S&P Global, firma estadounidense de investigación y análisis financiero, reveló que las deficiencias regulatorias siguen siendo un obstáculo para la adopción de las stablecoins. S&P señaló que un marco regulatorio podría impulsar la adopción de las stablecoins en EE. UU. y ayudar a cerrar la brecha con Europa, donde la regulación de los mercados de criptoactivos entró en vigor a mediados de 2024.
El informe de S&P destacó los detalles de tres propuestas que se estaban considerando en el marco del intenso debate sobre la regulación de las stablecoins en Estados Unidos. Según el informe, cada una de las tres propuestas establece requisitos estrictos para los emisores de stablecoins, incluyendo el mantenimiento de reservas suficientes respaldadas por cash y bonos del Tesoro con vencimiento inferior a tres meses. Estas reservas también deberían estar respaldadas por depósitos asegurados y acuerdos de recompra (repos) con vencimiento inferior a siete días, a su vez respaldados por acuerdos de recompra inversos, letras del Tesoro con vencimiento inferior a tres meses y reservas de bancos centrales.
Los emisores de stablecoins también debían separar los activos subyacentes de la stablecoin de sus propios activos, divulgar la política de reembolso y publicar mensualmente la composición de las reservas, que deben ser examinadas por una firma de contabilidad pública registrada. Otros requisitos incluyen mantener un cierto nivel de capital que garantice suficiente liquidez y cumplir con ciertas normas en la gestión de riesgos relacionados con las tasas de interés, las operaciones, el cumplimiento normativo y las tecnologías de la información.
El informe sugiere que las propuestas de regulación difieren a nivel estatal y federal
S&P informa de un crecimiento constante de USDT y USDC en el mercado de criptomonedas, pero afirma que la adopción de stablecoins en EE. UU. se ve frenada por la falta de regulación. Se necesita urgentemente una guía clara para liberar todo su potencial.
– Alfa AI (@AlfaTerminal) 20 de febrero de 2025
El informe de S&P Global mencionó que las tres propuestas diferían en cuanto a si un emisor estaba regulado a nivel federal o estatal, y cuándo. Según el informe, una propuesta estipulaba que la oficina del contralor de la moneda debía supervisar las monedas estables con activos subyacentes de al menos 10 000 millones de dólares si el emisor no era un banco. Sin embargo, los emisores de monedas estables más pequeños podían optar por regulaciones estatales si estas eran muy similares a la regulación federal propuesta. El informe aclaró que esto estaría sujeto a la aprobación del secretario del Tesoro.
S&P también reveló que las otras propuestas exigían que el secretario del Tesoro y otros reguladores realizaran un estudio sobre las monedas estables con garantía endógena (ECS) y exigieran una moratoria de dos años para su emisión. El equipo de S&P cree que las monedas estables desempeñarán un papel cada vez más importante en las transacciones en cadena para proteger los ahorros de la inestabilidad monetaria local en los mercados emergentes o para recibir remesas.
El informe afirmaba que las monedas vinculadas al dólar estadounidense seguían dominando la industria de las stablecoins, aunque recientemente habían surgido fondos tokenizados del mercado monetario con mecanismos de suscripción y reembolso de stablecoins. La capitalización de mercado de las stablecoins aumentó a 230 000 millones de dólares al 15 de febrero, frente a los 160 000 millones de dólares de hace seis meses.
S&P espera una mayor adopción de monedas estables entre las instituciones
Según el informe de S&P, la falta de regulación y supervisión en EE. UU. ha impedido una adopción institucional más amplia de las stablecoins, especialmente para transacciones financieras y emisiones de bonos digitales. S&P prevé que algunos usuarios probablemente migrarán progresivamente de stablecoins no reguladas a reguladas, lo que cambiará el panorama actual del sector. El estudio sobre ECS también podría endurecer las regulaciones sobre su uso una vez finalizado.
El informe indicó que el papel de las monedas estables seguirá evolucionando y podría eventualmente conducir a una mayor integración entre las finanzas tradicionales y las descentralizadas. La falta de consenso sobre las herramientas que deberían utilizarse para la transferencia nativa de dinero a la cadena de bloques fue uno de los principales factores que obstaculizaron el desarrollo de los bonos digitales y la tokenización de RWA.
S&P señaló que jurisdicciones como la UE, Hong Kong y Singapur lideraban con enfoques integrales para sus regiones, mientras que EE. UU. continuaba deliberando sobre la legislación federal. Asuntos importantes como la transparencia de las reservas, la solvencia de los emisores y la capacidad de canjear monedas estables por su valor fijo eran cruciales para proteger a los consumidores.
