La oferta ajustada, los vehículos eléctricos, la demanda de energía solar y electrónica empujan la plata por encima del oro. ¿Pero es mejor?

La plata está superando al oro en 2025, y todo se debe a que la demanda ha superado con creces lo que los mineros pueden extraer, mientras que las empresas de electrónica, vehículos eléctricos y energía solar compiten por la misma pila de metal que se reduce.

A principios de diciembre, la plata había duplicado su precio año a año, mientras que el oro aumentó un 60% en comparación.

Ambos metales están teniendo su mejor momento, ya que los inversores están abandonando gradualmente la moneda fiduciaria y pasando a activos duros. Pero es la plata la que muestra señales rojas en el lado de la oferta, y no está preparada para manejar este tipo de presión.

Los inventarios están tocando fondo. La oferta no está a la altura. El riesgo ahora es más amplio: las empresas de todos los sectores podrían enfrentar escasez si se mantiene el ritmo actual. El mercado ya muestra signos de estrés, y nadie está interviniendo para rescatarlo. No existe un equivalente a la plata de los bancos centrales prestando metal al sistema como lo hacen con el oro.

Cuando la liquidez se seca aquí, simplemente… se seca.

La plata conduce la electricidad mejor que casi cualquier otra cosa en la tierra, por eso está integrada en placas de circuito, interruptores, baterías y estaciones de carga.

Pero con márgenes ya delgados, los altos costos de la plata dificultan mantenerse rentable. La demanda de joyería de plata sigue siendo fuerte, especialmente en China e India, donde la plata se transmite como un activo familiar.

Los tres mayores productores de plata son México, Perú y China, quienes ahora mismo enfrentan todo, desde retrasos regulatorios hasta duras medidas medioambientales.

Flujos de ETF, minería débil y apuestas en opciones atrapan a los inversores en plata. ¿Tienen un plan?

Según datos de LSEG, la reserva global total de plata actualmente está por debajo de los 50.000 millones de dólares. Para comparar, el oro se sitúa en alrededor de 1,2 billones de dólares, con una gran parte de esa cantidad en bóvedas de bancos centrales (especialmente el Banco de Inglaterra), donde puede ser prestada a los mercados cuando las cosas se ponen tensas.

Ese sistema no existe para la plata, así que sí, cada trader por su cuenta. Aun así, la plata es barata por onza en comparación con el oro, por lo que es mucho más fácil de comprar para los inversores minoristas, aunque también más arriesgada. Pero para esos tipos, esto no es un problema.

Mientras tanto, los ETF respaldados por plata física acumularon 15,7 millones de onzas solo en noviembre. Las tenencias han aumentado en 9 de los últimos 11 meses. Estas son apuestas activas a que la oferta se mantendrá ajustada y los precios seguirán altos. Pero no son solo los ETF. El mercado de opciones también está en llamas.

Jonathan Krinsky, técnico principal de mercados en BTIG, señaló que el iShares Silver Trust (SLV), que rastrea el rendimiento del metal, registró tres ganancias diarias consecutivas del 2,5% o más en la semana pasada. “Eso solo ha ocurrido otras cinco veces en la historia del ETF (desde 2006). Cuatro de las cinco ocurrieron en o justo antes de un pico importante para SLV”, dijo.

La asimetría de la plata (una medida de la demanda de opciones de compra sobre las de venta) saltó 8 puntos hasta alcanzar el 10% en dos semanas, lo que es lo más alto desde marzo de 2022 y también significa que apostar a un aumento se ha vuelto mucho más caro. A ver cómo se desarrolla esto.