Тесное предложение, электромобили, спрос на солнечные панели и электронику толкают цену серебра выше, чем у золота. Но лучше ли оно?

В 2025 году серебро показывает лучшую динамику, чем золото, и все потому, что спрос превысил возможности шахтеров по добыче, в то время как производители электроники, электромобилей и солнечных панелей активно скупают сокращающиеся запасы этого металла.

По состоянию на начало декабря цена серебра удвоилась с начала года, в то время как золото выросло всего на 60%.

Оба металла сейчас на пике популярности, поскольку инвесторы постепенно уходят из фиатных валют в твердые активы. Однако с точки зрения предложения серебро показывает тревожные сигналы, и его инфраструктура не готова к такому давлению.

Запасы на исходе. Предложение не поспевает за спросом. Риск теперь шире: компании во многих секторах могут столкнуться с дефицитом, если текущие темпы сохранятся. Рынок уже демонстрирует признаки стресса, и никто не спешит его спасать. Нет аналога центральных банков, которые могли бы «влить» серебро в систему, как они делают это с золотом.

Когда ликвидность здесь иссякает, она просто… иссякает.

Серебро проводит электричество лучше, чем почти любой другой материал на Земле, поэтому оно используется в печатных платах, переключателях, батареях и зарядных станциях.

Но при уже тонких маржах высокие затраты на серебро затрудняют сохранение прибыльности. Спрос на серебряные украшения остается сильным, особенно в Китае и Индии, где серебро передается из поколения в поколение как семейный актив.

Тремя крупнейшими производителями серебра являются Мексика, Перу и Китай, которые сейчас сталкиваются со всем: от регуляторных задержек до ужесточения экологического контроля.

Потоки в ETF, слабая добыча и ставки на опционы ловят инвесторов в серебро. Есть ли у них план?

Согласно данным LSEG, глобальные запасы серебра в настоящее время составляют менее 50 млрд долларов. Для сравнения, золото сидит на отметке около 1,2 трлн долларов, причем значительная часть этих запасов находится в хранилищах центральных банков (особенно Банка Англии), откуда оно может быть выдано в обращение на рынках в периоды дефицита.

Такой системы для серебра не существует, так что да, каждый трейдер сам за себя. Тем не менее, серебро дешевле за унцию по сравнению с золотом, поэтому розничным инвесторам гораздо проще его покупать, хотя это и более рискованно. Но для этих ребят это не проблема.

Тем временем физические ETF, обеспеченные серебром, только в ноябре увеличились на 15,7 млн унций. Объемы выросли в 9 из последних 11 месяцев. Это активные ставки на то, что предложение останется тесным, а цены — высокими. Но дело не только в ETF. Рынок опционов тоже кипит.

Джонатан Крински, главный рыночный техник BTIG, отметил, что iShares Silver Trust (SLV), отслеживающий динамику металла, показал три дня подряд роста на 2,5% или более на прошлой неделе. «Это случалось всего пять раз в истории ETF (с 2006 года). Четыре из пяти случаев произошли либо на пике, либо прямо перед ним для SLV», — сказал он.

Серебряный скиу (мера спроса на колл-опционы по отношению к пут-опционам) вырос на 8 пунктов, достигнув 10 процентных пунктов за две недели, что является самым высоким показателем с марта 2022 года и также означает, что ставки на рост стали значительно дороже. Интересно, как это разыграется.