해야 합니다.
보고서에 따르면 주 정부와 연방 정부 차원의 규제안이 서로 다른 것으로 나타났습니다
S&P는 USDT 와 USDC , 규제 부족으로 인해 미국 내 스테이블코인 도입이 더디다고 지적했습니다. 잠재력을 최대한 발휘하기 위해서는 명확한 지침이 시급히 필요합니다.
— 알파 AI(@AlfaTerminal) 2025년 2월 20일
S&P 글로벌 보고서에 따르면 세 가지 제안 모두 발행기관이 연방 차원에서 규제를 받아야 하는지, 아니면 주 차원에서 규제를 받아야 하는지에 대한 기준과 시기가 서로 달랐습니다. 보고서에 따르면 한 제안은 발행기관이 은행이 아닌 경우, 기초자산이 최소 100억 달러 이상인 스테이블코인은 통화감독청(OCC)의 감독을 받아야 한다고 규정했습니다. 그러나 규모가 작은 스테이블코인 발행기관은 제안된 연방 규정과 유사한 주 규정을 선택할 수 있었습니다. 보고서는 이러한 방안이 재무부 장관의 승인을 받아야 한다고 명시했습니다.
S&P는 또한 재무장관과 기타 규제 당국이 내재적 담보 스테이블코인(ECS)에 대한 연구를 수행하고 ECS 발행을 2년간 유예하도록 요구하는 다른 제안들이 있다고 밝혔습니다. S&P 팀은 스테이블코인이 신흥 시장의 현지 통화 불안정으로부터 저축을 보호하거나 송금을 받는 등 온체인 거래에서 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 예상합니다.
보고서에 따르면 최근 스테이블코인 구독 및 상환 메커니즘을 갖춘 토큰화된 머니마켓 펀드가 등장했지만, 달러화에 고정된 스테이블코인이 여전히 업계를 주도하고 있다고 합니다. 스테이블코인의 시가총액은 2월 15일 기준 2,300억 달러로, 6개월 전 약 1,600억 달러에서 증가했습니다.
S&P는 기관 투자자들 사이에서 스테이블코인 도입이 증가할 것으로 예상합니다
S&P 보고서에 따르면, 미국의 규제 및 감독 부족으로 인해 스테이블코인의 기관 도입, 특히 금융 거래 및 디지털 채권 발행 분야에서의 활용이 확대되지 못했습니다. S&P는 일부 사용자들이 규제되지 않은 스테이블코인에서 규제된 스테이블코인으로 점진적으로 전환하면서 현재 업계 지형이 변화할 것으로 예측합니다. ECS 관련 연구가 완료되면 ECS 사용에 대한 규제가 더욱 강화될 가능성도 있습니다.
보고서는 스테이블코인의 역할이 지속적으로 발전할 것이며, 궁극적으로는 기존 금융과 탈중앙화 금융 간의 통합을 더욱 확대할 수 있다고 밝혔습니다. 자금을 온체인으로 자연스럽게 이전하는 데 사용할 도구에 대한 합의가 부족한 것은 디지털 채권 및 RWA 토큰화 개발을 저해하는 주요 요인 중 하나였습니다.
S&P는 미국이 연방 차원의 입법을 계속 논의하는 동안 EU, 홍콩, 싱가포르와 같은 국가들이 각 지역에 맞는 포괄적인 접근 방식을 선도하고 있다고 지적했습니다. 준비금 투명성, 발행기관의 지급능력, 스테이블코인을 고정 가치로 상환할 수 있는 능력과 같은 중요한 사안들이 소비자 보호에 필수적이라고 강조했습니다.
