Offre tendue : la demande de véhicules électriques, de solaire et d'électronique pousse l'argent au-dessus de l'or. Mais est-ce mieux ?

L'argent surperforme l'or en 2025, et tout cela parce que la demande a dépassé de loin ce que les mineurs peuvent extraire, tandis que les secteurs de l'électronique, des véhicules électriques et du solaire s'arrachent le même stock de métal en diminution.

Début décembre, le prix de l'argent avait doublé depuis le début de l'année, tandis que celui de l'or avait bondi de 60 % en comparaison.

Les deux métaux connaissent une période faste, les investisseurs se détournant progressivement des monnaies fiduciaires pour se tourner vers les actifs réels. Mais c'est l'argent qui affiche des signes de tension du côté de l'offre, et il n'est pas conçu pour absorber une telle pression.

Les stocks touchent leur plancher. L'offre ne suit pas. Le risque s'étend désormais à l'ensemble de l'économie : les entreprises de tous les secteurs pourraient faire face à des pénuries si le rythme actuel se maintient. Le marché montre déjà des signes de stress, et personne ne vient le secourir. Il n'existe pas d'équivalent de l'argent pour les banques centrales qui prêtent du métal au système, comme elles le font avec l'or.

Quand la liquidité se tarit ici, elle se tarit tout simplement.

L'argent conduit l'électricité mieux que presque tout autre matériau sur Terre, c'est pourquoi il est intégré dans les circuits imprimés, les interrupteurs, les batteries et les bornes de recharge.

Mais avec des marges déjà fines, le coût élevé de l'argent rend plus difficile le maintien de la rentabilité. La demande de bijoux en argent reste forte, en particulier en Chine et en Inde, où l'argent est transmis de génération en génération en tant qu'actif familial.

Les trois plus grands producteurs d'argent sont le Mexique, le Pérou et la Chine, qui font face actuellement à tout, des retards réglementaires aux crackdowns environnementaux.

Flux ETF, faible production minière et paris sur les options piègent les investisseurs en argent. Ont-ils un plan ?

Selon les données de LSEG, la réserve mondiale totale d'argent est actuellement inférieure à 50 milliards de dollars. Pour comparaison, l'or se situe autour de 1,2 billion de dollars, avec une énorme partie dans les coffres des banques centrales (en particulier la Banque d'Angleterre) où il peut être prêté sur les marchés lorsque les choses se resserrent.

Ce système n'existe pas pour l'argent, donc oui, c'est chacun pour soi. Pourtant, l'argent est moins cher à l'once que l'or, ce qui le rend beaucoup plus accessible aux investisseurs particuliers, bien que plus risqué. Mais pour ces derniers, ce n'est pas un problème.

Pendant ce temps, les ETF adossés à l'argent physique ont accumulé 15,7 millions d'onces rien qu'en novembre. Les avoirs ont augmenté au cours de 9 des 11 derniers mois. Il s'agit de paris actifs sur un maintien de la tension de l'offre et de la chaleur des prix. Mais ce ne sont pas seulement les ETF. Le marché des options est également en feu.

Jonathan Krinsky, chef technicien des marchés chez BTIG, a souligné que l'iShares Silver Trust (SLV), qui suit la performance du métal, a enregistré trois gains journaliers consécutifs de 2,5 % ou plus au cours de la semaine passée. « Cela n'est arrivé que cinq autres fois dans l'histoire de l'ETF (depuis 2006). Quatre de ces cinq cas se sont produits soit au sommet, soit juste avant un pic majeur pour le SLV », a-t-il déclaré.

Le skew de l'argent (une mesure de la demande d'options d'achat par rapport aux options de vente) a bondi de 8 points pour atteindre 10 points de pourcentage en deux semaines, le niveau le plus élevé depuis mars 2022, ce qui signifie également que parier sur une hausse est devenu beaucoup plus coûteux. Voyons comment cela va se jouer.