S&P Global、規制の隙間が米国のステーブルコイン採用を妨げていると指摘

米国の金融調査・分析企業であるS&P Globalは、規制の隙間がステーブルコインの採用における障害であり続けていると明らかにしました。S&Pは、規制枠組みが米国のステーブルコイン採用を増加させ、2024年半ばに暗号資産規制市場が発効した欧州との格差を縮めるのに役立つと指摘しました。 

この S&Pレポート は、米国のステーブルコイン規制に関する議論が激化する中、現在検討中の3つの提案の詳細を強調しました。レポートによると、3つの提案それぞれがステーブルコイン発行者に対して厳格な要件を設定しており、これには3ヶ月未満の満期を持つ現金および国債で裏付けられた十分なステーブルコイン準備金の維持が含まれます。ステーブルコイン準備金は、また、7日未満の満期を持つ保険付き預金およびリポ（逆リポで裏付けられたもの）、3ヶ月未満の満期を持つ国債、および中央銀行準備金でも裏付けられるべきです。

ステーブルコイン発行者はまた、「ステーブルコインの基礎資産と自らの資産を分離」し、償還方針を開示し、登録公認会計法人によって検査される準備金の月次構成を公表することが求められていました。その他の要件には、十分な流動性を確保するために一定の資本水準を維持すること、および金利、運用、コンプライアンス、情報技術に関連するリスクを管理する際に一定の基準を満たすことが含まれます。

レポートによると、規制提案は州レベルと連邦レベルで異なっている

S&P、暗号市場における $USDT および $USDC の着実な成長を報告するが、規制の欠如により米国のステーブルコイン採用が鈍化していると指摘。潜在能力を最大限に引き出すには明確なガイドラインが緊急に必要。

— Alfa AI (@AlfaTerminal) 2月 20日、 2025年

S&P Globalのレポートは、3つの提案が、発行体が連邦レベルまたは州レベルで規制されるかどうか、そしていつ規制されるかについて異なっていると指摘しました。レポートによると、1つの提案では、発行体が銀行でない場合、通貨監理官事務所が基礎資産が少なくとも100億ドルのステーブルコインを監督することを規定していました。しかし、より小さなステーブルコイン発行体は、提案された連邦規制と非常に類似している場合、州規制を選択することができました。レポートは、これが財務長官の承認に依存することを明確にしました。 

S&Pはまた、他の提案では財務長官および他の規制当局が内生担保ステーブルコイン（ECS）に関する調査を実施し、ECSの発行に対して「2年間のモラトリアム」を要求することを明らかにしました。S&Pチームは、ステーブルコインが新興市場での地元の通貨不安から貯蓄を守ったり、送金を受け取ったりするために、オンチェーン取引においてますます重要な役割を果たすと信じています。 

レポートは、USDペッグコインがステーブルコイン業界を支配し続けてきたと主張しましたが、ステーブルコインの購読および償還メカニズムを持つトークン化されたマネーマーケットファンドが最近出現しました。ステーブルコインの時価総額は2月15日時点で2,300億ドルに増加し、6か月前の約1,600億ドルから増加しました。 

S&Pは機関によるステーブルコインの採用増加を予想

S&Pレポートによると、米国における規制と監督の欠如が、ステーブルコインのより広範な機関採用、特に金融取引やデジタル債券発行において妨げとなっています。S&Pは、一部のユーザーが規制されていないステーブルコインから規制されたステーブルコインへと段階的に移行し、現在の業界の景観を変えると予測しています。ECSに関する調査が完了すれば、ECSの使用に対する規制がさらに強化される可能性もあります。 

レポートは、ステーブルコインの役割は進化し続け、最終的には伝統的な金融と分散型金融（DeFi）の間のより多くの統合につながる可能性があると述べています。資金をネイティブにオンチェーンにもたらすために使用されるべきツールに関する合意の欠如は、デジタル債券とRWA（現実世界資産）のトークン化の開発を妨げた主な要因の一つでした。 

S&Pは、EU、香港、シンガポールなどの管轄区域が包括的なアプローチで地域をリードしている一方で、米国は連邦立法について引き続き審議していると指摘しました。準備金の透明性、発行体の支払能力、ステーブルコインをペッグ価値で償還する能力など、重要な事項は消費者を保護するために不可欠でした。