S&P Global sagt, regulatorische Lücke behindert US-Stablecoin-Adoption

S&P Global, ein amerikanisches Finanzforschungs- und Analytikunternehmen, enthüllte, dass regulatorische Lücken weiterhin ein Hindernis für die Adoption von Stablecoins darstellten. S&P stellte fest, dass ein regulatorischer Rahmen die Adoption von Stablecoins in den USA erhöhen und dazu beitragen könnte, die Lücke zu Europa zu schließen, wo die Märkte für die Regulierung von Krypto-Assets Mitte 2024 in Kraft traten. 

Die S&P-Bericht hob die Details von drei Vorschlägen hervor, die derzeit geprüft wurden, während die Debatte über die Stablecoin-Regulierung in den USA tobte. Laut dem Bericht legt jeder der drei Vorschläge strenge Anforderungen für Stablecoin-Aussteller fest, einschließlich der Aufrechterhaltung ausreichender Stablecoin-Reserven, die durch Bargeld und Schatzanleihen mit einer Laufzeit von weniger als drei Monaten gedeckt sind. Die Stablecoin-Reserven sollten auch durch versicherte Einlagen und Repurchase Agreements (Repos) mit einer Laufzeit von weniger als sieben Tagen gedeckt sein, die ebenfalls durch Reverse Repos, Schatzanleihen mit einer Laufzeit von weniger als drei Monaten und Zentralbankreserven abgesichert sind.

Stablecoin-Aussteller waren zudem verpflichtet, die zugrunde liegenden Vermögenswerte des Stablecoins von ihren eigenen Vermögenswerten zu trennen, die Rücknahmepolitik offenzulegen und monatliche Zusammensetzungen der Reserven zu veröffentlichen, die von einer registrierten öffentlichen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft werden müssen. Weitere Anforderungen umfassen die Aufrechterhaltung eines bestimmten Kapitalniveaus, das eine ausreichende Liquidität gewährleistet, sowie die Einhaltung bestimmter Standards im Umgang mit Risiken im Zusammenhang mit Zinssätzen, Betrieb, Compliance und Informationstechnologie.

Bericht legt nahe, dass Regulierungsvorschläge auf Bundes- und Staatenebene unterschiedlich sind

S&P berichtet von stetigem Wachstum von $USDT und $USDC im Kryptomarkt, behauptet jedoch, dass die Adoption von US-Stablecoins durch mangelnde Regulierung verlangsamt wird. Klare Richtlinien sind dringend erforderlich, um das volle Potenzial zu entfalten.

— Alfa AI (@AlfaTerminal) Februar 20, 2025

Der S&P Global-Bericht erwähnte, dass sich die drei Vorschläge darin unterschieden, ob und wann ein Aussteller auf Bundesebene oder Staatenebene reguliert wird. Laut dem Bericht sieht einer der Vorschläge vor, dass das Amt des Comptroller of the Currency Stablecoins mit zugrunde liegenden Vermögenswerten von mindestens 10 Milliarden US-Dollar beaufsichtigt, wenn der Aussteller keine Bank ist. Kleinere Stablecoin-Aussteller könnten sich jedoch für staatliche Regulierungen entscheiden, wenn diese den vorgeschlagenen bundesweiten Regulierungen sehr ähnlich sind. Der Bericht klärte, dass dies der Genehmigung durch den Finanzminister unterliegt. 

S&P gab auch bekannt, dass die anderen Vorschläge den Finanzminister und andere Aufsichtsbehörden dazu verpflichten, eine Studie über endogen besicherte Stablecoins (ECS) durchzuführen und ein „zweijähriges Moratorium“ für die Ausgabe von ECS einzufordern. Das S&P-Team ist der Ansicht, dass Stablecoins eine zunehmend wichtige Rolle bei On-Chain-Transaktionen spielen werden, um Ersparnisse vor lokaler monetärer Instabilität in Schwellenländern zu schützen oder Überweisungen zu erhalten. 

Der Bericht behauptete, dass USD-gekoppelte Coins die Stablecoin-Branche weiterhin dominierten, obwohl kürzlich tokenisierte Geldmarktfonds mit Stablecoin-Abonnement- und Rücknahmemechanismen entstanden sind. Die Marktkapitalisierung der Stablecoins stieg bis zum 15. Februar auf 230 Milliarden US-Dollar, nach etwa 160 Milliarden US-Dollar vor sechs Monaten. 

S&P erwartet eine zunehmende Adoption von Stablecoins durch Institutionen

Laut dem S&P-Bericht hat das Fehlen von Regulierung und Aufsicht in den USA eine breitere institutionelle Adoption von Stablecoins, insbesondere für Finanztransaktionen und die Ausgabe digitaler Anleihen, verhindert. S&P prognostiziert, dass einige Nutzer schrittweise von unregulierten zu regulierten Stablecoins wechseln werden, wodurch sich die aktuelle Branchenlandschaft verändert. Die Studie über ECS könnte die Regulierung der Nutzung von ECS nach Abschluss verschärfen. 

Der Bericht stellte fest, dass die Rolle von Stablecoins weiterhin evolveieren wird und schließlich zu einer stärkeren Integration zwischen traditioneller Finanzwelt und dezentraler Finanzwelt (DeFi) führen könnte. Das Fehlen eines Konsenses über die Tools, die verwendet werden sollten, um Geld nativ in die Blockchain zu bringen, gehörte zu den Hauptfaktoren, die die Entwicklung digitaler Anleihen und die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) behinderten. 

S&P wies darauf hin, dass Jurisdiktionen wie die EU, Hongkong und Singapur mit umfassenden Ansätzen für ihre Regionen führend sind, während die USA weiterhin über bundesweite Gesetzgebung beraten. Wichtige Angelegenheiten wie die Transparenz der Reserven, die Solvenz der Aussteller und die Fähigkeit, Stablecoins zu ihrem gekoppelten Wert einzulösen, waren entscheidend für den Schutz der Verbraucher.