Offerta stretta, veicoli elettrici, solare e domanda di elettronica spingono l'argento più in alto dell'oro. Ma è meglio?

L'argento sta performando meglio dell'oro nel 2025, e tutto questo perché la domanda ha superato di gran lunga ciò che i minatori possono estrarre, mentre elettronica, veicoli elettrici e aziende solari stanno tutti afferrando lo stesso ammasso di metallo in diminuzione.

All'inizio di dicembre, l'argento ha raddoppiato il prezzo anno su anno, mentre l'oro è aumentato del 60% in confronto.

Entrambi i metalli stanno passando il momento della loro vita, poiché gli investitori stanno costantemente scappando dalla fiat e verso asset solidi. Ma è l'argento che lampeggia in rosso sul lato dell'offerta, e non è costruito per gestire questo tipo di compressione.

Le scorte stanno toccando il fondo. L'offerta non tiene il passo. Il rischio ora è più ampio: le aziende in tutti i settori potrebbero affrontare carenze se il ritmo attuale dovesse mantenere. Il mercato sta già mostrando segni di stress, e nessuno sta intervenendo per salvarlo. Non c'è un equivalente dell'argento delle banche centrali che prestano metallo nel sistema come fanno con l'oro.

Quando la liquidità si asciuga qui, si asciuga semplicemente…

L'argento conduce l'elettricità meglio di quasi tutto sulla terra, ed è per questo che è integrato nelle schede circuiti, negli interruttori, nelle batterie e nelle stazioni di ricarica.

Ma con margini già sottili, i costi elevati dell'argento rendono più difficile rimanere redditizi. La domanda di gioielli in argento è ancora forte, specialmente in Cina e India, dove l'argento viene tramandato come patrimonio di famiglia.

I tre maggiori produttori di argento sono Messico, Perù e Cina, che al momento affrontano tutto, dai ritardi normativi alle crackdown ambientali.

Flussi ETF, mining debole e scommesse sulle opzioni intrappolano gli investitori in argento. Hanno un piano?

Secondo i dati di LSEG, lo stock globale totale di argento è attualmente inferiore a 50 miliardi di dollari. Per confronto, l'oro si attesta a circa 1,2 trilioni di dollari, con una grande parte di ciò nelle casseforti delle banche centrali (specialmente la Bank of England) dove può essere prestato ai mercati quando le cose si fanno tese.

Questo sistema non esiste per l'argento, quindi sì, è ognuno per sé. Tuttavia, l'argento è economico per oncia rispetto all'oro, quindi è molto più facile da acquistare per gli investitori al dettaglio, sebbene anche più rischioso. Ma per questi ragazzi, questo non è un problema.

Nel frattempo, gli ETF fisici backed da argento hanno raccolto 15,7 milioni di once solo a novembre. Le partecipazioni sono aumentate in 9 degli ultimi 11 mesi. Queste sono scommesse attive sul fatto che l'offerta rimanga stretta e i prezzi restino caldi. Ma non sono solo gli ETF. Anche il mercato delle opzioni è in fiamme.

Jonathan Krinsky, chief markets technician di BTIG, ha sottolineato che l'iShares Silver Trust (SLV), che traccia le prestazioni del metallo, ha registrato tre guadagni giornalieri consecutivi del 2,5% o più nella scorsa settimana. “Questo è successo solo altre cinque volte nella storia dell'ETF (dal 2006). Quattro delle cinque si sono verificate in corrispondenza o subito prima di un picco importante per SLV,” ha detto.

Lo skew dell'argento (una misura della domanda di call-option rispetto alle put-option) è aumentato di 8 punti, raggiungendo il 10% in due settimane, il livello più alto da marzo 2022, il che significa anche che scommettere su un rialzo è diventato molto più costoso. Chissà come andrà a finire.