A S&P Global diz que a lacuna regulatória prejudica a adoção de stablecoins nos EUA

A S&P Global, uma empresa americana de pesquisa e análise financeira, revelou que as lacunas na regulamentação continuam sendo um obstáculo para a adoção de stablecoins. A S&P observou que um quadro regulatório poderia aumentar a adoção de stablecoins nos EUA e ajudar a fechar a lacuna com a Europa, onde o mercado de regulamentação de ativos de criptomoedas entrou em vigor em meados de 2024. 

O Relatório da S&P destalhou os detalhes de três propostas que estavam sendo consideradas enquanto o debate sobre a regulamentação de stablecoins nos EUA continuava acalorado. De acordo com o relatório, cada uma das três propostas estabelece requisitos rigorosos para os emissores de stablecoins, incluindo a manutenção de reservas suficientes de stablecoins lastreadas em dinheiro e títulos do tesouro com vencimento inferior a três meses. As reservas de stablecoins também devem ser lastreadas em depósitos segurados e acordos de recompra (repos) com vencimento inferior a sete dias, que também são lastreados em repos reversos, títulos do tesouro com vencimento inferior a três meses e reservas do banco central.

Os emissores de stablecoins também eram obrigados a “segregar entre os ativos subjacentes da stablecoin e seus ativos”, divulgar a política de resgate e publicar mensalmente a composição das reservas, que devem ser examinadas por uma firma de contabilidade pública registrada. Outros requisitos incluem manter um determinado nível de capital que garanta liquidez suficiente e atender a certos padrões ao gerenciar riscos relacionados a taxas de juros, operações, conformidade e tecnologia da informação.

Relatório sugere que propostas de regulamentação diferem nos níveis Estadual e Federal

A S&P relata o crescimento constante de $USDT e $USDC no mercado de criptomoedas, mas afirma que a adoção de stablecoins nos EUA está desacelerada devido à falta de regulamentação. Uma orientação clara é urgentemente necessária para desbloquear todo o potencial.

— Alfa AI (@AlfaTerminal) Fevereiro 20, 2025

O relatório da S&P Global mencionou que as três propostas diferiam sobre se e quando um emissor seria regulado no nível federal ou estadual. De acordo com o relatório, uma proposta estipula que o escritório do controlador da moeda deve supervisionar stablecoins com ativos subjacentes de pelo menos US$ 10 bilhões se o emissor não for um banco. No entanto, emissores menores de stablecoins podem optar pela regulamentação estadual se forem muito semelhantes à regulamentação federal proposta. O relatório esclareceu que isso estaria sujeito à aprovação do secretário do Tesouro. 

A S&P também divulgou que as outras propostas exigiam que o secretário do Tesouro e outros reguladores conduzissem um estudo sobre stablecoins endogenamente colateralizadas (ECS) e exigissem uma “moratória de dois anos” para a emissão de ECS. A equipe da S&P acredita que as stablecoins desempenharão um papel cada vez mais importante nas transações on-chain para proteger as poupanças da instabilidade monetária local em mercados emergentes ou para receber remessas. 

O relatório afirmou que as moedas atreladas ao dólar continuaram a dominar a indústria de stablecoins, embora fundos de mercado monetário tokenizados com mecanismos de assinatura e resgate de stablecoins tenham surgido recentemente. A capitalização de mercado das stablecoins aumentou para US$ 230 bilhões em 15 de fevereiro, ante cerca de US$ 160 bilhões seis meses atrás. 

A S&P espera o aumento da adoção de stablecoins entre as instituições

De acordo com o relatório da S&P, a falta de regulamentação e supervisão nos EUA impediu uma adoção institucional mais ampla de stablecoins, especialmente para transações financeiras e emissões de títulos digitais. A S&P prevê que alguns usuários provavelmente transicionarão progressivamente de stablecoins não regulamentadas para regulamentadas, alterando assim o cenário atual da indústria. O estudo sobre ECS também pode endurecer as regulamentações sobre o uso de ECS quando estiver concluído. 

O relatório afirmou que o papel das stablecoins continuará a evoluir e pode eventualmente levar a uma maior integração entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas. A falta de um acordo sobre as ferramentas que devem ser usadas para trazer dinheiro nativamente on-chain estava entre os principais fatores que impediram o desenvolvimento de títulos digitais e a tokenização de RWA. 

A S&P apontou que jurisdições como a UE, Hong Kong e Cingapura estão liderando com abordagens abrangentes para suas regiões, enquanto os EUA continuam a debater a legislação federal. Questões importantes, como transparência das reservas, solvência do emissor e capacidade de resgatar stablecoins por seu valor atrelado, são críticas para proteger os consumidores.