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2025年白银涨幅达100%，超越黄金60%的涨幅，这得益于供应紧张和工业需求。
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电动汽车、太阳能电池板和电子产品正驱动白银的大量使用，而库存持续缩减。
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矿产产出滞后，主要生产商面临环境和监管问题。
2025 年白银的表现优于黄金，这完全是因为需求已经超过了矿工的开采能力，而电子、电动汽车和太阳能公司都在争夺同一堆日益减少的金属。
截至 12 月初，白银年初至今价格翻倍，而黄金相比之下飙升了 60%。
不过，这两种金属都正处于最佳状态，因为投资者正稳步退出法币并转向硬资产。但白银在供应端亮起了红灯，它的设计无法承受这种挤压。
库存正在触及底部。供应跟不上。现在的风险更广泛：如果当前势头持续，各行业的公司都可能面临短缺。市场已经显示出压力迹象，没有人站出来救助。没有白银版的中央银行像对待黄金那样将金属借入系统。
当这里的流动性枯竭时，它就……枯竭了。
白银的导电性优于地球上几乎所有其他物质，这就是为什么它被内置在电路板、开关、电池和充电站中的原因。
但是，由于利润率已经很薄，高昂的白银成本使得保持盈利变得更加困难。白银的珠宝需求仍然强劲，特别是在中国和印度，白银作为家族资产代代相传。
三大白银生产国是墨西哥、秘鲁和中国，它们目前正面临从监管延误到环境打击等各种问题。
ETF 资金流动、疲软的采矿和期权交易困住了白银投资者。他们有计划吗？
根据 LSEG 的数据，全球白银总库存目前低于 500 亿美元。作为比较，黄金 位于 约 1.2 万亿美元，其中很大一部分存放在中央银行的金库中（特别是英格兰银行），在局势紧张时可以借入市场。
白银没有这样的系统，所以是的，每个交易者都靠自己。尽管如此，与黄金相比，白银每盎司的价格也很便宜，因此散户投资者更容易购买，尽管风险也更大。但对于这些人来说，这不是问题。
与此同时，实物白银支持的 ETF 仅在 11 个月就增加了 1570 万盎司。在过去 11 个月中，有 9 个月持仓量上升。这是对供应保持紧张和价格保持热门的对赌。但不仅仅是 ETF。期权市场也如火如荼。
BTIG 的首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 指出，追踪该金属表现的 iShares 白银信托基金（SLV）在过去一周连续三天涨幅达到或超过 2.5%。“在该 ETF 的历史（回溯至 2006 年）上，这种情况只发生过五次。这五次中有四次发生在 SLV 主要峰值时或之前，”他说。
白银偏度（衡量看涨期权需求与看跌期权需求的指标）在两周内跳升 8 点至 10 个百分点，这是自 2022 年 3 月以来的最高水平，这也意味着看涨押注的成本变得昂贵得多。想知道这将会如何发展。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
