S&P Global говорит, что пробелы в регулировании препятствуют внедрению стейблкоинов в США

S&P Global, американская фирма по финансовым исследованиям и аналитике, раскрыла, что пробелы в регулировании остаются препятствием для внедрения стейблкоинов. S&P отметила, что регуляторная рамка может увеличить внедрение стейблкоинов в США и помочь сократить разрыв с Европой, где регулирование рынков криптоактивов вступило в силу в середине 2024 года. 

Корпоративные Отчет S&P подчеркнул детали трех предложений, которые в настоящее время рассматриваются, поскольку дебаты о регулировании стейблкоинов в США продолжаются. Согласно отчету, каждое из трех предложений устанавливает строгие требования для эмитентов стейблкоинов, включая поддержание достаточных резервов стейблкоинов, обеспеченных наличными и казначейскими облигациями со сроком погашения менее трех месяцев. Резервы стейблкоинов также должны быть обеспечены застрахованными депозитами и соглашениями о репо со сроком погашения менее семи дней, которые также обеспечены обратными репо, казначейскими векселями со сроком погашения менее трех месяцев и резервами центрального банка.

Эмитентам стейблкоинов также предписывалось «разделять базовые активы стейблкоина и их собственные активы», раскрывать политику выкупа и публиковать ежемесячные данные о составе резервов, которые должны проверяться зарегистрированной публичной аудиторской фирмой. Другие требования включают поддержание определенного уровня капитала, обеспечивающего достаточную ликвидность, и соблюдение определенных стандартов при управлении рисками, связанными с процентными ставками, операциями, соблюдением нормативных требований и информационными технологиями.

В отчете указывается, что предложения по регулированию различаются на уровне штатов и на федеральном уровне

S&P сообщает о стабильном росте $USDT и $USDC на криптовалютном рынке, но утверждает, что внедрение стейблкоинов в США замедлено из-за отсутствия регулирования. Необходима четкая директива для полного раскрытия потенциала.

— Alfa AI (@AlfaTerminal) февраля 20, 2025

В отчете S&P Global упоминалось, что три предложения различались по вопросу о том, регулируется ли эмитент на федеральном уровне или на уровне штата, и когда это происходит. Согласно отчету, одно из предложений предусматривало, что Управление контролера валют должно осуществлять надзор за стейблкоинами с базовыми активами не менее 10 млрд долларов, если эмитент не является банком. Однако более мелкие эмитенты стейблкоинов могли бы выбрать регулирование на уровне штатов, если оно будет тесно соответствовать предлагаемому федеральному регулированию. В отчете уточнялось, что это будет зависеть от одобрения министра финансов. 

S&P также сообщило, что другие предложения требовали от министра финансов и других регуляторов проведения исследования стейблкоинов, обеспеченных эндогенными активами (ECS), и введения «двухлетнего моратория» на выпуск ECS. Команда S&P считает, что стейблкоины будут играть все более важную роль в ончейн-транзакциях для защиты сбережений от локальной монетарной нестабильности в развивающихся странах или для получения денежных переводов. 

В отчете утверждалось, что монеты, привязанные к доллару США, продолжали доминировать в индустрии стейблкоинов, хотя недавно появились токенизированные фонды денежного рынка со механизмами подписки и выкупа стейблкоинов. Рыночная капитализация стейблкоинов к 15 февраля увеличилась до 230 млрд долларов по сравнению с примерно 160 млрд долларов шесть месяцев назад. 

S&P ожидает роста внедрения стейблкоинов среди институциональных инвесторов

Согласно отчету S&P, отсутствие регулирования и надзора в США препятствовало более широкому внедрению стейблкоинов институциональными инвесторами, особенно для финансовых транзакций и выпуска цифровых облигаций. S&P прогнозирует, что некоторые пользователи, вероятно, будут постепенно переходить от нерегулируемых стейблкоинов к регулируемым, что изменит текущую картину отрасли. Исследование ECS также может ужесточить регулирование использования ECS после его завершения. 

В отчете stated, что роль стейблкоинов будет продолжать развиваться и в конечном итоге может привести к большей интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. Отсутствие согласия относительно инструментов, которые следует использовать для перевода денег в ончейн-среду, стало одним из основных факторов, сдерживающих развитие цифровых облигаций и токенизации реальных активов (RWA). 

S&P отметило, что такие юрисдикции, как ЕС, Гонконг и Сингапур, лидируют с комплексными подходами для своих регионов, в то время как США продолжают обсуждать федеральное законодательство. Важные вопросы, такие как прозрачность резервов, платежеспособность эмитентов и возможность выкупа стейблкоинов по их привязанной стоимости, имеют решающее значение для защиты потребителей.